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隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也在慢慢摸索符合自身發(fā)展的模式。有的平臺(tái)純粹做信用中介，有的平臺(tái)發(fā)展線下團(tuán)隊(duì)；在項(xiàng)目規(guī)模上，有的平臺(tái)注重做大單業(yè)務(wù)，有的平臺(tái)專注做小額貸款。

共富網(wǎng)CEO隋阿寧認(rèn)為，大單往往貸款集中度高，可能集中在某一行業(yè)或某一地區(qū)，受行業(yè)景氣或者地區(qū)事件影響較大；小單相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可控，只要逾期率在可控范圍之內(nèi)，即可正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

不過，盡管小單業(yè)務(wù)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但項(xiàng)目審核等方面的工作量和成本通常要高很多。本期看行業(yè)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析了業(yè)內(nèi)幾家有代表性的專注小額貸款的平臺(tái)，看其如何在風(fēng)險(xiǎn)控制和運(yùn)營成本之間尋求平衡。

紅嶺創(chuàng)投億元壞賬風(fēng)波過后，業(yè)內(nèi)對(duì)P2P平臺(tái)的大小單業(yè)務(wù)爭論不斷。

事實(shí)上，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上的大單和小單并沒有一個(gè)非常明確的區(qū)分。有些平臺(tái)單筆融資項(xiàng)目就過億元，而有些平臺(tái)上的借款更多是幾萬元。聯(lián)金所COO劉哲認(rèn)為，大項(xiàng)目和小項(xiàng)目是相對(duì)的，要結(jié)合平臺(tái)和合作方的情況來看。

在業(yè)內(nèi)人士看來，網(wǎng)貸平臺(tái)愿意做大單，是因?yàn)榇髥稳菀子?。共富網(wǎng)CEO隋阿寧認(rèn)為，因?yàn)榇髥蔚膯挝徊僮鞒杀颈容^低，而小單需要更多的業(yè)務(wù)人員、風(fēng)控人員，借款人開發(fā)成本和風(fēng)控成本比較高。

對(duì)于單筆融資金額過大的單子，如果一個(gè)標(biāo)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)就可能倒閉。比如，此前紅嶺創(chuàng)投的億元壞賬風(fēng)波，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果換做實(shí)力薄弱的平臺(tái)，就可能面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

隋阿寧認(rèn)為，相比大單，小單貸款集中度低，風(fēng)險(xiǎn)分散在不同行業(yè)、不同地區(qū)，受大環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期影響小，而大單往往貸款集中度高，受行業(yè)景氣或者地區(qū)事件影響較大。

　大小單之辯

此前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾采訪多位P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人，他們均不建議做大額經(jīng)營性貸款。一位業(yè)內(nèi)人士表示，放貸就是要分散借款人和借款金額來覆蓋壞賬和逾期，如果是大額標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)顯得過于集中，容易出問題。

深圳一家平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，大單容易出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。P2P平臺(tái)不像銀行，做大單考驗(yàn)的是平臺(tái)實(shí)力，不是所有平臺(tái)都像紅嶺那樣能夠墊付1億元資金。此外，P2P平臺(tái)上的一些大額業(yè)務(wù)，大部分都是銀行不做的，銀行已經(jīng)收走了優(yōu)質(zhì)客戶，如果融資方能夠從銀行貸款，肯定先選擇銀行，如果企業(yè)接受20%以上的借款利率，可能說明它的資金鏈已經(jīng)非常緊張了。最后，大額單還會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，怎么控制內(nèi)部腐敗也是需要考慮的問題。

不過，業(yè)內(nèi)對(duì)大單模式并非一概而論，據(jù)日前《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，如果P2P平臺(tái)借出金額都在百萬元以下，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求的，也很難讓自身獲得足夠的收益。一般而言，P2P平臺(tái)若以小額貸款業(yè)務(wù)為主，往往能夠通過分散風(fēng)險(xiǎn)的方式規(guī)避平臺(tái)遭遇的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，大數(shù)定律的意義得以凸顯。而對(duì)于以大單業(yè)務(wù)為主的P2P平臺(tái)，則勢必要求風(fēng)控萬無一失，在目前剛性兌付仍未打破的環(huán)境下，只要一單出現(xiàn)了問題，就有可能對(duì)平臺(tái)帶來較為嚴(yán)重的影響。

　　小單注重標(biāo)準(zhǔn)化

不管是銀行還是小貸公司，在面對(duì)小微業(yè)務(wù)時(shí)，最常提到的都是成本問題。與放款金額的大小無關(guān)，每一筆業(yè)務(wù)要進(jìn)行的程序沒有太大差別，小單的盈利水平明顯不如大單。

紅嶺創(chuàng)投無疑是今年最受關(guān)注的做大單平臺(tái)之一，目前，該平臺(tái)已經(jīng)成功發(fā)行了多個(gè)上億元的標(biāo)。紅嶺創(chuàng)投董事長周世平曾經(jīng)表示，做大單的目的就是為了盈利。

因此，相較于做大單的平臺(tái)，做小單業(yè)務(wù)平臺(tái)更加注重標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)化和批量化生產(chǎn)。有些專注小單的平臺(tái)提出做“信貸工廠”，像工廠標(biāo)準(zhǔn)化制造產(chǎn)品一樣對(duì)信貸進(jìn)行批量處理，對(duì)借款人的設(shè)計(jì)、申報(bào)、審批、發(fā)放、風(fēng)控等業(yè)務(wù)按照“流水線”作業(yè)方式進(jìn)行批量操作。

很多做小單業(yè)務(wù)的平臺(tái)都對(duì)技術(shù)和系統(tǒng)投入了較多的資金，運(yùn)用系統(tǒng)來“流水化”操作。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，平臺(tái)做小單業(yè)務(wù)，主要風(fēng)險(xiǎn)在于制度是否規(guī)范，是否已經(jīng)形成“信貸工廠”模式，以及平臺(tái)經(jīng)營者是否具有足夠的耐心。由于做小單需要較大的操作成本，因此，平臺(tái)運(yùn)營者需要足夠的耐心等待平臺(tái)盈利。

《《《

　　樣本一

聯(lián)金所：用“信貸工廠”模式控制成本

每經(jīng)記者鄧?yán)蛱O發(fā)自深圳

深圳P2P網(wǎng)貸平臺(tái)聯(lián)金所的辦公場所位于一個(gè)老工業(yè)區(qū)里，由一整層的工廠改建而成。

下午三點(diǎn)，小彭正在核對(duì)客戶流水信息，他是聯(lián)金所項(xiàng)目來源方深圳市金融聯(lián)小額貸款股份有限公司(以下簡稱金融聯(lián)貸)的一名業(yè)務(wù)審核人員。旁邊，他的同事正在向客戶和相關(guān)人士核對(duì)借款人信息。據(jù)小彭介紹，他主要負(fù)責(zé)銀行流水信息的核對(duì)，平均每天需要負(fù)責(zé)大約20位不同客戶的資料審理。

不同的部分由不同的人核實(shí)，通過系統(tǒng)派單的形式，真正做到生產(chǎn)流水線。這是聯(lián)金所“信貸工廠”模式。

據(jù)聯(lián)金所COO劉哲介紹，聯(lián)金所想要打造一個(gè)信貸工廠，選擇在工業(yè)區(qū)辦公主要為了節(jié)約成本，解決做小單業(yè)務(wù)平臺(tái)的成本難題，并且將審批人員和業(yè)務(wù)人員隔離開，保證審核的公正性。

小單分散風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)金所于2013年11月份上線，注冊(cè)資本為2000萬元，主要做一些小微企業(yè)的經(jīng)營性貸款，平均每單的融資規(guī)模大約在4.5萬元左右。

據(jù)了解，聯(lián)金所發(fā)布的項(xiàng)目主要來自金融聯(lián)貸，由經(jīng)緯盈富擔(dān)保，逾期進(jìn)行本息墊付，聯(lián)金所平臺(tái)收取2%的手續(xù)費(fèi)。聯(lián)金所采用的是資金批發(fā)模式，與小貸公司進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，并由融資性擔(dān)保公司本息擔(dān)保，平臺(tái)不作“信用中介”，只作純信息中介平臺(tái)。

劉哲表示，目前平臺(tái)上推薦給投資人的主要是小微企業(yè)經(jīng)營類貸款，是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，期限一般比較固定，大部分為6個(gè)月、12個(gè)月和18個(gè)月，價(jià)格也較固定。公司做的大多是純粹的無抵押、無擔(dān)保貸款，一般的放款額度在3萬元~5萬元，給投資人的收益在10%左右。

為何平臺(tái)上每筆貸款額度較低？劉哲解釋說，一家企業(yè)真正借款的資金需求可能是幾十萬元，但它可以找很多不同的小貸公司來籌資，聯(lián)金所不會(huì)一次性提供資金給借款方，主要是為了風(fēng)險(xiǎn)分散，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偂?o:p>

聯(lián)金所的P2P平臺(tái)上并沒有大項(xiàng)目，最大借款金額為30萬元，且數(shù)量極少。劉哲表示，大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)太集中，容易出問題。

不過，劉哲也解釋稱，大項(xiàng)目和小項(xiàng)目是相對(duì)的，要結(jié)合平臺(tái)及合作方的情況?！氨热缃鹑诼?lián)貸的注冊(cè)資金為2億元，如果只做兩個(gè)大項(xiàng)目，其中一個(gè)出了問題，那就危險(xiǎn)了。”

此外，聯(lián)金所在規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)方面有較多關(guān)注，比如，他們對(duì)投標(biāo)人數(shù)進(jìn)行限制。根據(jù)此前棕櫚樹和泰格金融對(duì)該平臺(tái)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告，在該平臺(tái)上的業(yè)務(wù)達(dá)到28位投資人時(shí)，會(huì)對(duì)第29個(gè)投資人的投資金額有要求，必須是能讓項(xiàng)目滿標(biāo)才能進(jìn)行該項(xiàng)目的投資，確保投資人數(shù)不超過29人。但是平臺(tái)上不會(huì)顯示已投資人數(shù)，投資者未確認(rèn)投標(biāo)前并不知道已投資人數(shù)，只有在投標(biāo)人數(shù)達(dá)到28人且最后1個(gè)投資者不能滿標(biāo)時(shí)才會(huì)有這個(gè)提示。

流程化降低成本

小微金融業(yè)務(wù)的成本和收益一直是業(yè)內(nèi)非常關(guān)注的問題之一。以金融聯(lián)貸的情況來看，目前該小貸公司規(guī)模達(dá)到5億多元，公司有近800名員工。

“一般來說，做小微貸款前三年是很難賺錢的?！眲⒄鼙硎荆鐾瑯右粋€(gè)項(xiàng)目，不管多大金額，所要審核的內(nèi)容、環(huán)節(jié)都差不多，考慮成本，很多人不愿意做小微業(yè)務(wù)。

劉哲表示，金融聯(lián)貸做微金融，主要目的是打造一個(gè)金融信貸工廠，將業(yè)務(wù)進(jìn)行流水線審批作業(yè)。具體來說，將每一筆業(yè)務(wù)資料收集齊全以后，由自主研發(fā)的信貸系統(tǒng)對(duì)其切片?！氨热纾覀儼颜餍艌?bào)告、銀行流水、業(yè)務(wù)合同等各種相關(guān)資料，單獨(dú)抽出來一項(xiàng)給審核人員，而該審核人員專注審核這類資料。不同的部分由不同的人核實(shí)，通過系統(tǒng)派單的形式，真正做到生產(chǎn)流水線?！?o:p>

據(jù)悉，金融聯(lián)貸每一筆貸款審批下來至少需要8個(gè)環(huán)節(jié)。風(fēng)控審核主要分為網(wǎng)查、計(jì)算、電核、總結(jié)四個(gè)流程，通過之后進(jìn)入審批環(huán)節(jié)。

“這樣切片處理很有好處。”劉哲表示，傳統(tǒng)信貸審核項(xiàng)目通常都是由1~2名信貸員全程跟進(jìn)審批，對(duì)經(jīng)辦人員的要求很高。把每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的審批進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化拆分，每個(gè)環(huán)節(jié)的審核人員各司其職，不需要對(duì)整個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行把控，工廠化運(yùn)作可以降低成本。同時(shí)，由于公司做的是普惠金融，必須嚴(yán)控運(yùn)營成本。

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　　樣本二

易貸網(wǎng)：實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)“小單+強(qiáng)抵押”控風(fēng)險(xiǎn)

黃麗每經(jīng)記者馬玥發(fā)自成都

自今年5月底獲軟銀中國注資千萬美元后，易貸網(wǎng)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，為未來的上市做準(zhǔn)備。

2014年8月底，注資億元的上海易貸網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司在上海掛牌成立，易貸網(wǎng)P2P理財(cái)平臺(tái)將從成都移師上海。

易貸網(wǎng)P2P理財(cái)平臺(tái)于2014年1月正式上線。上海易貸網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司總經(jīng)理蔣德清向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，易貸網(wǎng)有著多年的線下業(yè)務(wù)和網(wǎng)站服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，目前，易貸網(wǎng)金融服務(wù)包括線上貸款服務(wù)平臺(tái)、線下貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、P2P理財(cái)平臺(tái)三個(gè)方面。

蔣德清稱，“易貸網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)上的單子一般在幾萬元~100萬元，我們要求強(qiáng)抵押，且要求是足值、可處置、能變現(xiàn)的抵押物?！?o:p>

相較大單而言，小單利潤微薄，對(duì)此，上海易貸網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司媒介公關(guān)經(jīng)理曹穎認(rèn)為，“P2P前景在未來，不少P2P公司急于盈利，但現(xiàn)在還不是闊步前進(jìn)、‘喊打喊殺’的時(shí)候。”

實(shí)現(xiàn)金融借貸產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)/

一直以來，易貸網(wǎng)線下貸款服務(wù)以西部為主要陣地。隨著易貸網(wǎng)線上業(yè)務(wù)遍布全國，今年8月28日，上海易貸網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司在上海舉行了掛牌儀式，此舉成為易貸網(wǎng)走出西部入駐上海的重要一步。

蔣德清稱，“目前，易貸網(wǎng)線上服務(wù)平臺(tái)有車易貸、房貸，未來還會(huì)有更多的業(yè)務(wù)?！?o:p>

軟銀中國資本執(zhí)行董事周曄此前曾公開表示，之所以為易貸網(wǎng)注資，一方面看重了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在中國的爆發(fā)性發(fā)展，相信這個(gè)行業(yè)里一定會(huì)出現(xiàn)百億級(jí)甚至是千億級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)；另一方面則看重了易貸網(wǎng)線上和線下結(jié)合的能力和完整的金融借貸產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)服務(wù)能力。

“按照軟銀的意思，易貸網(wǎng)要按照上市的規(guī)范進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。所以，上海公司先成立，將整個(gè)P2P業(yè)務(wù)裝進(jìn)去。易貸網(wǎng)P2P業(yè)務(wù)力爭在3~4年內(nèi)達(dá)到年交易額300億元以上，完成上市?！睋?jù)蔣德清透露，未來，易貸網(wǎng)還將成立易貸網(wǎng)金融服務(wù)集團(tuán)，定位是整個(gè)金融服務(wù)，而不僅僅是P2P業(yè)務(wù)。

易貸網(wǎng)方面稱，平臺(tái)在今年1月正式上線后，在9月中旬總投資量已經(jīng)超過10億元。

據(jù)蔣德清介紹，易貸網(wǎng)的線下業(yè)務(wù)已經(jīng)開展了七八年，而后做易貸網(wǎng)貸款平臺(tái)網(wǎng)站也有5年多時(shí)間，在發(fā)展線上P2P理財(cái)業(yè)務(wù)上，易貸網(wǎng)擁有一定的先天優(yōu)勢。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有上千家，但P2P網(wǎng)貸卻遠(yuǎn)非一門簡單的生意。蔣德清透露，這一行業(yè)有很高的隱性門檻，風(fēng)控、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)都是關(guān)鍵。

據(jù)悉，易貸網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)上線，在購買主域名、保護(hù)性域名和商標(biāo)注冊(cè)上就花費(fèi)兩三百萬元，每年推廣費(fèi)用投入超過2000萬元。數(shù)年來，在網(wǎng)站貸款平臺(tái)、eDaiCRM系統(tǒng)上的投入過千萬元，在防火墻、殺毒、災(zāi)備等方面的投入也早已超過百萬元。易貸網(wǎng)線下業(yè)務(wù)公司規(guī)模較大，幾年來的廣告投入超過億元。

“小單+強(qiáng)抵押”控風(fēng)險(xiǎn)/

易貸網(wǎng)CEO任海華曾經(jīng)表示，在易貸網(wǎng)服務(wù)的對(duì)象中，中小微企業(yè)居多，大約占百分之七八十以上，除此之外是個(gè)人貸款，主要以消費(fèi)型貸款服務(wù)為主，占到一小部分。

“我們做P2P，是普惠金融，不求做大，只求做穩(wěn)?！笔Y德清也如是稱。

蔣德清介紹稱，易貸網(wǎng)線下貸款服務(wù)絕大部分與銀行合作，易貸網(wǎng)認(rèn)為，銀行存在利率優(yōu)勢，這是一般信貸公司無法與其競爭的。所以易貸網(wǎng)選擇“小單”，“盡量去服務(wù)小微企業(yè)，不跟銀行搶生意。我們要做一些銀行不屑于做、市場又有更大需求的業(yè)務(wù)。”

易貸網(wǎng)選擇“小單”的另外一個(gè)重要原因是，小單出現(xiàn)大面積違約概率較小。易貸網(wǎng)上的P2P單子，是風(fēng)控能夠到達(dá)的地方，是由風(fēng)控部門挑出來的單子。

蔣德清表示，對(duì)于P2P平臺(tái)而言，風(fēng)險(xiǎn)控制是至關(guān)重要的一環(huán)。“易貸網(wǎng)的風(fēng)控人員，很多是從銀行、小貸公司走出來的專業(yè)人才，目前有風(fēng)控的城市有四川、北京，重慶還在了解市場情況中?！?o:p>

易貸網(wǎng)的風(fēng)控基本都是線下審核，包括審核抵押物、借款人、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)負(fù)債情況等，其中最關(guān)鍵的是抵押物，易貸網(wǎng)要求，抵押物必須是足值、可處置、能變現(xiàn)的。

任海華此前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)曾表示，易貸網(wǎng)在做P2P業(yè)務(wù)時(shí)，至少有三道防火墻來控制借貸風(fēng)險(xiǎn)，首先，對(duì)大量借款信息進(jìn)行層層篩選，包括還款意愿、還款能力評(píng)估等，其次，安排線下近100人的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)來審核，同時(shí)選取容易變現(xiàn)的、且具有足額房產(chǎn)或汽車的強(qiáng)抵押貸款業(yè)務(wù)推薦給理財(cái)人。

值得注意的是，易貸網(wǎng)是國內(nèi)首家“去擔(dān)保”的信貸公司。任海華此前曾公開表示，“由第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的P2P平臺(tái)，一旦擔(dān)保公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)跑路，會(huì)牽連到平臺(tái)。易貸網(wǎng)宣布取消擔(dān)保，因?yàn)楣咀龅氖菑?qiáng)抵押產(chǎn)品，取消擔(dān)保后，投資人并沒有太大的影響，注冊(cè)投資率不降反升?！?o:p>

對(duì)于易貸網(wǎng)的盈利空間，蔣德清稱，短期是虧損的，但還是有盈利空間。目前，易貸網(wǎng)50%的成本用來推廣，一旦廣告費(fèi)用降下來，還是會(huì)盈利的。

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　　樣本三

融金所：注重標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)控

每經(jīng)記者鄧?yán)蛱O發(fā)自深圳

在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中，融金所平均每單15萬元左右的融資金額并不算高，也不算最小。雖然單筆融資金額都較小，但這家上線不到1年半的平臺(tái)貸款余額已經(jīng)超過了7億元。

融金所目前所做的項(xiàng)目大部分都是車輛抵押貸款，在融金所董事長孫明達(dá)看來，車貸是其熟悉的業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)在未來2~3年都會(huì)以此業(yè)務(wù)為主。

做銀行的補(bǔ)充

與很多P2P平臺(tái)類似，融金所基于原來的小貸公司基礎(chǔ)發(fā)展起來。2013年5月，融金所線上平臺(tái)正式上線，該平臺(tái)上的借款期限普遍不長，一般以一年期為主。

孫明達(dá)表示，“我們還是在模仿銀行做一些事情，但不可能替代銀行，如果客戶或者投資客戶和銀行發(fā)生重疊，那就會(huì)比較危險(xiǎn)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的平臺(tái)競爭不過銀行。所以，P2P平臺(tái)一定要找到差異化的路徑發(fā)展，主要是找到銀行暫未能服務(wù)到的客戶?！?o:p>

目前，融金所的項(xiàng)目均來自其線下的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，已有15家分公司。由快易信擔(dān)保公司對(duì)項(xiàng)目擔(dān)保，對(duì)投資人承諾本息墊付。

融金所的主要客戶群體是小微企業(yè)主，為其提供期限不長的經(jīng)營性貸款。在具體業(yè)務(wù)方面，以車輛抵押貸款和房屋抵押貸款為主。根據(jù)棕櫚樹和泰格金融針對(duì)融金所發(fā)布的評(píng)級(jí)報(bào)告(以下簡稱《評(píng)級(jí)報(bào)告》)，產(chǎn)品方面，融金所堅(jiān)持小額分散原則，車貸業(yè)務(wù)占比72%左右，房貸占到20%左右，其余有非常少量的信用類貸款。

由于大多是車貸項(xiàng)目，融金所每筆融資的規(guī)模并不大，根據(jù)《評(píng)級(jí)報(bào)告》，融金所平均的車貸業(yè)務(wù)大部分借款金額在3萬~99萬元，平均每筆11.4萬元。

孫明達(dá)介紹，這種有抵押的擔(dān)保貸款壞賬率是極低的，只借給客戶10萬元左右，其完全可通過借錢償還。

標(biāo)準(zhǔn)化減少成本

事實(shí)上，從銀行到中小企業(yè)，做小額業(yè)務(wù)無法避免成本問題?！昂芏嗳瞬辉敢庾鲂☆~分散的業(yè)務(wù)，但我們就是將簡單的業(yè)務(wù)重復(fù)做，從整體來看，審批上有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，這樣會(huì)有效很多，會(huì)形成一個(gè)流水化的作業(yè)。”孫明達(dá)說。

按照融金所的標(biāo)準(zhǔn)，分公司將業(yè)務(wù)提交上來，由總公司的人員對(duì)所有的項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一審批。融金所目前有大約20人的審批團(tuán)隊(duì)，每個(gè)層級(jí)的人能看到的內(nèi)容層級(jí)不同。

雖然過多的審批團(tuán)隊(duì)可能會(huì)讓企業(yè)承擔(dān)稍高一些的成本，但是在孫明達(dá)看來，由于已經(jīng)形成標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)很大幅度降低成本。整個(gè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)都在一處審批，業(yè)務(wù)量相對(duì)較多，員工的耗損就會(huì)變小。

《評(píng)級(jí)報(bào)告》中也認(rèn)為，融金所側(cè)重對(duì)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)的應(yīng)用，輕化對(duì)人評(píng)審的依賴。結(jié)合車輛抵押借款自身的模式來看，一定程度上加快了審批速度，同時(shí)也避免了人為因素造成的錯(cuò)誤。融金所風(fēng)控流程標(biāo)準(zhǔn)具體，一方面減少了對(duì)復(fù)合型人才的依賴，另一方面增強(qiáng)了公司業(yè)務(wù)的可復(fù)制性。

雖然如此，融金所的盈利空間并不是特別大，給到投資人的收益以12%~18%為主，公司會(huì)對(duì)借款人收取2%左右的手續(xù)費(fèi)，在孫明達(dá)看來，由于單件利潤并不高，所以企業(yè)還是需要一定的規(guī)模。

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　　看平臺(tái)

中光擔(dān)保被停業(yè)整頓多家P2P平臺(tái)積極應(yīng)對(duì)

每經(jīng)記者周雅玨發(fā)自北京

繼中光財(cái)富融資擔(dān)保(北京)有限公司(以下簡稱中光擔(dān)保)遭遇董事長出事之后，近日，中光擔(dān)保又曝出被最高人民法院列入“失信被執(zhí)行人”名單。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中光擔(dān)保由于存在多起未履約代償?shù)膿?dān)保業(yè)務(wù)，今年6月，已被監(jiān)管部門要求停業(yè)整頓。

近期，一些與中光擔(dān)保合作的P2P平臺(tái)紛紛悄悄出招應(yīng)對(duì)。

中光擔(dān)保董事長馬金彪向記者表示，監(jiān)管部門對(duì)中光擔(dān)保的整改限期為今年底，如果到期沒有完成業(yè)務(wù)整改將有可能被吊銷牌照，但按照目前發(fā)展的情況而言，公司進(jìn)行重組引入新股東增資擴(kuò)股的可能性更大。

由此，擔(dān)保公司在互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目中能發(fā)揮多大的作用，值得深思。

被列入“失信被執(zhí)行人”名單/

一波未平，一波又起。8月15日，最高人民法院將中光擔(dān)保列入“失信被執(zhí)行人”名單。

事件源自中光擔(dān)保涉及的一樁擔(dān)保案，據(jù)全國法院失信被執(zhí)行人名單信息顯示，由于上海卓優(yōu)嘉匯科技有限公司(以下簡稱卓優(yōu)嘉匯)到期無法償還上海申達(dá)進(jìn)出口有限公司(以下簡稱申達(dá)進(jìn)出口)貨款及其他費(fèi)用共計(jì)3095.17萬元，作為擔(dān)保方之一的中光擔(dān)保未按判決結(jié)果履行代償義務(wù)。最高人民法院因其他有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)為由，將其列入“失信被執(zhí)行人”名單。

就此，中光擔(dān)保董事長馬金彪向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中光擔(dān)保并非不愿意履約代償責(zé)任，由于卓優(yōu)嘉匯董事長蔡松霖卷款潛逃國外，致使中光擔(dān)保陷入被動(dòng)局面，所以才遲遲未履行項(xiàng)目代償，公司目前也在積極處理善后工作。

其實(shí)，中光擔(dān)保業(yè)務(wù)涉及的法律糾紛并不止上海卓優(yōu)嘉匯這一單，根據(jù)最高人民法院被執(zhí)行人信息顯示，自2014年以來中光擔(dān)保涉及的案件共12起，其中4起已結(jié)案，還在執(zhí)行中的8起案件涉及金額超過1.72億元。

此前，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》曾報(bào)道稱，鴻寶(北京)股權(quán)投資基金管理有限公司發(fā)行的一款1.09億元有限合伙產(chǎn)品，融資方到期無法兌付，擔(dān)保方中光擔(dān)保未按合同約定履行代償義務(wù)。

記者到北京市金融局了解到，目前中光擔(dān)保已被監(jiān)管部門停業(yè)整頓。該局工作人員向記者表示，由于中光擔(dān)保之前在營業(yè)過程中，有項(xiàng)目存在違規(guī)操作的情況，今年6月份，金融局已要求其停業(yè)整頓，不得開展新的業(yè)務(wù)。

中光擔(dān)保成立于2010年，是經(jīng)國家工商行政管理總局核準(zhǔn)、在北京市注冊(cè)成立的國有企業(yè)控股的專業(yè)信用擔(dān)保公司。該公司此前由光大國際建設(shè)工程總公司、北京德秋宏投資有限公司、北京德潤生農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司共同出資組建。其后股東出現(xiàn)變更，大股東光大國際建設(shè)工程總公司追加投資至3.4億元，控股股份65.38%，中稷實(shí)業(yè)投資有限公司出資1.6億元，持股30.77%，馬金彪個(gè)人投資2000萬元，并任中光擔(dān)保董事長。

據(jù)了解，中光擔(dān)?？毓晒蓶|光大國際建設(shè)工程總公司是國家建設(shè)部核準(zhǔn)的工業(yè)民用建筑、裝飾裝修、市政公用三項(xiàng)一級(jí)資質(zhì)，并具有國際承包資質(zhì)的國有大型施工企業(yè)。

值得注意的是，2012年北京信用擔(dān)保業(yè)協(xié)會(huì)公告顯示，中光擔(dān)保被聯(lián)合信用管理有限公司北京分公司評(píng)為AA-，在北京市擔(dān)保企業(yè)中排名靠前。

中光擔(dān)保2013年評(píng)級(jí)結(jié)果并未在北京信用擔(dān)保協(xié)會(huì)查詢到，協(xié)會(huì)工作人員表示，2013年至今，中光擔(dān)保處于欠交會(huì)費(fèi)的情況，由于是自愿入會(huì)，所以對(duì)公司現(xiàn)在的具體情況，協(xié)會(huì)不得而知。

曾與多家P2P平臺(tái)合作/

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)無論是P2C或P2B項(xiàng)目，個(gè)人通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)大型公司業(yè)務(wù)進(jìn)行投資借貸的項(xiàng)目，通過引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供100%本息全額擔(dān)保模式，早已成為平臺(tái)項(xiàng)目防控風(fēng)險(xiǎn)的核心手段，具有國資背景，且AA評(píng)級(jí)的擔(dān)保公司更是P2P平臺(tái)眼中的“香餑餑”。

近期，仍有包括利道網(wǎng)、愛錢幫在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與中光擔(dān)保達(dá)成戰(zhàn)略合作。

據(jù)記者了解，8月27日，利道網(wǎng)宣布即將上線由中光擔(dān)保提供100%本息保障的“山東農(nóng)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)借款”優(yōu)質(zhì)擔(dān)保項(xiàng)目。

項(xiàng)目投資信息顯示，中光擔(dān)保對(duì)該項(xiàng)目出具承?？傤~度為500萬元，該項(xiàng)目在利道平臺(tái)首次發(fā)行300萬元整，分三次發(fā)布，每次金額為100萬元。幾款項(xiàng)目期限為1年，投資者收益為16%，最低投標(biāo)金額為50元，最高投標(biāo)金額不限。截至9月19日，利道網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，第一期項(xiàng)目募集資金達(dá)66%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向利道網(wǎng)相關(guān)工作人員提出采訪CEO何僑，該工作人員回復(fù)稱，領(lǐng)導(dǎo)表示沒有必要接受采訪，并拒絕回答記者的任何提問。

9月23日晚間，利道網(wǎng)在“山東農(nóng)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)借款”投標(biāo)進(jìn)度達(dá)到94.51%的情況下，突然停止募集資金，并撤下了項(xiàng)目的相關(guān)宣傳，該產(chǎn)品的相關(guān)信息更改為流標(biāo)項(xiàng)目。

據(jù)利道網(wǎng)消息顯示，截至9月23日晚間22時(shí)，已有73筆投標(biāo)此款項(xiàng)目，募集金融為94.51萬元，還差5.49萬元募集成功。

9月初，另一家P2P平臺(tái)愛錢幫也在官網(wǎng)上掛出與中光擔(dān)保簽署建立戰(zhàn)略協(xié)議，達(dá)成合作關(guān)系。然而，并未有相關(guān)項(xiàng)目推出。

愛錢幫聯(lián)合創(chuàng)始人趙靜婷向記者表示，由于中光擔(dān)保推介的項(xiàng)目并未通過公司風(fēng)控審核標(biāo)準(zhǔn)，所以沒有進(jìn)一步推動(dòng)項(xiàng)目。對(duì)于中光擔(dān)保已經(jīng)停業(yè)整頓的消息并不知情。隨后，記者發(fā)現(xiàn)，愛錢幫與中光擔(dān)保合作的相關(guān)新聞稿件已經(jīng)被其網(wǎng)站刪除。

此前，中光擔(dān)保被媒體報(bào)道出現(xiàn)問題后，銀客網(wǎng)、銀豆網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人第一時(shí)間進(jìn)行回應(yīng)，主要在于兩家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都是中光擔(dān)保的“大客戶”。

其中，銀豆網(wǎng)平臺(tái)項(xiàng)目由中光擔(dān)保提供擔(dān)保涉及金額最大，擔(dān)保本息金額為1.45億元，實(shí)際融資規(guī)模1.4億元。共涉及包括國賓食品流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，知名食用菌企業(yè)資金周轉(zhuǎn)在內(nèi)的7個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目又分成3~6期發(fā)行。

銀豆網(wǎng)創(chuàng)始人CEO王鵬程向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司今年4月份就與中光擔(dān)保開展合作了，當(dāng)時(shí)對(duì)中光擔(dān)保背景、資金實(shí)力、在保余額都做了盡職調(diào)查，并未出現(xiàn)經(jīng)營不正常的現(xiàn)象。目前，在平臺(tái)上發(fā)售的項(xiàng)目均是到當(dāng)?shù)仄髽I(yè)做了詳實(shí)盡職調(diào)查，在抵質(zhì)押物充足的情況下，進(jìn)行融資的。

對(duì)于中光擔(dān)保從今年6月就處于停業(yè)整頓的情況，王鵬程稱并不知情。他表示，如果情況屬實(shí)，銀豆將加大力度督促企業(yè)順利還款，必要時(shí)將更換第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以確保資金正常兌付，最大限度保障投資者資金安全。

銀豆網(wǎng)創(chuàng)始人、CFO張?jiān)较蛴浾弑硎?，目前監(jiān)管部門對(duì)于擔(dān)保公司的經(jīng)營情況并無公示信息，對(duì)于合作方具體經(jīng)營情況，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司無法了解。

對(duì)此，一位擔(dān)保業(yè)資深人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，擔(dān)保公司與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)屬于擔(dān)保公司表外業(yè)務(wù)，監(jiān)管層對(duì)擔(dān)保公司的監(jiān)管主要側(cè)重于表內(nèi)業(yè)務(wù)，所以這也讓部分擔(dān)保公司有機(jī)可乘。

中光擔(dān)保的另一位“大客戶”銀客網(wǎng)，從今年5月~7月，共發(fā)行了4款由中光擔(dān)保的產(chǎn)品，總募集資金規(guī)模為1900萬元。

另外，銀客網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁林恩民向記者表示，此前曝出中光擔(dān)保出事后，公司就再也沒有上過中光擔(dān)保的項(xiàng)目。并且，公司聯(lián)系了平臺(tái)融資方簽了補(bǔ)充協(xié)議，包括企業(yè)或個(gè)人借款的無限連帶責(zé)任，以確保如果中光擔(dān)保出現(xiàn)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，融資企業(yè)與個(gè)人仍承認(rèn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。同時(shí)，公司也與借款人協(xié)商過，如果中光擔(dān)保出現(xiàn)問題，同意將抵質(zhì)押物轉(zhuǎn)移到另外一家擔(dān)保公司。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，線上互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)中，由中光擔(dān)保提供項(xiàng)目本息擔(dān)保的融資規(guī)模接近2億元。擔(dān)保線下規(guī)模情況，記者僅能從調(diào)查中略知一二。

一家名為主流貸的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，是北京天天財(cái)富咨詢中心(有限合伙)旗下成員。據(jù)公開資料顯示，公司旗下“鉑金·西格瑪”系列基金，通過主流貸平臺(tái)線上發(fā)行規(guī)模超過1500萬元，線上線下累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模超過9.8億元。其中，“鉑金·西格瑪”第26期山東威海港張家坤投資計(jì)劃項(xiàng)目由中光擔(dān)保提供擔(dān)保，總擔(dān)保金額兩期一共為2.5億元。

主流貸法務(wù)部經(jīng)理向記者表示，天天財(cái)富早已經(jīng)停止與中光擔(dān)保的合作，目前并沒有新的項(xiàng)目。

其實(shí)，中光擔(dān)保與各家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作的時(shí)間從今年4月份陸陸續(xù)續(xù)展開，項(xiàng)目存續(xù)期通常為6個(gè)月至12個(gè)月不等，大部分產(chǎn)品將在2015年初到期。如果中光擔(dān)保不能如期完成整改，年底可能將遭遇重組或吊銷牌照的不確定性，由中光擔(dān)保所擔(dān)保的業(yè)務(wù)，或多或少也會(huì)受此影響。

國資擔(dān)保公司受P2P平臺(tái)熱捧/

此前，作為P2P平臺(tái)向公眾推廣的重要窗口，百度(217.55,-4.42,-1.99%)開始采取全面清理措施，其陸續(xù)下架P2P平臺(tái)的相關(guān)推廣，并對(duì)P2P平臺(tái)實(shí)行開戶制，審核企業(yè)股東背景，并要求企業(yè)提供第三方托管證明，以及擔(dān)保證明等真實(shí)信息。通過審核的企業(yè)才能在百度開戶，進(jìn)行廣告宣傳推廣。

一位平臺(tái)創(chuàng)始人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，百度對(duì)于P2P公司的開戶審核要求非常嚴(yán)格，只有企業(yè)自身股東實(shí)力雄厚，或者平臺(tái)與國有背景且評(píng)級(jí)較高的擔(dān)保公司建立合作業(yè)務(wù)，才能通過審核。在百度開戶后，企業(yè)通過廣告宣傳才會(huì)有流量，否則，不知名的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)生存困難。

百度對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的限制性清理，也讓國企背景、AA評(píng)級(jí)的擔(dān)保公司很快變得炙手可熱。一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也在盡量傍上國資擔(dān)保公司，然后高調(diào)宣傳平臺(tái)的安全性。

因此，擁有國資背景、AA評(píng)級(jí)并且注冊(cè)資本金雄厚的中光擔(dān)保受到各家平臺(tái)的熱捧，并不讓人意外。

然而，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，不少中小企業(yè)面臨困境，而擔(dān)保公司業(yè)務(wù)面對(duì)的正是這些風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較弱的公司。而中光擔(dān)保由于經(jīng)營問題導(dǎo)致的停業(yè)整頓危機(jī)，并非特例，由此，也引發(fā)了擔(dān)保公司對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目實(shí)際擔(dān)保作用的反思。

盡管“去擔(dān)?；钡穆曇粼诨ヂ?lián)網(wǎng)金融圈日漸盛行，但業(yè)內(nèi)對(duì)于“去擔(dān)保化”的認(rèn)識(shí)，尚停留在降低融資方融資成本，減少中間環(huán)節(jié)等方面。

據(jù)記者了解，目前擔(dān)保公司對(duì)于中小企業(yè)融資擔(dān)保收取的擔(dān)保費(fèi)用普遍在1%~3%，甚至更高。除必要的擔(dān)保費(fèi)用以外，擔(dān)保公司還要求融資企業(yè)繳納一定比例的保證金，保證金比例從0.5%至30%不等。高額的保證金更是使企業(yè)融資成本高企，實(shí)體行業(yè)利潤增長難以覆蓋融資成本，讓融資模式也難以良性循環(huán)。

而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在面對(duì)融資方困境的同時(shí)，也將面臨大眾投資者的擔(dān)憂。由此，引入背景強(qiáng)大、實(shí)力雄厚的擔(dān)保公司作為項(xiàng)目本息的擔(dān)保承諾，很大程度上更能滿足投資者的心理需求。

不僅如此，平臺(tái)公司還依靠擔(dān)保公司豐富的項(xiàng)目資源，拓展自身業(yè)務(wù)。

多家平臺(tái)公司負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在平臺(tái)項(xiàng)目的進(jìn)程中，擔(dān)保公司扮演著非常重要的角色，擔(dān)保公司不僅是項(xiàng)目的主要來源渠道，后期承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)代償?shù)慕巧?，更重要的是，?dān)保公司協(xié)助平臺(tái)公司督促企業(yè)順利還款。平臺(tái)項(xiàng)目一般從前期實(shí)地的審核過會(huì)、項(xiàng)目運(yùn)營、以及最終還款，各個(gè)環(huán)節(jié)都需要擔(dān)保公司參與協(xié)助。

值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)一方面呼吁“去擔(dān)?；保越档推髽I(yè)融資成本，另一方面，其業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)有模式，又難以割舍擔(dān)保公司。

不過，隨著一些企業(yè)經(jīng)營面臨困境、違約風(fēng)險(xiǎn)上升，擔(dān)保公司頻頻出現(xiàn)到期無法履約的代償事件，擔(dān)保行業(yè)甚至不時(shí)出歇業(yè)或倒閉的狀態(tài)。

據(jù)《中國證券報(bào)》此前報(bào)道，溫州、河南等地近半數(shù)擔(dān)保公司處于歇業(yè)或倒閉狀態(tài)。今年初至6月中旬，廣東省已有30多家擔(dān)保公司退出了融資性擔(dān)保市場。

林恩民稱，考慮到擔(dān)保公司對(duì)金額小的項(xiàng)目償付意愿更強(qiáng)，平臺(tái)上發(fā)行的四款項(xiàng)目金額均未超過500萬。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，目前擔(dān)保行業(yè)比較混亂，擔(dān)保公司表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，今年底，很有可能面臨國家頒發(fā)融資擔(dān)保許可證后的首次洗牌?！叭?dān)?；笔腔ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展必然趨勢，行業(yè)的從業(yè)人員，以及投資者都應(yīng)該更加理性地看待擔(dān)保公司在擔(dān)保業(yè)務(wù)中所能發(fā)揮的作用。項(xiàng)目的本質(zhì)還是融資方的自身實(shí)力及還款能力。

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　看項(xiàng)目

P2P聯(lián)姻小貸對(duì)平臺(tái)股東資源依賴大

每經(jīng)記者楊玨軒發(fā)自廣州

小貸公司牽手P2P，業(yè)內(nèi)已司空見慣。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，目前，小貸公司聯(lián)手P2P有三種模式：一是小貸公司直接創(chuàng)辦P2P平臺(tái)；二是小貸公司承擔(dān)項(xiàng)目推薦和線下風(fēng)控，P2P提供融資平臺(tái)；三是類證券化模式，小貸公司提供基礎(chǔ)資產(chǎn)并承諾回購、特殊載體公司作為受托中介，P2P作為融資平臺(tái)。

本期看項(xiàng)目，記者選取兩個(gè)對(duì)象：一是PPmoney理財(cái)平臺(tái)的安穩(wěn)盈項(xiàng)目，類似上述第三種模式；另一個(gè)是鑫天下財(cái)富的常規(guī)項(xiàng)目，介于上述第一、第二種模式之間。

據(jù)了解，這兩種項(xiàng)目對(duì)平臺(tái)固有資源都比較依賴，比如PPmoney理財(cái)平臺(tái)與廣東太平洋資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱廣東太平洋資管)存在股權(quán)關(guān)聯(lián)，后者在產(chǎn)權(quán)交易所、小貸行業(yè)有較多積累；而與鑫天下財(cái)富合作的兩個(gè)小貸公司，都是其股東。

另外，上述兩個(gè)項(xiàng)目業(yè)務(wù)鏈條的長度、擔(dān)保環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)也有不同。PPmoney平臺(tái)的安穩(wěn)盈項(xiàng)目擔(dān)保環(huán)節(jié)多，業(yè)務(wù)鏈條長，成本相應(yīng)增加；鑫天下財(cái)富的常規(guī)項(xiàng)目采用風(fēng)險(xiǎn)備用金制度，收益率相對(duì)高一些，但擔(dān)保相對(duì)較弱。

PPmoney：業(yè)務(wù)鏈條較長壓縮收益率/

項(xiàng)目名稱：PPmoney“安穩(wěn)盈·小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ140922008”

融資金額：50萬元

信用等級(jí)：AA

年化收益率：10%+2%

投資期限：以協(xié)議內(nèi)容為準(zhǔn)

償還方式：到期一次性還本付息償還

資金來源：小貸公司及股東承諾到期回購

該項(xiàng)目投資于深圳市某小貸公司托管于深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的信貸資產(chǎn)包。轉(zhuǎn)讓到期后，某小貸公司按約定價(jià)格回購已轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)。

資產(chǎn)包情況：已托管的信貸資產(chǎn)包共包括2筆未到期債權(quán)，所有債權(quán)涉及的借款本金余額約為633萬元。資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)以“小額分散”為原則，平均每筆僅約50萬。

轉(zhuǎn)讓債權(quán)標(biāo)的：深圳市金潤小額貸款有限公司托管登記在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、編號(hào)為“金潤001號(hào)”。

擔(dān)保情況：第一回購擔(dān)保人是小貸公司股東，是一家注冊(cè)資金5000萬元，專業(yè)從事書籍、報(bào)刊、雜志以及包裝裝潢印刷的民營企業(yè)；第二回購擔(dān)保人是廣東納斯達(dá)融資擔(dān)保有限公司，注冊(cè)資本2億元。

據(jù)PPmoney披露的信息，上述項(xiàng)目流程大概如下：融資小貸公司將資產(chǎn)包在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所登記掛牌，受托中介受讓資產(chǎn)包并協(xié)定小貸公司到期回購，受托中介將資產(chǎn)包受益權(quán)在PPmoney理財(cái)平臺(tái)上銷售并按期回購。

投資時(shí)，上述項(xiàng)目“安穩(wěn)盈·小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ140922008”資金流向是投資人——通惠保理——交易所——小貸公司；回購時(shí)，資金流向是小貸公司——交易所——通惠保理——投資人。從資金流向看，承擔(dān)受托中介角色的是通惠保理。

項(xiàng)目介紹稱：“通惠保理是聯(lián)交所認(rèn)可、太平洋資管指定的負(fù)責(zé)運(yùn)作小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓融資業(yè)務(wù)的獨(dú)立法人主體?！?o:p>

記者發(fā)現(xiàn)，安穩(wěn)盈系列不同項(xiàng)目承擔(dān)這一角色的公司不盡相同，對(duì)承擔(dān)同一角色的其他公司介紹也相同。

PPmoney董事長秘書李華榮告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，通惠保理全稱是通惠商業(yè)保理有限公司，是廣東太平洋資管全資子公司，注冊(cè)地在深圳前海。根據(jù)深市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢結(jié)果，通惠商業(yè)保理有限公司成立于2014年2月11日，法定代表人陳寶國，認(rèn)繳注冊(cè)資本總額1億元，廣東太平洋資管出資比例51%，廣州正見擔(dān)保有限公司出資比例49%。

記者發(fā)現(xiàn)，8月22日，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告《深圳市金潤小額貸款有限公司“金潤001”信貸資產(chǎn)權(quán)益成交公告》，公告稱“深圳市金潤小額貸款有限公司已將所持有的登記托管編號(hào)為‘金潤001’的信貸資產(chǎn)包以500萬元的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給通惠商業(yè)保理有限公司，并將于2015年8月11日對(duì)該資產(chǎn)包進(jìn)行回購。”

可見，在安穩(wěn)盈的業(yè)務(wù)鏈條中，涉及不同的交易所、資產(chǎn)管理公司、小貸公司，較依賴其固有資源。而PPmoney平臺(tái)董事長陳寶國另一個(gè)身份也為人所熟知——廣東太平洋資管董事長。

根據(jù)廣東太平洋資管官網(wǎng)介紹，其固有業(yè)務(wù)與PPmoney安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品設(shè)計(jì)多有相似之處。比如其信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)介紹稱：“廣東太平洋資管作為主辦推薦機(jī)構(gòu)，將小貸公司、典當(dāng)行的部分優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行打包重組，通過產(chǎn)權(quán)交易所等平臺(tái)發(fā)行資產(chǎn)收益權(quán)憑證募集資金，使小貸公司、典當(dāng)行獲得資金。”

“安穩(wěn)盈不是固有業(yè)務(wù)的嫁接，不過也是基于我們一直在小貸市場、小貸行業(yè)的長期調(diào)研和研究，根據(jù)小貸公司和小貸市場的實(shí)際融資需求特點(diǎn)，與產(chǎn)權(quán)交易所共同設(shè)計(jì)的創(chuàng)新產(chǎn)品?！盤Pmoney理財(cái)平臺(tái)CEO胡新向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，PPmoney與廣東太平洋資管也存在股權(quán)關(guān)聯(lián)。

根據(jù)項(xiàng)目介紹，安穩(wěn)盈系列項(xiàng)目擔(dān)保環(huán)節(jié)較多：小貸公司履行回購責(zé)任——小貸公司股東履行回購/補(bǔ)充回購義務(wù)——指定擔(dān)保公司履行回購擔(dān)?！a(chǎn)品承銷機(jī)構(gòu)履行補(bǔ)充擔(dān)保責(zé)任。

按照行業(yè)平均水平，擔(dān)保費(fèi)用占總成本比重較大。此外安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品中，合作機(jī)構(gòu)較多，利潤分成者多。這種設(shè)計(jì)，優(yōu)點(diǎn)是投資者資金有多層保障、項(xiàng)目的篩選也有多層風(fēng)控把關(guān)，但客觀上也壓縮了產(chǎn)品收益率。

對(duì)于各個(gè)擔(dān)保環(huán)節(jié)的成本及利潤分成情況，胡新表示不便透露。

“安穩(wěn)盈·小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ140922008”年化收益率為“10%+2%”，屬行業(yè)較低水平。據(jù)胡新介紹，其中2%由平臺(tái)補(bǔ)貼。

對(duì)于安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品的銷售情況，胡新表示：“今年4月開始試銷到現(xiàn)在，大約半年時(shí)間，安穩(wěn)盈在自有交易平臺(tái)成交量達(dá)3億多。在新浪理財(cái)頻道以每周兩期銷售，每期成交量約為1000萬左右?！钡唧w在同期總交易量中占比多少，胡新未透露。

那么，將來是否考慮減少擔(dān)保環(huán)節(jié)和縮短業(yè)務(wù)鏈條，以提高產(chǎn)品收益率？胡新表示，“對(duì)于擔(dān)保環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)鏈條，我們不會(huì)單純?yōu)榱水a(chǎn)品收益率進(jìn)行增減。根本上還是看風(fēng)控需要。我們會(huì)根據(jù)產(chǎn)品的成熟度、風(fēng)控能力和項(xiàng)目調(diào)研能力的提高，動(dòng)態(tài)調(diào)整擔(dān)保環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)鏈條?！?o:p>

鑫天下財(cái)富：業(yè)務(wù)由關(guān)聯(lián)小貸公司提供/

項(xiàng)目名稱：鑫天下財(cái)富·知名電子企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金(四十六)

融資金額：15萬元

年化收益率：15%

借款期限：3個(gè)月

還款方式：以協(xié)議內(nèi)容為準(zhǔn)

償還方式：按天計(jì)息按月付息到期還本

借款用途：用于原材料采購，同時(shí)要預(yù)留部分流動(dòng)資金以備企業(yè)生產(chǎn)之需。

還款來源：企業(yè)日常經(jīng)營收入及應(yīng)收賬款回籠。

據(jù)項(xiàng)目介紹，借款企業(yè)是一家專業(yè)生產(chǎn)薄膜電容和瓷片電容的大型綜合性電容生產(chǎn)企業(yè)。旗下?lián)碛袃蓚€(gè)瓷片電容工廠和兩個(gè)薄膜電容工廠。目前，公司下游銷售市場快速擴(kuò)大，企業(yè)承接的訂單較多，需要大量資金用于生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)，由于合作方均是一些知名企業(yè)，應(yīng)收賬款時(shí)間較長，造成企業(yè)生產(chǎn)流動(dòng)資金緊張，需借款1500萬元周轉(zhuǎn)。

審核資料包括組織代碼證、稅務(wù)登記證、擔(dān)保人身份證、營業(yè)執(zhí)照、開戶許可證、房產(chǎn)證、借款人身份證，注冊(cè)用戶可見經(jīng)過后期處理的證照(姓名等信息模糊處理)。

借款人基本信息包括：性別(男)，婚姻狀況(已婚)，月收入(20萬元)，住房條件(有)，是否購車(有)等。

據(jù)了解，鑫天下財(cái)富采用與小貸公司合作的業(yè)務(wù)模式，小貸公司為平臺(tái)提供項(xiàng)目來源。該公司官網(wǎng)在介紹業(yè)務(wù)渠道時(shí)稱：“與小貸公司展開深入合作的業(yè)務(wù)模式，目前與多家優(yōu)秀的小貸公司開展業(yè)務(wù)?！?o:p>

鑫天下財(cái)富客服人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，前述項(xiàng)目“知名電子企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金(四十六)”是由合作機(jī)構(gòu)深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司提供，“項(xiàng)目經(jīng)過小貸公司初審，平臺(tái)再進(jìn)行復(fù)審。”

“目前，與我們合作的小貸公司有兩家，一家是深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司，另一家是湖南的通源?！宾翁煜仑?cái)富總經(jīng)理宋宇紅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

記者近日用企業(yè)全稱在深圳市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢的結(jié)果顯示，“系統(tǒng)未發(fā)現(xiàn)名稱為‘深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司’的信息記錄”。不過，此后根據(jù)宋宇紅提供的注冊(cè)號(hào)，記者在深圳市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)上可查詢到深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司相關(guān)信息：認(rèn)繳注冊(cè)資本總額為3億元，認(rèn)繳實(shí)收資本總額為3億元，住所地址為深圳市福田區(qū)深南大道6033號(hào)金運(yùn)世紀(jì)大廈8樓ABC單元，成立日期為2014年7月4日。

記者與鑫天下財(cái)富客服人員文字確認(rèn)后得知，該平臺(tái)另一家合作小貸公司全稱為“瀏陽市通源小額貸款有限公司”。

根據(jù)湖南省工商行政管理局網(wǎng)上查詢結(jié)果，瀏陽市通源小額貸款有限公司注冊(cè)資金1億元，住所地址是瀏陽市行政中心旁環(huán)府路24號(hào)，成立日期是2009年12月8日，法定代表人是汪賢利，其當(dāng)前狀態(tài)顯示為“遷出”。

“登記機(jī)關(guān)從瀏陽市工商行政管理局變?yōu)殚L沙市工商行政管理局，所以當(dāng)前狀態(tài)顯示為遷出，公司名稱也增加了‘股份’二字?！彼斡罴t向記者解釋道。根據(jù)宋宇紅提供的注冊(cè)號(hào)，記者在全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)(湖南)查到了瀏陽市通源小額貸款股份有限公司的相關(guān)信息：注冊(cè)資本1億元，成立日期2009年12月8日，法定代表人汪賢利，登記機(jī)關(guān)是長沙市工商行政管理局(核準(zhǔn)日期是2014年9月18日)，公司名稱于2014年9月18日從瀏陽市通源小額貸款有限公司變更為瀏陽市通源小額貸款股份有限公司。

此外，根據(jù)客服人員介紹，鑫天下財(cái)富沒有引入第三方擔(dān)保，而是采用風(fēng)險(xiǎn)備用金模式。前述項(xiàng)目資料介紹稱：“100%本金先行墊付保障。”客服人員表示，為了規(guī)避法律要求，平臺(tái)只墊付本金，不墊付利息。

9月23日，該平臺(tái)披露的數(shù)據(jù)顯示，其風(fēng)險(xiǎn)備用金總額約為162萬元，規(guī)模不大。不過其待收金額也不高。

“待收金額大概幾百萬元?！痹撈脚_(tái)客服人員告訴記者。

而根據(jù)宋宇紅提供的口徑，待收金額在1000萬左右?！俺孙L(fēng)險(xiǎn)備用金，注冊(cè)資本也是風(fēng)險(xiǎn)承受能力的體現(xiàn)。”客服人員表示。

據(jù)了解，鑫天下財(cái)富主辦單位是深圳市鑫天下金融信息服務(wù)有限公司。根據(jù)深圳市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢結(jié)果，深圳市鑫天下金融信息服務(wù)有限公司認(rèn)繳注冊(cè)資本總額為5000萬元，認(rèn)繳實(shí)收資本總額為5000萬元。

根據(jù)宋宇紅的介紹，該平臺(tái)業(yè)務(wù)鏈條較簡單，小貸公司提供項(xiàng)目來源，平臺(tái)復(fù)審，而小貸公司并不從中分成，也沒有引入第三方擔(dān)保的環(huán)節(jié)，“兩家合作小貸公司是我們的股東，純粹是在業(yè)務(wù)上予以支持，不收取任何費(fèi)用?！?o:p>

根據(jù)深圳市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢結(jié)果，深圳市鑫天下金融信息服務(wù)有限公司股東之一為汪賢利，出資額1000萬元，出資比例20%。而瀏陽市通源小額貸款股份有限公司法定代表人、負(fù)責(zé)人也叫汪賢利。

在這種模式下，鑫天下財(cái)富給投資人的年收益是12%~15%，而前述項(xiàng)目的年化收益率是15%，在業(yè)內(nèi)屬于中下水平，且平臺(tái)只收取借款人2%的管理費(fèi)，借款人綜合融資成本在14%~17%，在業(yè)內(nèi)處于較低水平。

另外，宋宇紅表示，目前平臺(tái)收取的管理費(fèi)偏低，“這是前期的競爭策略，以后會(huì)逐漸提高?！?o:p>