中國制造業(yè)：通脹施壓 降耗作答

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中國制造業(yè)：通脹施壓 降耗作答

——淺析中國制造業(yè)面臨的經(jīng)濟背景

按：雖然美國次貸危機直接向全球金融行業(yè)拉響了警報，然而其帶來的經(jīng)濟層面的波動，也讓實體經(jīng)濟為主的中國面臨重大的產(chǎn)業(yè)壓力——國內(nèi)制造業(yè)首當其沖。

多年來，中國在國際上的產(chǎn)業(yè)“尖兵”無疑當屬制造業(yè)，而當前的經(jīng)濟環(huán)境卻讓這一行業(yè)的領先局面經(jīng)受著多重考驗。由于逐步與國際接軌，中國制造企業(yè)的原料與產(chǎn)品都與國際國內(nèi)市場密不可分；而在參與全面競爭的同時，來自勞動力、原料成本與外部匯率的影響卻在擠壓著企業(yè)的生存空間，而在如今的經(jīng)濟形勢下提到成本問題，就不得不提到削減內(nèi)耗，進而不得不提到信息化。

據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，整個珠三角的紡織業(yè)出口額所占全國GDP比例正在下降，按年均匯率折算為人民幣之后，2006年為10.42%，2007年為9.96%，顯示出其對GDP的拉動作用正在下降；而根據(jù)廣東經(jīng)貿(mào)委的數(shù)據(jù)，今年一季度，廣東出口增速同比下降6.4個百分點。

實際上，這樣的降溫現(xiàn)象并非個案，制造業(yè)的出口熱度回落在各個領域均有表現(xiàn)?？梢韵氲?，人民幣升值是原因之一；而從時間軸上看，恰逢2005年中國匯改之后出現(xiàn)這樣的問題，似乎當年討論的“穩(wěn)步提升人民幣匯率，促進產(chǎn)業(yè)升級”，“匯率改革緩解貿(mào)易順差過大可能帶來的問題”之類的說法太樂觀，暴風雨來得過快了一些。

不可否認，出口下降問題的快速降臨，有一部分美國次貸危機的原因，中國由2000年的低通脹進入相對高通脹周期和國際原料漲價都是其中雪上加霜的因素。然而“危機”一詞同時包含了“危險”與“機會”兩重意義。當我們“被迫”將關(guān)注點由前者逐步轉(zhuǎn)向后者的時候，會發(fā)現(xiàn)改善的空間同樣很大。

PPI信號考驗成本消化能力

在剛剛經(jīng)歷了“五一二”汶川地震、南方又面臨水災的情況下，為什么不采取促進投資的態(tài)度，甚至在5月份國家消費者價格指數(shù)（CPI）公布前五天出手緊縮政策——這無疑直接說明了中國政府對于經(jīng)濟走勢的判斷：防止流動性過剩與通貨膨脹仍然是當前的主流形勢。

或許關(guān)注國內(nèi)市場的制造企業(yè)決策者已經(jīng)開始擔心消費者價格指數(shù)（Consumer Price Index ，CPI）連連高企不下的局面。雖然今年3月的CPI為8.3%，環(huán)比稍有下降，第一季度整體CPI指數(shù)為8.0%，也有所回落，但多數(shù)專家預期，即使第二季度CPI同樣出現(xiàn)回落，幅度也較為有限，不可認為拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

盡管國家統(tǒng)計局稱，目前的CPI高值主要由于食品價格上漲所致，但對于企業(yè)來說，消費者提高了生活必需的食品支出，那么將會相對縮減其他消費品的支出比例。同時，CPI指數(shù)只反映顯性通脹形勢，對于工業(yè)制造者來說，它意味著自己未來可能面臨著最終消費者購買力下降問題；而另一方面，生產(chǎn)者物價指數(shù)（Producer Price Index，PPI）與企業(yè)關(guān)系更為密切，真正反映了成本壓力的傳導。

一般認為，PPI增高說明產(chǎn)業(yè)鏈成本的整體上升，這將通過產(chǎn)業(yè)鏈流程向下傳導，通過最終產(chǎn)品形成對CPI的上升壓力。然而這種漲價壓力的“傳導”，卻與產(chǎn)業(yè)競爭局勢、政府管控以及企業(yè)自身的價格風險轉(zhuǎn)嫁能力有關(guān)。有趣的是，當我們回顧PPI與CPI數(shù)值的關(guān)系時，發(fā)現(xiàn)在上世紀九十年代末期，企業(yè)利潤率低、成本控制能力有限的時候，工業(yè)成本可以順利地向下傳導；而在2003年至2004年再次面臨PPI高峰的時候，所有的成本壓力卻消化在了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，當時的中國一直保持著“高增長、低通脹”的黃金發(fā)展模式。

比較上個世紀日本與泰國經(jīng)歷金融危機的不同表現(xiàn)可以清楚地知道，長期高通脹對于經(jīng)濟存在著持久的傷害，并可能形成“滯漲”局面，因此中國政府目前正在極力抵制持續(xù)通脹的可能性。雖然企業(yè)要在多大程度上為高PPI“買單”尚需觀察，但從電價和油價遲遲不放開來看，國家正在盡力降低能源成本壓力，同時降低全面通脹的可能性，管理層的態(tài)度可見一斑。如果PPI高位與CPI下降的形勢持續(xù)下去，那么中下游企業(yè)的利潤將很不樂觀。

企業(yè)決策者需要及時準備：面對未來可能遇見的經(jīng)濟環(huán)境低潮期——就像動物的冬眠一樣，“降耗能力”或許就是“生存能力”的代名詞。