2015房估經(jīng)營(yíng)與管理要點(diǎn)：房地產(chǎn)投資信托基金分類與組織形式和結(jié)構(gòu)

　?。ㄒ唬┓康禺a(chǎn)投資信托基金的分類

　　房地產(chǎn)投資信托基金按其投資業(yè)務(wù)和信托性質(zhì)的不同可以分為不同類別。按投資業(yè)務(wù)不同，REITs可分為權(quán)益型REITs、抵押型REITs和混合型REITs三種。權(quán)益型REITs是以收益性物業(yè)的出租、經(jīng)營(yíng)管理和開發(fā)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要收入是房地產(chǎn)出租收入；抵押型REITs主要為房地產(chǎn)開發(fā)商和置業(yè)投資者提供抵押貸款服務(wù)，或經(jīng)營(yíng)抵押貸款支持證券（MBS）業(yè)務(wù)，主要收入來(lái)源是抵押貸款的利息收入；混合型REITs則同時(shí)經(jīng)營(yíng)上述兩種形式的業(yè)務(wù)。據(jù)美國(guó)全美房地產(chǎn)投資信托基金協(xié)會(huì)（NAREIT）統(tǒng)計(jì)，2008年底美國(guó)權(quán)益型REITs的支數(shù)占總量的83．1%，市值占總量的92．0%。

　　（二）房地產(chǎn)投資信托基金的組織形式

　　REITs按照組織形式可以分成契約型和公司型兩種。

　　（三）房地產(chǎn)投資信托基金的組織結(jié)構(gòu)

　　各國(guó)的法律制度不同，REITs的結(jié)構(gòu)形式也有一定差異。

　?。ㄋ模┕纼r(jià)在厲地產(chǎn)投資信托基金中的作用

　　在REITs首次發(fā)行（IPO）和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，評(píng)估REITs所持有的房地產(chǎn)價(jià)值，是一項(xiàng)非常重要的工作。因?yàn)槭状伟l(fā)行過(guò)程中的估價(jià)服務(wù)，是REITs股票或證券的定價(jià)基礎(chǔ)；REITs運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的估價(jià)服務(wù)，是評(píng)價(jià)REITs經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效、投資者進(jìn)行買賣REITs股票或證券決策的基礎(chǔ)。表9-12是部分國(guó)家和地區(qū)的估價(jià)服務(wù)在REITs運(yùn)作過(guò)程中的利益與責(zé)任。

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