企業(yè)管理：對市場風(fēng)險的管理策略

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　　對市場風(fēng)險的管理策略金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對利率風(fēng)險（比如：利率水平或波動率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險，等等。在整個風(fēng)險管理框架中，市場風(fēng)險管理部門作為風(fēng)險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個公司的市場風(fēng)險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險經(jīng)理報告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。

　　市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報送風(fēng)險報告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險管理大綱。風(fēng)險管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺發(fā)布經(jīng)風(fēng)險管理委員會審批的風(fēng)險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進(jìn)行評估、監(jiān)督和管理；同時報告風(fēng)險限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理決策提供了一個清晰的框架。

　　市場風(fēng)險管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險評估。整個風(fēng)險評估的過程是在全球風(fēng)險經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險評估本身為公司的風(fēng)險管理模式和方法提供了指引方向。

　　為了正確評估各種市場風(fēng)險，市場風(fēng)險管理部門需要確認(rèn)和計量各種市場風(fēng)險暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險因素開始的，這些風(fēng)險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動；在股票市場，風(fēng)險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差；在外匯市場，風(fēng)險因素主要是匯率和匯率波動；對于商品市場，風(fēng)險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風(fēng)險因素。

　　市場風(fēng)險管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險暴露進(jìn)行計量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報全球風(fēng)險經(jīng)理審批。確認(rèn)和計量風(fēng)險的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

　　根據(jù)所確認(rèn)和計量的風(fēng)險暴露，市場風(fēng)險管理部門分別為其制定風(fēng)險限額，該風(fēng)險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風(fēng)險管理部門與財務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險管理目標(biāo)一致。