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丁興良:話談中超電纜利潤(rùn)消失謎局
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感謝dxliang投稿
7月23日,中超電纜發(fā)布2013年半年報(bào)。根據(jù)半年報(bào),中超電纜的營(yíng)收與利潤(rùn)與同期相比均翻了一番,其中營(yíng)業(yè)收入17.85億元,同比增長(zhǎng)117.92%;凈利潤(rùn)7423.73萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)127.41%。但奇怪的是,其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5461.16萬(wàn)元,換句話說(shuō),賣出去的17.85億元產(chǎn)品卻沒(méi)有現(xiàn)金回賬,那中超電纜的利潤(rùn)到去哪了呢?
上市之后中超電纜幾乎沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)賬
2010年9月10日,中超電纜成功登陸A股市場(chǎng)并在深交所中小板掛牌上市。自上市之后,中超電纜的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)連年增長(zhǎng),但令人奇怪的是,其“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”除上市當(dāng)年為正值外,兩年半來(lái)全是負(fù)數(shù),這意味著公司自上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)賬,中超電纜的產(chǎn)品都賣到哪里去了呢?
中超電纜2010-2013上半年業(yè)績(jī)情況
2010年
2011年
2012年
2013上半年
營(yíng)業(yè)收入
12.45億元
17.59億元
18.40億元
17.84億
凈利潤(rùn)
6557.03萬(wàn)元
8038.00萬(wàn)元
5392.81萬(wàn)元
7423.73萬(wàn)元
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~
5160.49萬(wàn)元
-25221.56萬(wàn)元
-30462.36萬(wàn)元
-5461.16萬(wàn)元
應(yīng)收賬款
3.41億元
7.19億元
15.16億元
18.76億元
由表可見(jiàn),中超電纜除了業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)外,其應(yīng)收賬款也是水漲船高。今年上半年其應(yīng)收賬款額甚至已經(jīng)高過(guò)了營(yíng)業(yè)收入。根據(jù)財(cái)務(wù)專家介紹,如果一家公司處于擴(kuò)張期,其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~可能為負(fù)。但中超電纜這種情況,如果不是銷售出了問(wèn)題,那公司就有通過(guò)應(yīng)收賬款來(lái)虛增利潤(rùn)的嫌疑。
第一大客戶營(yíng)收為零
根據(jù)中超電纜今年上半年報(bào),其第一大客戶為青海鹽湖海納化工有限公司,來(lái)自鹽湖海納的收入有6572萬(wàn)元,占了中超電纜總營(yíng)業(yè)收入的3.68%。而且鹽湖海納也是中超電纜第一大應(yīng)收賬款方,其應(yīng)收賬款高達(dá)1.06億。但翻閱鹽湖股份2012年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn),2012年鹽湖海納的營(yíng)業(yè)收入為零,其凈利潤(rùn)為-948.67萬(wàn)元,為什么這樣一家沒(méi)有任何營(yíng)業(yè)收入的公司會(huì)成為中超電纜今年上半年最大的客戶呢?實(shí)在令人懷疑?。?/P>
雖然上半年中超電纜的凈利潤(rùn)高達(dá)7423.73萬(wàn)元,但增幅大部分來(lái)自于營(yíng)業(yè)外收入的增加以及壞賬計(jì)提比例變更的影響,水分很大。其中公司因“調(diào)整應(yīng)收賬款計(jì)提比例”而增加的凈利潤(rùn)為2984.06萬(wàn)元,公司營(yíng)業(yè)外收入則高達(dá)3131.64萬(wàn)元。也就是說(shuō),除去這兩大利潤(rùn),公司因銷售產(chǎn)品而產(chǎn)生的利潤(rùn)不過(guò)區(qū)區(qū)1000多萬(wàn)元,中超電纜難免有粉飾財(cái)報(bào)之嫌。
結(jié)語(yǔ):
上市之后“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”一直為負(fù)數(shù),今年上半年的凈利潤(rùn)中又大部分注水,中超電纜種種表現(xiàn)難免令人對(duì)其實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生懷疑。其年報(bào)上雖然顯示業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng),但其年報(bào)是否可信現(xiàn)在卻要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)?如果中超電纜繼續(xù)這樣取巧以粉飾財(cái)報(bào),恐怕會(huì)喪失投資者對(duì)其的信心。
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丁興良:工業(yè)品營(yíng)銷研究院院長(zhǎng),中國(guó)工業(yè)品實(shí)戰(zhàn)營(yíng)銷創(chuàng)始人,中國(guó)工業(yè)品營(yíng)銷資深咨詢專家,開(kāi)創(chuàng)國(guó)內(nèi)專業(yè)研究工業(yè)品營(yíng)銷的先河,15年潛心致力于工業(yè)品營(yíng)銷研究的深厚功底,13年工業(yè)品營(yíng)銷專業(yè)培訓(xùn)與咨詢經(jīng)驗(yàn), 1000多家工業(yè)品營(yíng)銷咨詢項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),10000多場(chǎng)的營(yíng)銷培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn),對(duì)工業(yè)品營(yíng)銷戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、組織設(shè)計(jì)、薪酬績(jī)效、業(yè)務(wù)管控、渠道管理、人才壓模建設(shè)、服務(wù)營(yíng)銷、大客戶營(yíng)銷、項(xiàng)目型銷售等領(lǐng)域有獨(dú)到的研究和深厚的咨詢經(jīng)驗(yàn)。13年來(lái)出版工業(yè)品營(yíng)銷專業(yè)書(shū)籍:《工業(yè)品營(yíng)銷學(xué)》《突破工業(yè)品營(yíng)銷瓶頸》《大客戶銷售策略與項(xiàng)目管理》 《項(xiàng)目型銷售與標(biāo)準(zhǔn)化管理》等達(dá)68本,被中國(guó)機(jī)械工業(yè)出版社授予“金牌作者稱號(hào)”。
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