如何降低流動性風(fēng)險 建立債券轉(zhuǎn)讓模式或可行

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今年下半年以來，P2P行業(yè)兩極分化趨勢愈加嚴(yán)峻，一面是眾多風(fēng)投紛紛殺入P2P行業(yè)，另一面則是問題平臺數(shù)量的驟然增多。據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的10月月報顯示，10月網(wǎng)貸行業(yè)成交量達(dá)268.36億元，環(huán)比9月增長2.30%，成交量增速放緩。同時，10月問題平臺明顯增多，當(dāng)月問題平臺達(dá)35家，已超過去年“倒閉潮”高峰期32家的單月最高紀(jì)錄。

年底需警惕流動性風(fēng)險

10月問題平臺曝光量更甚9月，不少風(fēng)險偏好低的投資者選擇將資金轉(zhuǎn)移至安全性高但收益率較低的平臺，致使行業(yè)整體收益率出現(xiàn)下滑。

網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿認(rèn)為，伴隨網(wǎng)貸貸款余額的急劇上升，年底網(wǎng)貸行業(yè)將迎來兌付高峰，前二十位平臺在未來60日累計待還金額超過90億元，占其累計待還金額的30.66%。這些平臺多數(shù)在未來60日的待還金額與累計待還金額比例在40%以上，行業(yè)整體兌付壓力顯而易見。另外，目前經(jīng)濟(jì)處于下行，中小企業(yè)利潤率較難覆蓋高額的融資成本，企業(yè)償債壓力加大，違約風(fēng)險提升，不少平臺將面臨嚴(yán)峻的風(fēng)控考驗。

進(jìn)入第四季度，市場資金面相對偏緊，網(wǎng)貸行業(yè)作為傳統(tǒng)金融行業(yè)的補(bǔ)充，在過去的兩個月，問題平臺不斷涌現(xiàn)，詐騙風(fēng)險和流動性風(fēng)險顯著呈現(xiàn)，投資人資金回撤或轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)金融市場的可能性較高。

除此以外，不少平臺為了實現(xiàn)高收益，而對標(biāo)的進(jìn)行拆標(biāo)和期限錯配，也是導(dǎo)致流動性風(fēng)險的原因之一。

債券轉(zhuǎn)讓模式可降低流動性風(fēng)險

自從債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式開創(chuàng)以來，不少P2P平臺都借鑒了這種模式，其中有不少大平臺如人人貸、宜信、陸金所、紅嶺創(chuàng)投等。11月4日，新浪微財富在上海媒體溝通會上也表示，近日也將在平臺上開辟債權(quán)轉(zhuǎn)讓板塊，滿足用戶對資金流動性的要求。

所謂債權(quán)轉(zhuǎn)讓，指借貸雙方不直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而采用第三方個人先行放款給資金需求者，再由該第三方個人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。

也有一些P2P平臺選擇通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能建立內(nèi)部二級市場，讓投資人的債權(quán)在這個二級市場上的與其他投資人之間進(jìn)行自由流動。

簡單來說，當(dāng)原有投資人需要提前收回投資款時，即可通過在所投資的P2P平臺發(fā)出債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請，一旦找到該平臺上的受讓方，原有投資人即可提前退出投資，順利實現(xiàn)資金回籠使用。

在這種模式中，P2P平臺本身不作出流動性需求的滿足承諾，除此之外往往還會附加一定的限制條件，以實現(xiàn)各方利益的平衡，如規(guī)定投資人的持有期限等。這種方式比起拆標(biāo)和期限錯配更加健康，且對降低流動性風(fēng)險有一定作用。