項目投資決策的方法及其判斷原則

決策中使用到的兩個主要的決策變量:
現(xiàn)金流這是期待的繳稅之后的現(xiàn)金流，這只是估計出來的。
投資者期待的收益率，即貼現(xiàn)率。

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一、投資回收期方法;

投資回收期分析是通過計算企業(yè)資金流入來確定它收回所有投資所需的時間。在這種方法里，投資回收期短的項目比回收期長的項目更有優(yōu)勢。從理論上講，回收期短的項目遠沒有回收期長的項目風(fēng)險大，因為一個企業(yè)能夠更快的收回它的投資。

判斷的原則

項目的回收期與公司期待的回收期進行比較，如果前者大于后者，則不投資；否則投資。

說明：

由于沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流，常常被財務(wù)理論認為是一種輔助性的決策方法。

但是在以下兩種情況采用此方法的較多：
人才流動較大的高科技性企業(yè)；
融資受到約束的企業(yè)，一般小企業(yè)是這樣的企業(yè)。

二、凈現(xiàn)值法 NPV；

指在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)基準折現(xiàn)率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

判斷的原則

NPV >= 0 均可作為投資此項目的依據(jù)。

說明：

NPV < 0不代表項目會虧損。

Excel的財務(wù)函數(shù)語法為:

NPV(rate,value1,value2,...)

使用在固定的時間間隔(月末或年末)發(fā)生的現(xiàn)金流確定凈現(xiàn)值。以Value的形式指定的每個現(xiàn)金流發(fā)生在周期的末尾。

三、獲利能力指數(shù)法 PI；

指項目投資實際可望達到的報酬率，即能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。應(yīng)掌握內(nèi)部收益率法的計算方法。熟練運用內(nèi)插法。

判斷的原則

PI >= 1

說明：

PI < 1 不代表項目會虧損。

四、內(nèi)部收益率法 IRR

這是一個折扣率，資金流的當前價值等于它最初的投資。換言之，內(nèi)部返回率是當前凈資產(chǎn)為零的折扣返回率。

判斷的原則

IRR >= 公司要求的收益率

說明：
IRR<公司要求的收益率并不代表項目不賺錢。
如果IRR比較高，一定要修正。
Excel的財務(wù)函數(shù)語法為:

IRR(value,guess)

使用在固定的時間間隔(月末或年末)發(fā)生的現(xiàn)金流確定內(nèi)部報酬率。以Value的形式指定的每個現(xiàn)金流發(fā)生在周期的末尾。

五、修正內(nèi)部收益率 MIRR

這個方法與內(nèi)部資金返回率是基本相同的，除非企業(yè)假定它會把年收入重新以當前的資本成本投入到企業(yè)中去。

說明：

如果MIRR多次被改變符號，并產(chǎn)生多個MIRR值時，此時的MIRR為不可用。須采用其它的方法和指標來決策。

Excel的財務(wù)函數(shù)語法為:

MIRR(value,finance_rate,reinvest_rate)

使用在固定的時間間隔(月末或年末)發(fā)生的現(xiàn)金流確定修正的內(nèi)部報酬率，考慮投資成本以及現(xiàn)金再投資所獲的利息。

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