關(guān)于財務風險管理的幾點思考

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所謂的企業(yè)財務風險，指的是企業(yè)由于舉債而帶來的各種不確定性或蒙受損失的可能。當前，我國企業(yè)已經(jīng)進入了高財務風險時期，發(fā)展趨勢令人擔憂，預防和解決財務風險的任務日益緊迫。

財務風險產(chǎn)生的原因多種多樣，有外部的也有企業(yè)自身的，而通過科學的財務預算可以加強對現(xiàn)金的控制，增強企業(yè)控制財務風險的能力。在市場經(jīng)濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的。財務風險最主要的表現(xiàn)形式就是支付風險，這種風險是由企業(yè)未來現(xiàn)金流量的不確定性與債務的到期日之間的矛盾引起的。許多企業(yè)正是沒有處理好二者的關(guān)系，影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，甚至最終破產(chǎn)。所以如何減小財務風險、回避財務風險就成了企業(yè)財務部門一項重要的工作。

1企業(yè)財務風險的特征

1.1籌資方式多元化與企業(yè)財務風險管理的矛盾企業(yè)不僅可在貨幣市場上籌措資金，而且可在資本市場上籌措資金。資本市場是高收益與高風險并存的地方，企業(yè)籌措資金時，面臨的財務風險更為嚴峻。

1.2投資策略選擇最優(yōu)化與財務風險管理的矛盾企業(yè)在投資過程中，只有選擇最為合適的項目才能使風險最小，盈利最大。如果投資項目的利潤低于企業(yè)資金利潤，就會削弱盈利能力，形成風險投資。

1.3資金利用最大化與企業(yè)財務風險管理的矛盾資金是有時間價值的，如果資金在企業(yè)的財務運營中不能夠順利地流通，就會造成企業(yè)的資金機會成本增大，產(chǎn)生財務風險。

1.4收益分配合理化與企業(yè)財務風險管理的矛盾對于股利的分配及員工福利的分配是較為復雜的事情，與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的方法，這助長了投機氣氛，也無助于投資者形成正確的投資理念，對企業(yè)長期發(fā)展缺乏保障。

2財務風險的產(chǎn)生原因

我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同?？傮w來看，主要有以下幾個方面的原因：

2.1規(guī)模擴張無論是企業(yè)、行業(yè)或地區(qū)都有一個資源合理配置的問題，一個企業(yè)在做出規(guī)模擴張的決策時，首先要考慮生產(chǎn)規(guī)模是否適度，同時還要考慮是否構(gòu)建了與企業(yè)規(guī)模擴張相配套的有效的內(nèi)部管理制度。否則，如果一個企業(yè)無限度擴大生產(chǎn)規(guī)模、盲目擴張，終將會導致企業(yè)失敗。

2.2投資失誤巨人集團曾一度涉足電腦業(yè)、保健業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等，德隆也在短短的幾年內(nèi)進入到幾十個行業(yè)，他們將精力和資金投入到自己不熟悉的領(lǐng)域，而在新進入的領(lǐng)域中短時間內(nèi)未能形成核心競爭力，使得有限的資金被套死。企業(yè)經(jīng)營的多元化可以提高企業(yè)的市場適應能力和市場彈性，使企業(yè)形成協(xié)同效應，降低費用。但是，過度的多元化經(jīng)營，一方面易造成企業(yè)難以協(xié)調(diào)和控制，導致企業(yè)效率降低；另一方面會分散企業(yè)的資源和精力，削弱主營業(yè)務能力和競爭優(yōu)勢，加大經(jīng)營風險。因此，企業(yè)多元化經(jīng)營必須建立在專業(yè)化經(jīng)營基礎(chǔ)上，即"相關(guān)多元化"。

2.3內(nèi)部控制不力公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，有利于內(nèi)部控制制度的建立和實施。股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會各司其職，協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)，相互制衡，保證了內(nèi)部控制制度的貫徹執(zhí)行。同時，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)部控制的組織保障，它具有權(quán)力配置、激勵約束和協(xié)調(diào)功能，從而影響內(nèi)部控制的效率。

2.4資本結(jié)構(gòu)不合理根據(jù)資產(chǎn)負債表可以把財務狀況分為三種類型：第一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集。也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)類型。第二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務危機。第三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效措施防范這種情況的出現(xiàn)。

2.5財務決策缺乏科學性導致決策失誤財務決策失誤是產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是實現(xiàn)財務決策的科學化。目前，我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務風險。

針對上述產(chǎn)生財務風險的原因，企業(yè)應根據(jù)自身的風險情況，加強財務預算，并制定適合本企業(yè)的風險管理策略。從而回避企業(yè)的財務風險。

3如何通過財務預算回避財務風險

財務預算著眼于公司資金的運用，同時可以指導公司的籌資策略，合理安排公司的財務結(jié)構(gòu)。在公司的各種資產(chǎn)中，流動性資產(chǎn)過多，流動性雖相對較好，但會影響其盈利能力。公司財務結(jié)構(gòu)中，短期負債的資本成本較低，但相應的財務風險較大。企業(yè)的財務預算就是要處理好資產(chǎn)的盈利性和流動性、財務結(jié)構(gòu)的成本和風險的關(guān)系。財務預算的核心是企業(yè)的現(xiàn)金預算?，F(xiàn)金預算通過對現(xiàn)金持有量的安排，可以使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運用水平?jīng)Q定負債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金預算的具體作用體現(xiàn)在：①解釋企業(yè)的現(xiàn)金從何而來，用到哪些地方；②企業(yè)在未來何時需要現(xiàn)金，如何籌集用于到期支付的現(xiàn)金；③如何通過現(xiàn)金預算避免不合理的現(xiàn)金支出；④如何抑制現(xiàn)金流量的濫用。

一般而言，若公司能確定知道未來的銷售量、應收賬款回收情況和生產(chǎn)情況，它就可以將付款到期日與企業(yè)未來的現(xiàn)金流量對應起來，這時企業(yè)不必持有多余的流動資產(chǎn)，也不必進行不是絕對必要的長期融資。若不能，企業(yè)就必須保持較大的安全邊際，增加流動資產(chǎn)的水平（尤其是現(xiàn)金和有價證券），同時延長融資的到期安排。需要強調(diào)的是，財務預算必須是主動的，不是被動的消極應付。在進行財務預算的時候，一方面要考慮到公司的業(yè)務情況來安排企業(yè)資金的使用，并在風險和收益之間作出選擇，同時結(jié)合企業(yè)的實際情況來安排企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)。例如公司若沒有近期到期的負債，盈利狀況、現(xiàn)金流動狀況較好，這時可以適當提高公司的負債比率，這樣一方面可以降低企業(yè)的財務成本，另一方面可以利用財務杠桿的效用，提高凈資產(chǎn)收益率。若公司近期的負債即將到期的較多，則要特別注意現(xiàn)金流動情況，在編制現(xiàn)金預算時，減少一些可以延遲的支出，加強應收賬款的回收，推遲大的固定資產(chǎn)開支，必要時還要考慮其他資產(chǎn)的變賣。

4財務風險管理策略

4.1樹立風險管理理念，加強風險文化建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展一方面要依靠外部環(huán)境，另一方面則要靠企業(yè)自身的努力。為此，企業(yè)應注重建立具有風險意識的企業(yè)文化，從董事長各級職能部門及每個員工都要樹立風險意識、憂患意識，將風險管理融入到企業(yè)文化建設(shè)的全過程，營造風險管理文化氛圍，采取多種途徑和形式，加強對風險管理理念、知識、流程、管控核心內(nèi)容的培訓，培養(yǎng)風險管理人才，培育風險管理文化。

4.2完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)建立健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會依法履行職責，形成高效運轉(zhuǎn)、相互制衡的監(jiān)督約束機制。

4.3健全風險管理組織體系健全的風險管理組織體系，主要包括規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)、風險管理職能部門、內(nèi)部審計部門和法律事務部門以及其他有關(guān)職能部門、業(yè)務單位的組織領(lǐng)導機構(gòu)及其職責。

4.4利用信息系統(tǒng)來幫助企業(yè)識別和規(guī)避風險對財務指標的綜合分析、財務風險識別方法的應用，都需要靠技術(shù)手段來實施。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和由此導致的企業(yè)經(jīng)營的微觀環(huán)境的變化，信息系統(tǒng)必將發(fā)揮重要作用。企業(yè)可以借助信息系統(tǒng)提供的有關(guān)經(jīng)營信息進行分析比較，判斷是否存在財務風險。當出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務狀況的關(guān)鍵因素時，能預先發(fā)出風險警告，提前采取預防性措施，避免潛在的風險演變成現(xiàn)實的損失。

4.5建立健全內(nèi)部控制制度內(nèi)部控制制度的制定應以全面風險管理為中心，從企業(yè)戰(zhàn)略制定一直貫穿到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，用于識別那些可能影響企業(yè)的潛在事項、管理風險，將其控制在企業(yè)風險容量之內(nèi)，為企業(yè)目標的實現(xiàn)提供合理保證。

4.6建立財務分析指標體系和財務預警系統(tǒng)財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，是不可避免的。因此，建立財務分析指標體系、建立和完善財務預警系統(tǒng)尤其重要。

在企業(yè)的財務管理工作中，現(xiàn)金流量預算的編制無疑是極為關(guān)鍵的一個步驟。企業(yè)通過編制財務預算，加強對現(xiàn)金收支的控制，可以增強優(yōu)化現(xiàn)金流量的意識，增強企業(yè)防范與化解風險的意識強化財務監(jiān)督，從而確保經(jīng)營有序地進行，最終實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。