項(xiàng)目成本管理：項(xiàng)目融資咨詢

申請(qǐng)免費(fèi)試用、咨詢電話：400-8352-114

   在工程項(xiàng)目的咨詢活動(dòng)中，融資咨詢和投資咨詢是既相互區(qū)別又緊密聯(lián)系的兩個(gè)方面?？尚行匝芯總?cè)重于投資咨詢，在財(cái)務(wù)可行性方面，重點(diǎn)研究項(xiàng)目的投資方案是否可行，包括測(cè)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，計(jì)算項(xiàng)目的投資回報(bào)率等財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從項(xiàng)目自身的角度研究項(xiàng)目的投資可行性。通過可行性研究論證，一旦認(rèn)為項(xiàng)目具有投資價(jià)值，接下來就要對(duì)項(xiàng)目的融資方案進(jìn)行策劃，并對(duì)融資方案的可行性進(jìn)行論證。我國目前的工程咨詢中，將投資咨詢和融資咨詢這兩個(gè)咨詢過程混淆在一起，一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)上我國的銀行部門不具有信貸獨(dú)立決策能力，投資決策和融資決策事實(shí)上不具有相對(duì)獨(dú)立性，客觀上無法使投資咨詢和融資咨詢這兩個(gè)咨詢過程相對(duì)獨(dú)立出來，甚至出現(xiàn)下列罕見的奇怪現(xiàn)象：在還沒有通過可行性研究來證明項(xiàng)目是否具有投資價(jià)值之前，在項(xiàng)目的投資決策過程中，投資決策管理部門就要求項(xiàng)目單位出具銀行貸款承諾函。也就是說，投資決策管理部門要根據(jù)融資決策的結(jié)果來進(jìn)行投資決策，這就混淆了融資決策和投資決策的不同功能、時(shí)序及工作內(nèi)容；另一方面，由于我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚未完善，融資體制的改革尚處于探索階段，客觀上造成我國項(xiàng)目的融資渠道和方式十分單調(diào)，金融創(chuàng)新的空間很小，融資咨詢可供施展的空間十分狹窄，從而事實(shí)上降低了融資咨詢的重要性。我們相信，隨著我國投融資改革的不斷深化，金融系統(tǒng)發(fā)育不斷完善，工程項(xiàng)目的融資咨詢?cè)谧稍児こ處煹臉I(yè)務(wù)范圍中的重要性將日益顯現(xiàn)出來，并成為社會(huì)各界普遍關(guān)注的咨詢業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 
    在工程咨詢領(lǐng)域，融資咨詢的核心業(yè)務(wù)是對(duì)投資項(xiàng)目的融資方案進(jìn)行分析論證，即對(duì)籌資方案的安全性、經(jīng)濟(jì)性和可行性進(jìn)行評(píng)判和比較。安全性是指籌措風(fēng)險(xiǎn)對(duì)籌資目標(biāo)和項(xiàng)目建設(shè)的影響程度；經(jīng)濟(jì)性是指籌資成本的高低；而可行性是指籌資渠道有無保障，是否符合國家政策規(guī)定。最后分析資金籌措方案在可能與可行的條件下的最優(yōu)化，即將資金籌措種類、安排順序、數(shù)量和條件等方面進(jìn)行綜合分析，使籌資成本最低。主要業(yè)務(wù)內(nèi)容簡(jiǎn)述如下： 
    一、融資渠道及方式的選擇 
    對(duì)于每一個(gè)具體的項(xiàng)目，應(yīng)選擇不同的融資渠道和方式。對(duì)于國內(nèi)融資，可以采用各類銀行貸款等間接融資方式，發(fā)行各類債券及股票等直接融資方式，以及租賃融資等貿(mào)易類融資方式。各類融資方式均有其利弊，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行選擇。對(duì)于海外融資，我國利用外資的來源及方式包括：①吸收海外直接投資，包括舉辦“三資”企業(yè)、補(bǔ)償貿(mào)易、來料加工等；②各種海外信貸融資，包括外國政府和國際金融組織貸款、出口借貸、商業(yè)信貸，以及租賃融資等；③海外證券融資，如發(fā)行各種債券和股票；④各類無償援助。 
    資金來源渠道及融資方式的分析論證，主要包括：①分析鑒定各種籌資渠道是否可行、落實(shí)和可靠，考察其落實(shí)程度和資金提供的條件，探索更有利的資金來源渠道；②分析資金來源方案是否滿足項(xiàng)目基本要求。項(xiàng)目需要引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，則可選用現(xiàn)匯引進(jìn)或合資經(jīng)營方式；項(xiàng)目主要需要擴(kuò)大出口、增加外匯，則可采用合資、合作、補(bǔ)償貿(mào)易方式；項(xiàng)目投資大、見效慢、盈利能力差，則可申請(qǐng)外國政府低息貸款或國際金融機(jī)構(gòu)貸款，等等；③分析資金來源是否正當(dāng)、合理，是否符合國家政策規(guī)定，要根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，按照國家規(guī)定的政策法規(guī)，選擇政策允許的資金來源方式；④對(duì)于利用外資項(xiàng)目，需要復(fù)核外匯來源和外匯額度是否落實(shí)和可靠，外匯數(shù)額能否滿足項(xiàng)目的要求。 
    二、融資組織及法律咨詢    
    分析各種融資方式的特點(diǎn)及操作方式，為企業(yè)和項(xiàng)目的資金需求尋找適宜的融資方式固然重要，對(duì)融資方案的總體分析在整個(gè)融資方案的策劃中也占有舉足輕重的地位。在通過分析選定了各種可能的融資方式之后，就需要將它們綜合在一起，對(duì)項(xiàng)目或企業(yè)完整的融資方案進(jìn)行設(shè)計(jì)，并對(duì)該方案進(jìn)行優(yōu)化分析。 
    (一)融資組織方式的選擇 
    投資項(xiàng)目的融資方案咨詢，首先要分析應(yīng)由誰出面發(fā)起項(xiàng)目，誰承擔(dān)融資的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)并獲得項(xiàng)目的收益等問題，即研究項(xiàng)目融資活動(dòng)的組織方式問題。根據(jù)投資者與項(xiàng)目的關(guān)系、投資決策與信貸決策的關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制及各種財(cái)務(wù)比率約束等方面的不同，項(xiàng)目資金籌措可以采用各種不同的組織方式，其中典型的組織方式有公司融資方式和項(xiàng)目融資方式。 
    公司融資，又稱企業(yè)融資，是指由現(xiàn)有企業(yè)籌集資金并完成項(xiàng)目投資建設(shè)的組織形式。在這種組織結(jié)構(gòu)安排下，不組建新的項(xiàng)目法人，項(xiàng)目由現(xiàn)有企業(yè)發(fā)起，現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行投資決策，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，也承擔(dān)決策責(zé)任?，F(xiàn)有企業(yè)除投人權(quán)益資金外，還以其自身信用為項(xiàng)目籌集債務(wù)資金，并承擔(dān)項(xiàng)目負(fù)債融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)現(xiàn)有企業(yè)(包括項(xiàng)目本身)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)都可用于償還債務(wù)，并承擔(dān)相應(yīng)的擔(dān)保責(zé)任。公司融資組織結(jié)構(gòu)下的投資項(xiàng)目，既可以是利用原有資產(chǎn)的改擴(kuò)建項(xiàng)目，也可以是新建項(xiàng)目。 
    項(xiàng)目融資是指為建設(shè)和經(jīng)營項(xiàng)目設(shè)立新的項(xiàng)目法人——項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司完成項(xiàng)目的投資建設(shè)和經(jīng)營還貸。其基本特點(diǎn)是，項(xiàng)目的投資決策由項(xiàng)目發(fā)起人(企業(yè)或政府)作出，項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)起組建項(xiàng)目公司；項(xiàng)目公司財(cái)務(wù)獨(dú)立，以項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)，并以自身的資產(chǎn)承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保責(zé)任。債權(quán)人僅對(duì)項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和盈利能力具有追索權(quán)，而對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人沒有追索權(quán)。在這種融資結(jié)構(gòu)安排下，項(xiàng)目能否還貸僅僅取決于項(xiàng)目是否有可靠充足的財(cái)務(wù)效益，因此又稱“現(xiàn)金流量融資”。同時(shí)，這·種融資組織形式下，債務(wù)和股本的結(jié)構(gòu)安排是否合理，直接影響項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及項(xiàng)目的還本付息風(fēng)險(xiǎn)，因此又稱為“結(jié)構(gòu)式融資”。項(xiàng)目融資組織形式下的投資項(xiàng)目，一般是新建項(xiàng)目，但也可以是將現(xiàn)有企業(yè)的一部分資產(chǎn)剝離出去，并在此基礎(chǔ)上組建新的項(xiàng)目法人的改擴(kuò)建項(xiàng)目。 的投資項(xiàng)目，一般是新建項(xiàng)目，但也可以是將現(xiàn)有企業(yè)的一部分資產(chǎn)剝離出去，并在此基礎(chǔ)上組建新的項(xiàng)目法人的改擴(kuò)建項(xiàng)目。 
    項(xiàng)目融資和公司融資的主要區(qū)別在于項(xiàng)目融資僅以項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)償還債務(wù)資金和提供擔(dān)保，以項(xiàng)目本身為基礎(chǔ)設(shè)立新的財(cái)務(wù)獨(dú)立的項(xiàng)目公司，而公司融資不設(shè)立新的項(xiàng)目法人，項(xiàng)目與原有企業(yè)的資產(chǎn)聯(lián)為一體，債務(wù)資金的償還可以整個(gè)企業(yè)的信用為基礎(chǔ)。但實(shí)際上，純粹的項(xiàng)目融資和純粹的公司融資都極少存在。公司融資通常也要考慮項(xiàng)目自身的盈利能力和清償能力，項(xiàng)目融資也通常要尋求項(xiàng)目以外的債務(wù)擔(dān)保。兩種融資方式往往相互交叉，又不斷創(chuàng)新，演繹出各種不同的融資組織形式。如作為項(xiàng)目融資重要方式的BOT融資方式，就演繹出幾十種具體的組織方式。咨詢工程師在具體項(xiàng)目的策劃中，必須根據(jù)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)及融資環(huán)境的具體情況，選擇適合項(xiàng)目特點(diǎn)的融資組織方式。