傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下的國(guó)有企業(yè)融資問題

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傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占據(jù)絕對(duì)統(tǒng)治地位，從經(jīng)濟(jì)總量結(jié)構(gòu)看，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)約占國(guó)民生產(chǎn)總值的1%。國(guó)有經(jīng)濟(jì)及相應(yīng)的國(guó)有企業(yè)制度是產(chǎn)權(quán)內(nèi)在統(tǒng)一的組織結(jié)構(gòu)，企業(yè)的融資形態(tài)表現(xiàn)為“資金劃撥”，企業(yè)處于一種資金的垂直分配體系中，而相應(yīng)的信息傳輸與管理控制也是垂直的，企業(yè)處于體系的終端，與國(guó)家及其代理機(jī)構(gòu)形成控制與被控制的上下級(jí)關(guān)系。

　　在國(guó)有經(jīng)濟(jì)的總體格局中，企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及財(cái)務(wù)活動(dòng)都被納入到國(guó)家的預(yù)算中，財(cái)政在整個(gè)社會(huì)資金分配中起著中樞作用，成為社會(huì)（主要是國(guó)有經(jīng)濟(jì)）的總會(huì)計(jì)處。在這種體制下，企業(yè)進(jìn)行投資或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資金由國(guó)家統(tǒng)一提供，虧損由國(guó)家統(tǒng)一彌補(bǔ)。

　　在傳統(tǒng)體制中，基本上不存在企業(yè)與企業(yè)之間、個(gè)人與個(gè)人之間的直接融資活動(dòng)。除了財(cái)政渠道的資金來(lái)源外，國(guó)有企業(yè)還可以從國(guó)有的金融體系中取得資金。以信用為基礎(chǔ)的借貸活動(dòng)集中于人民銀行，所有盈余單位和赤字單位的借貸活動(dòng)都要通過人行進(jìn)行，一家企業(yè)只能同人行的一家分支機(jī)構(gòu)形成信用關(guān)系，企業(yè)和銀行都不能選擇，資金不能橫向流動(dòng)。不存在同業(yè)拆借市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)及回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)等貨幣市場(chǎng)，也不存在包括企業(yè)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的資本市場(chǎng)。企業(yè)資金來(lái)源渠道僅限于財(cái)政和銀行，但財(cái)政和銀行資金在不同規(guī)模企業(yè)之間的分配并不平等。在“趕超”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，以重工業(yè)為主的大中型國(guó)有企業(yè)得到極大發(fā)展，為建國(guó)后的經(jīng)濟(jì)重建起到積極作用。作為平衡國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)發(fā)展的政策空間極為有限。在融資方面，對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)，融資政策傾斜度明顯不同。作為國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)的大中型國(guó)有企業(yè)得到了無(wú)論是來(lái)自財(cái)政的長(zhǎng)期資金還是銀行的短期流動(dòng)資金的充足支持。同樣為國(guó)有的中小企業(yè)，雖然也能感覺到“父愛”，但僅局限在生存的邊緣。

雖然中小企業(yè)所需的資金也是由財(cái)政和銀行來(lái)解決，但國(guó)家龐大的財(cái)政收入主要投入在大中型國(guó)有企業(yè)，相對(duì)而言中小企業(yè)更多是從銀行取得生產(chǎn)資金。從來(lái)源渠道上，似乎中小企業(yè)的負(fù)債率高于大中型國(guó)有企業(yè)。但是如果分析一下處于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下的銀行機(jī)構(gòu)以及銀行資金的性質(zhì)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，銀行資金與財(cái)政資金具有同質(zhì)性，中小企業(yè)擁有與大型企業(yè)一樣的資本構(gòu)成特征。