房地產估價師《經營與管理》重點要點（3）

　　第二節(jié) 房地產項目不確定性因素的分析

　　1．房地產開發(fā)項目的主要不確定性因素（8大因素）

不確定因素　不確定的原因　土地費用　土地成本占總成本比重大
招掛掛的出讓方式使土地價格難以確定　建筑安裝工程費　建安費用估算價與承包商報價之間有差異
開工后建材和人工費會發(fā)生變化　租售價格　物業(yè)的供求關系變化
各種因素會發(fā)生變化　開發(fā)期與租售期　準備期的不確定
建造期的不確定
租售期的不確定　容積率及有關設計參數　政府批準容積率的不確定
可供出租出售面積不確定（公攤）　資本化率　評估時所選取的資本化率與將來實際投資收益率之間會出現誤差　貸款利率　影響財務杠桿的有效性及融資成本　資本金的比例　借貸資金所占比例越大融資成本越高　

　　【重點】如果選擇開發(fā)項目資本化率

　　采用市場法，選取若干個參照項目的實際凈租金收入與售價的比值，取其平均值作為評估項目的資本化率

　　【2008年真題】

　　房地產開發(fā)項目的主要不確定性因素有（）。
　　A．開發(fā)期和租售期
　　B．權益投資比率
　　C．資本化率
　　D．貸款利率
　　E．運營費用

　　【答案】ACD

　　【解析】注意區(qū)別開發(fā)投資與置業(yè)投資的不確定因素是不同的。BE是置業(yè)投資的不確定性因素。

　　2．房地產置業(yè)投資項目的主要不確定性因素

　　購買價格

　　權益投資比率－權益資本（資本金）占初始資本投資總額的比例，指標低意味著借的錢多

　　空置率

　　運營費用

　　3．不確定性因素的相互作用

　　作用機制

　　各種因素會最終影響項目的成本費用和效益

　　如果收入和費用以同步形式發(fā)生變化，則進行不確定性分析的意義不大

　　如果收入和費用不同步變化，則有必要分析這些因素對收益的影響程度

　　不確定性分析的種類

　　盈虧平衡分析

　　敏感性分析

　　風險分析（概率分析）

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發(fā)布：2007-07-11 11:45 編輯：泛普軟件 · xiaona [打印此頁] [關閉]

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