城市軌道交通投融資問題的研究與創(chuàng)新

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摘  要 

一、城市軌道交通的基本經(jīng)濟定位 
二、城市軌道交通的主要經(jīng)濟特征 
（一）具有極強的正外部效應 
（二）具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟特征 
（三）具有獨特的產(chǎn)品周期 
三、城市軌道交通的經(jīng)營特點 
（一）軌道交通項目的運營具有時空局限性，盈利空間有限 
（二）軌道交通項目權益具有放大性，資產(chǎn)的保值增值能力強 
（三）軌道交通網(wǎng)絡匯集了穩(wěn)定、巨大的客流量，使地鐵沿線的商業(yè)開發(fā)具有放大性、網(wǎng)絡性，對其進行規(guī)模化、集約化經(jīng)營，實現(xiàn)其經(jīng)營方式的品牌化、連鎖化、經(jīng)濟效益的最大化 
（四）軌道交通具有巨大、穩(wěn)定、增長的現(xiàn)金流收入，具有極強的現(xiàn)金獲取能力 
四、軌道交通投融資問題的基本思路 
（一）對軌道交通傳統(tǒng)投融資模式的補充與完善——政府主導的負債型投融資方案 
1、政府主導的負債型投融資所具有的優(yōu)勢 
2、資本金問題的解決 
3、債務資金的解決 
4、還本付息問題的解決 
（二）在軌道交通領域?qū)嵤㏄PP模式的研究、實踐與創(chuàng)新——政府主導的市場化投融資方案 
1、前補貼模式，又稱建設補貼方式，即SB－O－T（Subsidize in Building，Operate and Transfer）模式 
2、后補貼模式，又稱運營補貼模式，即B－SO－T（Build，Subsidize in Operation and  Transfer）模式 
3、成功實施PPP模式必須處理好的幾個關鍵問題 
五、如何采用政府轉(zhuǎn)移支付手段對地鐵項目的外部效益內(nèi)部化 
（一）為滿足當前工程需要，采取直接轉(zhuǎn)移支付手段，大幅增加地鐵建設的政府資金來源 
（二）采取間接轉(zhuǎn)移支付手段，如將地鐵沿線的土地、商貿(mào)、廣告等經(jīng)營性業(yè)務由地鐵公司經(jīng)營，由地鐵公司聯(lián)合專業(yè)化投資者，對地鐵沿線的房地產(chǎn)、廣告、商貿(mào)進行統(tǒng)一開發(fā)，實現(xiàn)規(guī)模化、專業(yè)化經(jīng)營，實現(xiàn)收益彌補運營業(yè)務虧損 
一、城市軌道交通的基本經(jīng)濟定位 
      城市軌道交通（以下簡稱“軌道交通”或“地鐵”）同時具有部分公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品的特性，又不同于純公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品，屬于準公共產(chǎn)品。 
      公共產(chǎn)品（Public goods）是相對于私人產(chǎn)品（Private goods）而言的一個經(jīng)濟學概念。其主要特征有：一是效用上的不可分性（Non-divisibility）；二是供給上的非排他性（Non-excludability）；三是消費上的“非競爭性”（Non-rivalness）。而私人產(chǎn)品在以上幾方面與公共產(chǎn)品正相反。準公共產(chǎn)品具有公共產(chǎn)品與私人產(chǎn)品的雙重屬性，并更傾向于公共產(chǎn)品。 
      軌道交通運輸具有“準公共產(chǎn)品”的若干特性：首先，軌道交通運輸在消費上具有一定程度的非競爭性，具有較強的公益性。消費者在消費準公共產(chǎn)品時不妨礙其他消費者消費，也就是說增加一個消費者的消費并不會引起生產(chǎn)成本的增加。地鐵在客運未滿員之前增加一些乘客。其邊際成本為零或接近于零，因此其消費在一定程度上是非競爭的。其次，軌道交通運輸是可分割的。每個消費者可以通過誰買票誰乘車的方式對城市軌道交通運輸產(chǎn)品進行消費，因此其具有效用的可分性，屬于私人產(chǎn)品的一個屬性。最后，城市軌道交通運輸還具有一定的排他性。城市軌道交通對所有人提供相同數(shù)量和相同質(zhì)量的服務，但當乘客越來越多的時候，會產(chǎn)生擁擠問題，乘客所得的消費利益將會下降。這時便可以通過售票準入的方式排除一些人的消費，只讓那些買票的人上車，而且不用花很大的成本。然而城市軌道交通是一種公用交通工具，雖然票價彈性較小，漲價會帶來收入的增加，但是不能通過隨意提高票價的方式，來排除大部分人對城市軌道交通運輸產(chǎn)品的消費。 
      純公共產(chǎn)品由政府提供，純私人產(chǎn)品由私人部門通過市場提供。而準公共產(chǎn)品既可以由政府直接提供，也可以在政府給予補助的條件下，由私人部門通過市場提供。 

二、城市軌道交通的主要經(jīng)濟特征 
地鐵是重要的城市基礎設施，具有以下幾個明顯的經(jīng)濟特征。 

（一）具有極強的正外部效應 
      地鐵作為城市大型基礎設施，快捷高效，節(jié)約人們的時間成本，有利于環(huán)保；減輕地面交通壓力和政府地上交通投入；隨著地鐵的建設，沿線房地產(chǎn)迅速增值、商貿(mào)日趨活躍，有力地促進了城市經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，增加城市總體的社會經(jīng)濟福利，具有巨大的正的外部效應。 
（二）具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟特征 
      所謂規(guī)模經(jīng)濟特征，主要有兩層涵義：一是存在最低效率規(guī)模，即平均成本相對于需求大小達到最低的那個產(chǎn)量水平，決定最低效率規(guī)模的基礎是行業(yè)的技術特征。二是規(guī)模報酬遞增，即在生產(chǎn)規(guī)模低于最低經(jīng)濟規(guī)模時，產(chǎn)出的增加要高于投入要素的增加，即投入的要素按比例增加t倍，得到的產(chǎn)出增加要大于t倍。若設投入的各種生產(chǎn)要素集合為X，產(chǎn)出為Y，生產(chǎn)函數(shù)為Y＝f（X），則規(guī)模報酬遞增用公式表示為：f（tX）>tf（X），t>1。地鐵的經(jīng)濟技術特征主要有：第一，地鐵發(fā)揮作用以路網(wǎng)規(guī)模為前提，覆蓋面越大，地鐵效率越高。第二，地鐵路網(wǎng)建設投資規(guī)模大，建設期長，資產(chǎn)的流動差，沉淀成本大。第三，地鐵的主要資產(chǎn)——土建部分使用時間長，具有一定的永久性。第四，在任何服務點上地鐵所提供的服務都取決于路網(wǎng)的整體水平?？梢?，地鐵存在最低效率規(guī)模，且規(guī)模效益遞增，具有非常明顯的規(guī)模經(jīng)濟特征。