企業(yè)管理：期權(quán)的運(yùn)用方式

　　在成熟金融市場中，期權(quán)更多的時(shí)候被用作風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，如以美國為代表的均衡型衍生品市場，期權(quán)被廣泛應(yīng)用于套保策略。主要期權(quán)套期保值有等量對沖策略、靜態(tài)Delta中性策略、動(dòng)態(tài)Delta中性策略。下面我們以Comex白銀期貨與期權(quán)交易為例，說明投機(jī)者如何利用期權(quán)在更大程度上獲利。

　　情境1：2012年9月初，市場對于美國推出QE3預(yù)期不斷升溫，9月6日白銀期貨收盤價(jià)32.67美元/盎司，執(zhí)行價(jià)格33美元的白銀期貨期權(quán)，看漲期權(quán)價(jià)格1.702美元/盎司，假設(shè)投資者對白銀未來走勢看多，他有兩種投機(jī)方案：其一，買入1手12月Comex白銀期貨；其二，買入1手12月Comex白銀期貨期權(quán)（為簡化計(jì)算，Comex保證金比例按10%計(jì)算，期權(quán)多頭不支付保證金，期權(quán)空頭支付保證金與對應(yīng)期貨金額一致）。

　　此后美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，貴金屬價(jià)格大漲，10月1日白銀期貨收盤價(jià)格34.95美元/盎司，執(zhí)行價(jià)格33美元的看漲期權(quán)價(jià)格2.511美元/盎司。兩種方案下投資者的收益為期貨多頭，（34.95-33）*5000/（33*5000*10%）=59%.期權(quán)多頭，如果投資者選擇平倉，（2.51-1.70）*5000/（1.70*5000）=47.53%；如果投資者選擇執(zhí)行期權(quán)，并且立刻平掉期貨倉位，（34.95-33-1.702）/1.702=14.57%（放棄行權(quán)）。

　　由此來看，期權(quán)多頭的收益率雖然不及期貨多頭，但期權(quán)多頭的資金占有量（1.702*5000）僅為遠(yuǎn)小于期貨多頭保證金的占有量，約為期貨保證金占有量一半，且在持倉期間，期權(quán)投資者不必?fù)?dān)心保證金不足問題。

　　情境2：在QE3推出后，投資者認(rèn)為白銀價(jià)格在9月、10月份將走出一個(gè)M頭，價(jià)格在頸線附近，在QE3、歐債危機(jī)、美國財(cái)政懸崖等大背景下，具有一定避險(xiǎn)屬性的白銀價(jià)格不會(huì)大跌，但短期內(nèi)上漲動(dòng)力也不足，未來一段時(shí)間震蕩行情可能性更大，因此決定賣出寬跨式期權(quán)，賺取權(quán)利金。

責(zé)任編輯：Seazy

發(fā)布：2007-04-14 13:56 編輯：泛普軟件 · xiaona [打印此頁] [關(guān)閉]

相關(guān)欄目：

相關(guān)文章：

上一篇：企業(yè)管理：期貨期權(quán)作用與效果不同

下一篇：企業(yè)管理：期權(quán)定人的三原則

公司管理軟件

聯(lián)系方式

成都公司：成都市成華區(qū)建設(shè)南路160號(hào)1層9號(hào)

重慶公司：重慶市江北區(qū)紅旗河溝華創(chuàng)商務(wù)大廈18樓

咨詢：400-8352-114

加微信，免費(fèi)獲取試用系統(tǒng)

QQ在線咨詢

電話咨詢：
4008352114

QQ在線咨詢

企業(yè)管理：期權(quán)的運(yùn)用方式

泛普企業(yè)管理系統(tǒng)其他應(yīng)用