互聯網金融監(jiān)管將落地 產業(yè)鏈變革良機即顯

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在互聯網粉絲效應下，預計今年金融產品銷售將出現井噴，傳統金融產品的轉型預期日益強烈。不僅如此，解決“金融壓抑”和小微企業(yè)融資難是互聯網金融成長的核心邏輯。當前，互聯網金融監(jiān)管將落地，各地政府出臺文件積極鼓勵金融創(chuàng)新。市場化的力量將帶來新的行業(yè)巨頭，建議關注全產業(yè)鏈變革帶來的良機。

互聯網金融加速滲透

互聯網將成為金融產品主要銷售渠道。作為基金、保險等金融產品的銷售渠道是互聯網的重要屬性。在政策層面，已經明確了銷售機構、支付結算機構、第三方支付平臺三個監(jiān)管層次，合規(guī)問題已解決；在商業(yè)模式層面，基金、券商和銀行與互聯網企業(yè)合作模式已成型，后續(xù)互聯網渠道優(yōu)勢將進一步顯現。

相較于傳統線下渠道，互聯網更注重用戶體驗，交易門檻被打破，粉絲效應將推動規(guī)模的爆發(fā)式增長。目前主要銷售風險較低、流動性較強的貨幣型基金和標準化程度較高的保險產品，未來隨著傳統金融機構的觸網，將擴大到整體的金融產品。基于用戶屬性和交易信息的大數據分析，預計今年將出現更多的互聯網定制理財產品。

解決“金融壓抑”和“融資難”是互聯網金融成長的核心邏輯?！敖鹑趬阂帧痹趪鴥绕毡榇嬖?，而小微企業(yè)融資難一直懸而未解。以P2P、電商供應鏈融資為代表的互聯網金融以其公開、透明的平臺優(yōu)勢，實現了用戶體驗革命、成本下降和渠道擴展，更為重要的是，能夠“連接”金融壓抑一端的個人資產和小微企業(yè)融資需求。國內互聯網金融潛在投資用戶規(guī)模近3.6億，而通過互聯網融資的小微企業(yè)預計超過3000萬，整個互聯網金融的資產余額將達15萬億。

產業(yè)鏈變革帶來良機

互聯網金融監(jiān)管將落地，各地政府出臺文件積極鼓勵金融創(chuàng)新。我們認為，互聯網金融并不等于“互聯網+金融”，市場化的力量將帶來新的行業(yè)巨頭，而不是現有互聯網巨頭和金融機構。

互聯網金融受一行三會監(jiān)管，政策落地將成為行業(yè)爆發(fā)的催化劑。央行將牽頭出臺互聯網金融整體指導意見，同時，還將就個人征信、互聯網支付出臺相應管理辦法。而網絡基金銷售、資產證券化和股權眾籌將由證監(jiān)會牽頭出臺管理辦法，P2P和保險則分別由銀監(jiān)會和保監(jiān)會監(jiān)管。

我們將互聯網金融產業(yè)鏈分為四部分，分別是流量端、運營服務、征信和資產端。其中，流量端模式輕空間大，將成為整個板塊龍頭，用戶之爭是流量端的核心；互聯網金融倒逼傳統金融變革，金融IT恰逢其時，將通過合作運營實現商業(yè)模式轉型；關注央行征信政策尤其是牌照的發(fā)放，央行征信系統很難跟得上互聯網金融的節(jié)奏，因此，在缺乏開放征信體系的情況下，國內互聯網金融企業(yè)都將形成自己的信用體系；在資產端，我們主推細分行業(yè)資產整合和電商平臺，尤其是資產證券化帶來的金融產品創(chuàng)新和基于“數據+平臺”開展供應鏈金融服務。建議投資者關注整個互聯網金融板塊的投資機會。