發(fā)改委牽頭編制物流發(fā)展規(guī)劃概念股迎機(jī)遇

工信部、發(fā)改委、科技部有關(guān)負(fù)責(zé)人23日接受中國政府網(wǎng)關(guān)于應(yīng)急產(chǎn)業(yè)發(fā)展的在線訪談。其中，發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局副巡視員周平說，發(fā)改委正牽頭編制《物流業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2014—2020年)》，將應(yīng)急物流工程列為十二項重點發(fā)展工程之一。鐵龍物流 8.35 -2.00% 　　應(yīng)急物流不僅是物流行業(yè)發(fā)展的重點，更是應(yīng)急產(chǎn)業(yè)的主要內(nèi)容。不久前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快應(yīng)急產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，提出到2020年，應(yīng)急產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著擴(kuò)大，應(yīng)急產(chǎn)業(yè)體系基本形成，一批自主研發(fā)的重大應(yīng)急裝備投入使用。作為應(yīng)急產(chǎn)品倉儲、中轉(zhuǎn)、配送的應(yīng)急物流業(yè)，理所當(dāng)然成為重點。　　上市公司中關(guān)注鐵龍物流(600125,股吧)、中儲股份(600787,股吧)、交運(yùn)股份(600676,股吧)、長江投資(600119,股吧)、飛馬國際(002210,股吧)等個股。　　鐵龍物流：鐵路貨運(yùn)集裝箱化的領(lǐng)跑者中性評級　　2014-11-26 類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中金公司研究員：楊夢雪　　公司近況通過對母公司特種箱業(yè)務(wù)的收購，鐵龍物流于2006年開始開展鐵路特種箱業(yè)務(wù)。此后公司利用既有箱型拓展新業(yè)務(wù)并投入一系列新箱型，更加注重市場需求和全程物流服務(wù)。作為第一批經(jīng)營鐵路特種箱且規(guī)模相對較大的上市公司，鐵龍物流是未來鐵路貨運(yùn)集裝箱化趨勢下的隱形領(lǐng)跑者。　　評論鐵路貨運(yùn)集裝箱化進(jìn)程中的領(lǐng)跑者。鐵路集裝箱運(yùn)輸有運(yùn)距長、運(yùn)量大、運(yùn)價低、效率高和全天候等優(yōu)點，但我國由于運(yùn)力不足，鐵路集裝箱發(fā)展滯后，集裝箱貨運(yùn)量占總體貨運(yùn)量不到3%，相比國外20%~50%的比例相去甚遠(yuǎn)。隨著運(yùn)能釋放，推進(jìn)集裝箱運(yùn)輸成為必然，預(yù)計到2020年，鐵路集裝箱化率將接近10%。　　鐵龍物流依托鐵路特種箱運(yùn)輸專營權(quán)的優(yōu)勢，必將成為未來集裝箱化的領(lǐng)軍人。　　鐵路貨運(yùn)臨港業(yè)務(wù)下滑，新型特種箱業(yè)務(wù)成為公司主要盈利增長點。今年鐵路貨運(yùn)及臨港業(yè)務(wù)受運(yùn)輸結(jié)構(gòu)影響出現(xiàn)不利變化，上半年鐵路到發(fā)量同比減少17%，毛利(占總毛利54%)下滑26%，傳統(tǒng)箱型如木材箱、水泥罐箱和干散貨箱發(fā)送量大幅減少，不銹鋼罐箱、冷藏箱等新箱型發(fā)送量則同比增長40%。公司仍在分批購臵2000個氧化鋁集裝箱和2000只不銹鋼罐箱，為未來增長鋪路。在鐵路貨運(yùn)臨港業(yè)務(wù)不景氣的情況下，特箱業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣局饕鲩L點。　　受托管理中歐班列，有望將模式復(fù)制，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。中歐班列貨運(yùn)穿行多個國家，需要轉(zhuǎn)關(guān)換軌，流程相對較為復(fù)雜。鐵龍物流是國內(nèi)第一批從事專業(yè)集裝箱運(yùn)輸?shù)钠髽I(yè)，有相對較豐富的經(jīng)驗和優(yōu)異的管理能力，能夠起到降本增效的作用。此次受托管理可能只是未來系統(tǒng)管理中歐班列的第一步，我們認(rèn)為公司有望在此領(lǐng)域復(fù)制受托管理模式，優(yōu)化公司目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。　　估值建議鐵龍物流的特種箱業(yè)務(wù)成長性和發(fā)展空間具備吸引力，估值較同業(yè)有溢價，目前鐵龍估值是2015年26.2倍市盈率。我們維持2014/15年每股盈利預(yù)測0.26/0.28元不變，同比增速為-20.4%/7.9%，維持中性評級。　　風(fēng)險特種箱發(fā)展不達(dá)預(yù)期。　　中儲股份：站在自貿(mào)區(qū)與國企改革交叉的風(fēng)口買入評級　　2014-12-14 類別：公司研究機(jī)構(gòu)：安信證券研究員：張龍　　天津自貿(mào)區(qū)獲批，倉儲資產(chǎn)迎來重估時段：12月12日，天津自貿(mào)區(qū)獲批，京津冀一體化轉(zhuǎn)移北京生產(chǎn)企業(yè)目標(biāo)將加速落地。公司倉儲總面積約為650萬平方米，其中天津120萬平方米，河北廊坊30萬平方米，倉儲資產(chǎn)價值有望得到重估。公司在2013年完成布局，將北京中儲分公司售回母公司，并設(shè)立南京中儲房地產(chǎn)開發(fā)公司與天津中儲實業(yè)開發(fā)公司，前者在2014年5月被出售獲得投資收益3.2億元，后者布局天津房地產(chǎn)開發(fā)，天津唐家口分公司1953年成立，占地面積6.2萬平方米，毗鄰天津市中心，相應(yīng)項目已經(jīng)完成商戶清場與方案設(shè)計，預(yù)計“南京模式”有望復(fù)制至天津自貿(mào)區(qū)，最終項目方案創(chuàng)造的投資收益與政府補(bǔ)助超預(yù)期概率較高。　　國企改革加速推進(jìn)，戰(zhàn)略投資與員工持股雙輪驅(qū)動：2014年8月，公司擬向普洛斯定向增發(fā)轉(zhuǎn)讓15.3%股權(quán)，引入后者做為戰(zhàn)投，開啟央企混合所有制改革，預(yù)計將出現(xiàn)在年底或明年初的第二批央企改革名單中;國資委改革局王潤秋副局長曾于今年6月前往公司股東誠通集團(tuán)調(diào)研員工持股情況，并與參會人員討論做法成效、機(jī)制轉(zhuǎn)變等實操內(nèi)容。非公開發(fā)行后，公司擬與普洛斯成立合資公司(公司股權(quán)占比51%)深度介入物流地產(chǎn)，結(jié)合公司拿地優(yōu)勢與普洛斯管理優(yōu)勢。　　內(nèi)陸交通網(wǎng)絡(luò)漸成，價值重估與資產(chǎn)證券化點燃新增長：PPP項目熱潮完善城際交通，四橫四縱高鐵15年預(yù)計通車3500公里，東西向為主，打通中國橫縱經(jīng)脈，節(jié)點城市倉儲價值凸顯。公司在鄭州、西安、成都占地面積共計80萬平方米，有望在未來2-3年重復(fù)“南京模式”，目前轉(zhuǎn)型已見曙光，將以重估與證券化融資點燃新成長。　　投資建議：買入-A投資評級，6個月目標(biāo)價13元。我們預(yù)計公司2014年-2016年的收入增速分別為2.0%、7.0%、11%，凈利潤增速分別為50%、-9.3%、38.7%，成長性突出;調(diào)高至買入-A投資評級，6個月目標(biāo)價為13元，相當(dāng)于2014年48倍動態(tài)市盈率。　　風(fēng)險提示：物流地產(chǎn)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期，普洛斯合作進(jìn)程緩慢　　飛馬國際：外匯業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要利潤謹(jǐn)慎推薦評級　　2014-07-31 類別：公司研究機(jī)構(gòu)：長江證券(000783,股吧)研究員：韓軼超　　事件描述飛馬國際發(fā)布2014年中報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入146.35億元，同比增長47.73%，毛利率同比下降0.44個百分點至0.62%，歸屬母公司凈利潤為8878萬元，同比增長48.55%，實現(xiàn)EPS為0.22元。其中，第2季度實現(xiàn)營收80.77億元，同比增長86.62%，毛利率同比下降0.37個百分點至0.44%，歸屬母公司凈利潤為4042萬元，實現(xiàn)EPS為0.1元。　　事件評論營收持續(xù)快增，主業(yè)盈利微薄，外匯業(yè)務(wù)增厚利潤。公司2季度營業(yè)收入增速環(huán)比改善，在1季度增速不足18%的情況下完成營收同比增加87%，帶動上半年營收增速恢復(fù)至48%。其中主要是上半年華南地區(qū)公司傳統(tǒng)的礦物貿(mào)易執(zhí)行業(yè)務(wù)量恢復(fù)，該地區(qū)營收同比增長345%。但鑒于毛利率較低的資源行業(yè)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)占比上升，公司毛利率同比下降0.37個百分點至0.44%，實現(xiàn)毛利3544萬元。不過，2季度凈利潤同比增加55%至4042萬，主要增量來自于2季度公司轉(zhuǎn)口貿(mào)易中DF/NDF匯率套利業(yè)務(wù)，由此形成的財務(wù)費用、公允價值變動以及投資凈收益綜合收益，比上年同期增加2815萬至3060萬，貢獻(xiàn)凈利潤的76%。　　傳統(tǒng)市場續(xù)發(fā)力，客戶集中略降低。公司主要客戶依然集中于華南的電廠、鋼鐵廠，以及華東地區(qū)的銅、鋁需求方。從增速看，公司傳統(tǒng)客戶營收增速保持領(lǐng)先，上半年華南地區(qū)銷售收入同比增加345%，遠(yuǎn)高于全國平均水平48%，而華中、華北等非核心銷售區(qū)域則出現(xiàn)了70%以上的下滑。　　從銷售額看，華東與華南依然是公司最主要的市場，兩地銷量占公司國內(nèi)市場營收的80%。同時，公司的客戶集中度持續(xù)降低，前5名客戶營業(yè)收入占比為22.55%，去年同期為44.22%。　　我們預(yù)計公司2014-2016年的EPS分別為0.36元、0.40元和0.44元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

發(fā)布：2007-07-15 09:36 編輯：泛普軟件 · xiaona [打印此頁] [關(guān)閉]

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