金融服務(wù)型融資模式

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20世紀(jì)90年代，一些學(xué)者拇棄了“銀行主導(dǎo)型”和“市場主導(dǎo)型”，走間丁“金融服務(wù)型”。金融服務(wù)型認(rèn)為，銀行也好，證券市場也好，其基本功能都是為了企業(yè)和產(chǎn))lk發(fā)展提供金融服務(wù)。芝加哥大學(xué)教授文萊認(rèn)為，金融安排、金融合約、證券市場和銀行等中介提供的金融服務(wù)，主要包括評估潛在的投資機(jī)會(huì)、融資后的公司控制、提供風(fēng)險(xiǎn)管理、促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資等。評價(jià)‘‘國融資模式優(yōu)劣的根據(jù)府該是，提供這些金融服務(wù)的效率以及在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長方面的作用。按照這種金融服務(wù)的觀點(diǎn)，問題的本身不在于過分強(qiáng)調(diào)銀行的作用還是證券市場的作用，而是在于創(chuàng)造一種環(huán)境，尤其是法律制度環(huán)境，在這種環(huán)境中銀行和證券幣場能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)成長提供良好的金融服務(wù)c該觀點(diǎn)也承認(rèn)在某個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，銀行主導(dǎo)和市場主導(dǎo)在融資的效率上存在差別，但這種觀點(diǎn)專注于如何使銀行和證券更好地發(fā)揮作成，而將爭淪放在—也。 金融結(jié)構(gòu)理淪的分析，幫助我們能從更深、更廣的角度比較分析各國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的發(fā)展及差異。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)體中，在不同的發(fā)展環(huán)境中．在特定的歷史條件下，不同的融資體制有不同的優(yōu)勢。當(dāng)如年代的美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷長達(dá)10年之久的高增長、高就業(yè)和低通脹的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代時(shí)，股票市場在為企業(yè)提供資金方面發(fā)揮了不RT或缺的作用。在六七十年代日本經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展時(shí)期，銀行融資在滿足企業(yè)高速發(fā)展對大量資金的需求中起到了顯著的作用。究竟何種融資結(jié)構(gòu)更有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)，下面將以關(guān)口企業(yè)的融資模式為例深入分析。證券市場征處理多種不同觀點(diǎn)存在的創(chuàng)新項(xiàng)目融資上有優(yōu)勢，證券市場雖然難以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的跨期平滑，但在橫向風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)上能提供量體裁農(nóng)的方案。兩者的互補(bǔ)關(guān)系使部分學(xué)者逐漸意識到．單純強(qiáng)調(diào)銀行主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢和市場豐導(dǎo)型結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢是不明智的。