研報(bào)：光大證券：諾普信入股農(nóng)金圈進(jìn)軍農(nóng)資互聯(lián)網(wǎng)金融

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　　(中國(guó)電子商務(wù)研究中心訊)事件:公司公告與深圳農(nóng)金圈金融服務(wù)有限公司簽訂增資協(xié)議,以自有資金1750萬(wàn)元增資農(nóng)金圈,增資完成后公司占農(nóng)金圈的股權(quán)比例為35%。

　　開(kāi)展農(nóng)資P2P業(yè)務(wù)是公司轉(zhuǎn)型農(nóng)資服務(wù)一體化提供商的第一步。農(nóng)金圈旗下農(nóng)發(fā)貸是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)垂直P(pán)2P平臺(tái),主要業(yè)務(wù)是線上募集資金,向精選的優(yōu)質(zhì)大中型種植戶(hù)提供融資。農(nóng)金圈未來(lái)將成為公司整合農(nóng)資服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈資源的平臺(tái)之一,也將是公司整個(gè)農(nóng)資服務(wù)一體化生態(tài)圈的核心組成部分。

　　藥制劑龍頭具備農(nóng)資P2P核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)農(nóng)藥制劑市場(chǎng)約600-700億元,在土地流轉(zhuǎn)和耕地集中化的背景下,規(guī)?；N植占比提升將帶來(lái)不斷增長(zhǎng)且更為集中的融資需求;而公司在P2P行業(yè)三個(gè)核心因素方面均具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):

　　(1)基礎(chǔ)資產(chǎn):農(nóng)資P2P的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是種植大戶(hù)的借貸,公司作為國(guó)內(nèi)農(nóng)藥制劑銷(xiāo)售規(guī)模最大的企業(yè),獲取優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的能力十分突出;

　　(2)流量引入:公司在國(guó)內(nèi)農(nóng)藥制劑市場(chǎng)耕耘多年,擁有較大規(guī)模的存量線下客戶(hù)資源,未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)流量的低成本快速引入。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)控制:公司擁有近2000名專(zhuān)業(yè)技術(shù)營(yíng)銷(xiāo)人員,在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,優(yōu)秀的技術(shù)團(tuán)隊(duì)將是公司在基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　公司向農(nóng)資服務(wù)一體化供應(yīng)商轉(zhuǎn)型過(guò)程中將驚喜不斷。農(nóng)資P2P平臺(tái)是公司整個(gè)農(nóng)資服務(wù)一體化生態(tài)圈中重要的核心組成部分之一,其意義在于提高客戶(hù)粘性(融資便利+技術(shù)支持)和流量變現(xiàn),是公司擴(kuò)張農(nóng)資服務(wù)規(guī)模的重要支撐;而在公司向農(nóng)資服務(wù)一體化供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略下,我們預(yù)計(jì)后續(xù)仍將不斷有驚喜:(1)農(nóng)資電商平臺(tái):公司的農(nóng)資電商平臺(tái)APP“田園圈”即將推出,農(nóng)資服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)將更加趨于完善。(2)與其他農(nóng)資領(lǐng)域企業(yè)的戰(zhàn)略合作:公司已與金正大簽訂合作協(xié)議,預(yù)計(jì)未來(lái)在化肥、種子等農(nóng)資領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作或外延并購(gòu)仍將有驚喜。

　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。維持公司15-16年EPS分別為0.45元和0.54元的盈利預(yù)測(cè),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:農(nóng)資服務(wù)一體化進(jìn)程低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：光大證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）