群雄逐鹿 誰主沉浮？

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幾年前，中國的銀行占據了86%的國內金融資源，此后互聯(lián)網金融“揭竿而起”并填充了民間小貸的空間。其中更深次意義在于互聯(lián)網金融在業(yè)界內部引發(fā)的“深水炸彈”作用，變革因此而起。

當下，銀行與互聯(lián)網金融的占比尚無具體數(shù)據。我們所知，互聯(lián)網金融在國內方興未艾，為大勢所趨。

8月12日，農銀國際發(fā)布名為《中國互聯(lián)網金融：概況及投資展望》的業(yè)界報告，給予互聯(lián)網金融“優(yōu)于大市”的評級。報告稱“由中國互聯(lián)網企業(yè)引領的、在金融領域的顛覆式創(chuàng)新及激進的“跨界”（跨行業(yè)）整合，正令中國金融領域出現(xiàn)深刻變革，并有望誕生新的領軍企業(yè)。”

變革、崛起、現(xiàn)狀

2013年被中國從業(yè)者普遍視為“互聯(lián)網金融發(fā)展元年”：在這一年，P2P融資平臺、金融電商（如建行的“善融商務”）、數(shù)字貨幣（比特幣等）、各類理財APP應用、網絡券商、網絡保險、眾籌融資等創(chuàng)新業(yè)務紛紛取得較大的曝光率。

農銀國際數(shù)據稱，有超過90%的中國網民對第三方網絡支付和網上銀行毫不陌生，大部分人士經常使用第三方網絡支付或網上銀行服務。

報告稱，國內互聯(lián)網金融呈現(xiàn)了三個特點，即1、用戶對互聯(lián)網金融服務的認知度、使用頻率不斷攀升；2、“跨界”不斷，O2O融合發(fā)展提速；3、用戶對互聯(lián)網金融產品與工具的安全性重視不足。

研究顯示，有關金融改革的步伐仍然與中國的經濟體量、不斷增長的民營企業(yè)及居民財富需求仍然有一定差距：存款利率未實現(xiàn)市場化中小微、企業(yè)貸款仍未獲得國有大型銀行的足夠重視、個人貸款個人征信系統(tǒng)尚不完善。

實際上，這也是互聯(lián)網金融崛起的深層原因。非市場化的利率市場，在電子商務與網購的興起之后，直接導致了第三方支付機構的創(chuàng)新及崛起。連鎖效應如P2P借貸崛起接踵而至。自2011年以來，隨著互聯(lián)網第三方支付活動的活躍，催生了更多樣化的互聯(lián)網金融業(yè)務模式。

報告稱，中國電子商務（含B2B，B2C，C2B，C2C）近幾年的高速發(fā)展，客觀上要求有與之相匹配的金融業(yè)務平臺。使之出現(xiàn)以下四種情況：

電商交易：驅動網上平臺提供更便利的支付與清算

貨款沉淀：驅動網上平臺的儲蓄與信貸業(yè)務

交易獲利：驅動網上信貸、財富管理等投資需求

網絡便利：T+0；實現(xiàn)轉賬免費

互聯(lián)網金融崛起后，新興創(chuàng)新型互聯(lián)網金融企業(yè)的市場開始為老牌互聯(lián)網企業(yè)蠶食，以BAT為首的大公司開始改變整個互聯(lián)網金融市場的格局。

資產托管是大型互聯(lián)網公司的“跨界”金融的重點，當前最重要的領域是在資管市場。

數(shù)據顯示，目前中國銀行理財產品有近14萬億元規(guī)模，基金有3.6萬億元規(guī)模，保險產品有8萬億元規(guī)模，信托業(yè)有11.7萬億元規(guī)模，這些產品未來都可在互聯(lián)網銷售，這給各個互聯(lián)網平臺以巨大的想象空間。在中國，BAT（百度、阿里巴巴和騰訊的簡稱）三家互聯(lián)網巨頭公司在這方面發(fā)展最為迅速。

它們因此形成以阿里巴巴的余額寶產品為代表電商類金融平臺、以騰訊的理財通產品為代表社交類金融平臺和以百度的金融平臺產品為代表搜索類金融服務。

重頭戲P2P

在互聯(lián)網金融市場，P2P網貸是一個重頭戲。2006年，孟加拉國的尤努斯（MuhammadYunus）教授首創(chuàng)了專為窮人提供微小額借貸的孟加拉鄉(xiāng)村銀行（GrameenBank，也譯作格萊珉銀行）而獲得“諾貝爾和平獎”。引發(fā)了P2P概念。

國內自2007年第一家P2P網貸平臺的出現(xiàn)。經過七年發(fā)展，細分市場已經逐漸明朗。報告引用零壹財經研究數(shù)據顯示，2013年國內P2P網貸平臺廣東數(shù)量居首，浙江跟隨其后。在農銀國際的數(shù)據中，國內市場主要形式為以下三種。

個人融資項目：個人融資需求主要是短期、小額借貸者，借款金額在數(shù)百元至數(shù)十萬元內，通常為一年內借款，甚至是數(shù)周以內的貸款。主要用途是個人資金周轉（如信用卡還款、交納租房按金、家居裝修、買高配置的電腦、結婚、旅游或小本經營等）。

傳統(tǒng)機構貸款轉售：例如銀行為了滿足巴塞爾協(xié)議III或是銀監(jiān)會規(guī)定而出表的資產，或是來自租賃、保理公司的項目。大額的項目可以分拆方式，再通過P2P平臺出售給投資者——由于此類貸款項目通常經過嚴格的征信審核，并擁有較規(guī)范的抵押程序，因此頗受投資人歡迎。

中小企業(yè)短期融資：企業(yè)為了提前利用應收款，或是在銀行貸款審批至款項到賬的這段時間，如果有應急需要，也會通過P2P平臺做短融。

研究結果顯示，2013年，中國的P2P借貸平臺發(fā)展迅速，出現(xiàn)以下特點：平臺經營模式多元化：出現(xiàn)純線上交易、P2P債權二級市場、O2O模式、第三方擔保等多元模式；融資項目呈現(xiàn)多元化：從過往的個人項目向中小企業(yè)融資項目擴展，為中國小微企業(yè)開辟新的融資渠道；傳統(tǒng)金融機構積極參與：大型國有銀行（如農業(yè)銀行）、股份制銀行（如中信銀行和招商銀行）和傳統(tǒng)保險公司（如平安集團）的介入，令中國的P2P平臺發(fā)展更趨于成熟；行業(yè)風險攀升：2013年P2P平臺頻現(xiàn)“擠兌”、倒閉事件，其中2013年11月單月便有近41家平臺出現(xiàn)嚴重問題。

互聯(lián)網金融崛起后，已經引發(fā)金融革命，主要以傳統(tǒng)金融業(yè)務的“觸網”融合為主。

這其中包括，以發(fā)展電商平臺、網上貸款及資管系統(tǒng)為主的傳統(tǒng)銀行變革；積極觸網，與互聯(lián)公司合作的傳統(tǒng)券商變革；從網銷產品到虛擬財?shù)奶剿鞯膫鹘y(tǒng)保險業(yè)變革。

互聯(lián)網金融的“錢途”

中國互聯(lián)網金融是當前中國最為活躍的經濟領域，在完成金融深化、實現(xiàn)完全利率化市場之前，仍然有相當強勁的發(fā)展動力。

農銀國際的在報告中稱，互聯(lián)網金融的發(fā)展空間巨大，業(yè)務式創(chuàng)新市場規(guī)模將繼續(xù)擴大?；ヂ?lián)網公司積極創(chuàng)新、傳統(tǒng)金融機構“觸網”，將共同推動行業(yè)發(fā)展。業(yè)務模式將繼續(xù)創(chuàng)新，“跨界”將持續(xù)。

研究稱，互聯(lián)網金融或促進體系的變革。體系的變革，將在信用體系變革積累和技術創(chuàng)新，中小企業(yè)金融生態(tài)變革和新式結算體系的變革等方面提現(xiàn)。

報告最后顯示，以下三類公司值得關注，或將成為互聯(lián)網金融新寵，主導業(yè)界方向。

（1）擁有大流量基礎的互聯(lián)網金融運營商

（2）為互聯(lián)網金融平臺或電商提供軟/硬件服務的公司

（3）積極“觸網”的傳統(tǒng)金融機構