企業(yè)管理：貝塔系數(shù)基本含義

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　　貝塔系數(shù)是統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，它所反映的是某一投資對(duì)象相對(duì)于大盤的表現(xiàn)情況。其絕對(duì)值越大，顯示其收益變化幅度相對(duì)于大盤的變化幅度越大；絕對(duì)值越小，顯示其變化幅度相對(duì)于大盤越小。如果是負(fù)值，則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反；大盤漲的時(shí)候它跌，大盤跌的時(shí)候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專家理財(cái)?shù)姆?wù)，以取得優(yōu)于被動(dòng)投資于大盤的表現(xiàn)情況，這一指標(biāo)可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。在計(jì)算貝塔系數(shù)時(shí)，除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外，還需要有作為反映大盤表現(xiàn)的指標(biāo)。β系數(shù)根據(jù)投資理論，全體市場(chǎng)本身的β系數(shù)為1，若基金投資組合凈值的波動(dòng)大于全體市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，則β系數(shù)大于1.反之，若基金投資組合凈值的波動(dòng)小于全體市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，則β系數(shù)就小于1.β系數(shù)越大之證券，通常是投機(jī)性較強(qiáng)的證券。以美國(guó)為例，通常以標(biāo)準(zhǔn)普爾五百企業(yè)指數(shù)（S&P 500）代表股市，貝塔系數(shù)為1.一個(gè)共同基金的貝塔系數(shù)如果是1.10，表示其波動(dòng)是股市的1.10倍，亦即上漲時(shí)比市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)10%，而下跌時(shí)則更差10%；若貝他系數(shù)為0．5，則波動(dòng)情況只及一半。β= 0.5為低風(fēng)險(xiǎn)股票，β= l. 0表示為平均風(fēng)險(xiǎn)股票，而β= 2. 0→高風(fēng)險(xiǎn)股票，大多數(shù)股票的β系數(shù)介于0.5到l.5間。貝塔系數(shù)衡量股票收益相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)收益的總體波動(dòng)性，是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。β越高，意味著股票相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性越大。β大于1，則股票的波動(dòng)性大于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性。反之亦然。

　　如果β為1，則市場(chǎng)上漲10 %，股票上漲10 %；市場(chǎng)下滑10 %，股票相應(yīng)下滑10 %.如果β為1.1，市場(chǎng)上漲10 %時(shí)，股票上漲11%，；市場(chǎng)下滑10 %時(shí)，股票下滑11%.如果β為0.9，市場(chǎng)上漲10 %時(shí)，股票上漲9%；市場(chǎng)下滑10 %時(shí)，股票下滑9%. Beta系數(shù)起源于資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型），它的真實(shí)含義就是特定資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量。

　　β系數(shù)的取法所謂系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)情緒等整體性因素影響而發(fā)生的價(jià)格波動(dòng)，換句話說，就是股票與大盤之間的連動(dòng)性，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例越高，連動(dòng)性越強(qiáng)。

　　與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)的就是個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，即由公司自身因素所導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。

　　總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)+個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)而Beta則體現(xiàn)了特定資產(chǎn)的價(jià)格對(duì)整體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性，即，市場(chǎng)組合價(jià)值變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，該資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)了幾個(gè)百分點(diǎn)——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個(gè)百分點(diǎn)，該股票的價(jià)格變動(dòng)了幾個(gè)百分點(diǎn)。

　　用公式表示就是：

　　實(shí)際中，一般用單個(gè)股票資產(chǎn)的歷史收益率對(duì)同期指數(shù)（大盤）收益率進(jìn)行回歸，回歸系數(shù)就是Beta系數(shù)。