丁興良：話談中超電纜利潤(rùn)消失謎局

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     7月23日，中超電纜發(fā)布2013年半年報(bào)。根據(jù)半年報(bào)，中超電纜的營(yíng)收與利潤(rùn)與同期相比均翻了一番，其中營(yíng)業(yè)收入17.85億元，同比增長(zhǎng)117.92%；凈利潤(rùn)7423.73萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)127.41%。但奇怪的是，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5461.16萬(wàn)元，換句話說(shuō)，賣出去的17.85億元產(chǎn)品卻沒(méi)有現(xiàn)金回賬，那中超電纜的利潤(rùn)到去哪了呢?

　　上市之后中超電纜幾乎沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)賬

　　2010年9月10日，中超電纜成功登陸A股市場(chǎng)并在深交所中小板掛牌上市。自上市之后，中超電纜的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)連年增長(zhǎng)，但令人奇怪的是，其“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”除上市當(dāng)年為正值外，兩年半來(lái)全是負(fù)數(shù)，這意味著公司自上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)賬，中超電纜的產(chǎn)品都賣到哪里去了呢?

中超電纜2010-2013上半年業(yè)績(jī)情況

2010年

2011年

2012年

2013上半年

營(yíng)業(yè)收入

12.45億元

17.59億元

18.40億元

17.84億

凈利潤(rùn)

6557.03萬(wàn)元

8038.00萬(wàn)元

5392.81萬(wàn)元

7423.73萬(wàn)元

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

5160.49萬(wàn)元

-25221.56萬(wàn)元

-30462.36萬(wàn)元

-5461.16萬(wàn)元

應(yīng)收賬款

3.41億元

7.19億元

15.16億元

18.76億元

　　由表可見(jiàn)，中超電纜除了業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)外，其應(yīng)收賬款也是水漲船高。今年上半年其應(yīng)收賬款額甚至已經(jīng)高過(guò)了營(yíng)業(yè)收入。根據(jù)財(cái)務(wù)專家介紹，如果一家公司處于擴(kuò)張期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~可能為負(fù)。但中超電纜這種情況，如果不是銷售出了問(wèn)題，那公司就有通過(guò)應(yīng)收賬款來(lái)虛增利潤(rùn)的嫌疑。

　　第一大客戶營(yíng)收為零

　　根據(jù)中超電纜今年上半年報(bào)，其第一大客戶為青海鹽湖海納化工有限公司，來(lái)自鹽湖海納的收入有6572萬(wàn)元，占了中超電纜總營(yíng)業(yè)收入的3.68%。而且鹽湖海納也是中超電纜第一大應(yīng)收賬款方，其應(yīng)收賬款高達(dá)1.06億。但翻閱鹽湖股份2012年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2012年鹽湖海納的營(yíng)業(yè)收入為零，其凈利潤(rùn)為-948.67萬(wàn)元，為什么這樣一家沒(méi)有任何營(yíng)業(yè)收入的公司會(huì)成為中超電纜今年上半年最大的客戶呢？實(shí)在令人懷疑?。?/P>

　　雖然上半年中超電纜的凈利潤(rùn)高達(dá)7423.73萬(wàn)元，但增幅大部分來(lái)自于營(yíng)業(yè)外收入的增加以及壞賬計(jì)提比例變更的影響，水分很大。其中公司因“調(diào)整應(yīng)收賬款計(jì)提比例”而增加的凈利潤(rùn)為2984.06萬(wàn)元，公司營(yíng)業(yè)外收入則高達(dá)3131.64萬(wàn)元。也就是說(shuō)，除去這兩大利潤(rùn)，公司因銷售產(chǎn)品而產(chǎn)生的利潤(rùn)不過(guò)區(qū)區(qū)1000多萬(wàn)元，中超電纜難免有粉飾財(cái)報(bào)之嫌。

　　結(jié)語(yǔ):

　　上市之后“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”一直為負(fù)數(shù)，今年上半年的凈利潤(rùn)中又大部分注水，中超電纜種種表現(xiàn)難免令人對(duì)其實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生懷疑。其年報(bào)上雖然顯示業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)，但其年報(bào)是否可信現(xiàn)在卻要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)？如果中超電纜繼續(xù)這樣取巧以粉飾財(cái)報(bào)，恐怕會(huì)喪失投資者對(duì)其的信心。

　　關(guān)于中超電纜利潤(rùn)消失的小看法就說(shuō)到這里，在這里也打打我們的小廣告，望大家多多見(jiàn)諒，歡迎大家關(guān)注我們工業(yè)品營(yíng)銷研究院官方網(wǎng)站，在國(guó)內(nèi)我們有著13多年的營(yíng)銷管理培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，尤其是在工業(yè)品營(yíng)銷領(lǐng)域更是營(yíng)銷管理培訓(xùn)的不二選擇。在這衷心的祝愿大家企業(yè)越做越好，越做越大。

　　丁興良：工業(yè)品營(yíng)銷研究院院長(zhǎng)，中國(guó)工業(yè)品實(shí)戰(zhàn)營(yíng)銷創(chuàng)始人，中國(guó)工業(yè)品營(yíng)銷資深咨詢專家，開(kāi)創(chuàng)國(guó)內(nèi)專業(yè)研究工業(yè)品營(yíng)銷的先河,15年潛心致力于工業(yè)品營(yíng)銷研究的深厚功底，13年工業(yè)品營(yíng)銷專業(yè)培訓(xùn)與咨詢經(jīng)驗(yàn)， 1000多家工業(yè)品營(yíng)銷咨詢項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，10000多場(chǎng)的營(yíng)銷培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)工業(yè)品營(yíng)銷戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、組織設(shè)計(jì)、薪酬績(jī)效、業(yè)務(wù)管控、渠道管理、人才壓模建設(shè)、服務(wù)營(yíng)銷、大客戶營(yíng)銷、項(xiàng)目型銷售等領(lǐng)域有獨(dú)到的研究和深厚的咨詢經(jīng)驗(yàn)。13年來(lái)出版工業(yè)品營(yíng)銷專業(yè)書(shū)籍：《工業(yè)品營(yíng)銷學(xué)》《突破工業(yè)品營(yíng)銷瓶頸》《大客戶銷售策略與項(xiàng)目管理》 《項(xiàng)目型銷售與標(biāo)準(zhǔn)化管理》等達(dá)68本，被中國(guó)機(jī)械工業(yè)出版社授予“金牌作者稱號(hào)”。