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從風(fēng)險認(rèn)識角度看財務(wù)風(fēng)險成因及防范
摘要:財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中所不可避免的問題,隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越復(fù)雜和多變。然而現(xiàn)實中對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識仍有分歧,本文針對現(xiàn)實理論中對財務(wù)風(fēng)險的不同的認(rèn)識觀點來探討財務(wù)風(fēng)險,通過比較明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的真正涵義,然后對財務(wù)風(fēng)險的成因進(jìn)行分析并提出相應(yīng)對策,從而達(dá)到指導(dǎo)實踐的目。
關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險;籌資風(fēng)險;生產(chǎn)經(jīng)營
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,現(xiàn)代企業(yè)面臨越來越多的外部競爭,財務(wù)風(fēng)險便隨著企業(yè)外部競爭的加劇應(yīng)運而生。尤其在我國市場經(jīng)濟發(fā)展不健全的情況下,財務(wù)風(fēng)險更是企業(yè)所不可避免的,因此加強對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識對企業(yè)來說就顯得尤為重要。然而現(xiàn)實中無論理論界還是實踐工作中都片面的強調(diào)了如何有效的規(guī)避和防范財務(wù)風(fēng)險卻忽視了對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的最基本的認(rèn)識。因此本文就首先從對財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)認(rèn)識開始,逐步加深對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識。
一、財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識中的幾種不同觀點
現(xiàn)實工作中要想有效的防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生首先應(yīng)該對財務(wù)風(fēng)險有個明確的認(rèn)識?,F(xiàn)代理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識的研究主要體現(xiàn)在以下三種的觀點:
第一種觀點認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險,它是企業(yè)在籌集資金過程中,由于未來收益的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的實質(zhì)是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所產(chǎn)生的風(fēng)險。如果一個企業(yè)沒有借入資金,這個企業(yè)就不會發(fā)生財務(wù)風(fēng)險,而只有經(jīng)營風(fēng)險;如果企業(yè)有借入資金,這個企業(yè)就存在著財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)借入資金必須按期還本付息,在未來償還債務(wù)能力不確定的情況下,就會相應(yīng)增加企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān),使企業(yè)面臨著資不抵債的潛在風(fēng)險,這也就形成了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。但企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中,為達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo),又不得不想方設(shè)法籌借經(jīng)營性資金,進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營。因此現(xiàn)代企業(yè)中財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)必須面對的客觀現(xiàn)象。
第二種觀點認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離,因而造成蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的某一個方面和某個環(huán)節(jié)中出現(xiàn)問題,都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財務(wù)活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個方面,相應(yīng)的也就會產(chǎn)生各種不同的財務(wù)風(fēng)險需要企業(yè)去面對?;I資風(fēng)險即借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風(fēng)險即由于不確定性因素導(dǎo)致的使投資報酬率達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險;資金回收風(fēng)險即產(chǎn)品銷售出去,其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性;收益分配風(fēng)險即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關(guān),一個正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè),財務(wù)風(fēng)險必然是企業(yè)所不可避免的。
第三種觀點認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險是資本流通過程中的產(chǎn)物。從資本運動的角度看,在G—W……P……W’—G’的資本運動過程中,資本流通的始極是貨幣本金的墊支,終極是得到價值量增加的貨幣本金收回,財務(wù)是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進(jìn)行的運動。所以財務(wù)的風(fēng)險萌芽于本金墊支之時,只要籌集貨幣并把貨幣作為資本來使用,資本就具有無法得到價值增值的風(fēng)險。資本的流通過程,既是財務(wù)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移過程又是財務(wù)風(fēng)險的積聚過程,某一資本形態(tài)的風(fēng)險不僅接納了上一資本形態(tài)的風(fēng)險,同時又吸收了本形態(tài)新的風(fēng)險。這樣的過程使財務(wù)風(fēng)險不斷形成和積累,最終對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來影響。企業(yè)經(jīng)營活動狀況和財務(wù)活動的組織與管理業(yè)績?nèi)绾?,必然會體現(xiàn)在企業(yè)資金運動的狀況和結(jié)果上,表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況的好壞和財務(wù)成果的大小。因此,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險包括財務(wù)狀況的風(fēng)險和財務(wù)成果的風(fēng)險。財務(wù)成果即財務(wù)收益(或現(xiàn)金凈流入)及獲利能力等;財務(wù)狀況即企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)及償債能力等。從財務(wù)狀況和財務(wù)成果偏離的趨勢看,出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種,即財務(wù)狀況的變好或者變壞,財務(wù)成果的增加或減少。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險既是財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理而可能面臨的償債壓力,也是企業(yè)利潤的不確定性。于是財務(wù)結(jié)構(gòu)做為財務(wù)運動的起點和終點,是財務(wù)的靜態(tài)表現(xiàn);財務(wù)成果則是財務(wù)運動的過程表現(xiàn),這兩者要共同構(gòu)成了財務(wù)風(fēng)險,即靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險的綜合結(jié)果。在管理企業(yè)財務(wù)風(fēng)險時,這兩者同時要納入到財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測體系中。
通過對上述三個觀點的認(rèn)識,我們可以看出它們之間的共同點主要有:1.對風(fēng)險的描述是一致的即認(rèn)為風(fēng)險是當(dāng)一項活動會產(chǎn)生幾種不同的可能結(jié)果且這些結(jié)果的概率和可能性可以推算時,則認(rèn)為這種活動是有風(fēng)險的。2.都包括籌資活動所帶來的風(fēng)險,即認(rèn)為籌資所帶來的風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險的基本組成部分。上述三種觀點的區(qū)別主要是:1.三種觀點對財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵認(rèn)識不同。第一種觀點只是強調(diào)了風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營帶來的籌資風(fēng)險,認(rèn)為籌資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的全部而忽視了企業(yè)其他方面所帶來的財務(wù)風(fēng)險,將財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)等同于財務(wù)風(fēng)險,這樣就混淆了現(xiàn)象和本質(zhì)之間的關(guān)系;第二種觀點從企業(yè)資金運動的整個過程來認(rèn)識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,較全面的涵蓋了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,對企業(yè)的實踐工作具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義;第三種觀點是從財務(wù)管理者的角度認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的,認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險從企業(yè)資本墊支開始就產(chǎn)生了,隨著企業(yè)生產(chǎn)程序更替而產(chǎn)生和積累了其他方面的風(fēng)險,最后從影響財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因習(xí)性劃分為財務(wù)狀況風(fēng)險和財務(wù)成果風(fēng)險。2.三種觀點對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識的外延不同。第一種觀點僅認(rèn)為企業(yè)貨幣資金無法償還企業(yè)到期債務(wù)時而產(chǎn)生的風(fēng)險,第二種觀點則是從財務(wù)活動的各種不確定性影響因素來全面認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的,將財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的各種可能因素都包括進(jìn)去。第三種觀點同樣也是從企業(yè)資本流通的各個環(huán)節(jié)全面認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險,將影響企業(yè)財務(wù)運作的各種財務(wù)風(fēng)險因素都予以考慮。
本文認(rèn)為第一種觀點對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識帶有片面性,只是注重了財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì),而忽視導(dǎo)致本質(zhì)產(chǎn)生的其他方面的原因。第二和第三種觀點雖然對財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和外延認(rèn)識不同,但是它們都能夠從總體上全面把握財務(wù)風(fēng)險,對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實踐具有指導(dǎo)意義。
二、從風(fēng)險認(rèn)識角度來分析財務(wù)風(fēng)險的影響因素
對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識問題明確之后那么財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因也就顯而易見了,因此只有清楚認(rèn)識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因在實踐工作中也就能更好的防范財務(wù)風(fēng)險,從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險提高效益的目的。在這里根據(jù)上述后兩種觀點
風(fēng)險產(chǎn)生的原因也就顯而易見了,因此只有清楚認(rèn)識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因在實踐工作中也就能更好的防范財務(wù)風(fēng)險,從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險提高效益的目的。在這里根據(jù)上述后兩種觀點概括出以下幾種財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。
1.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高。
企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高導(dǎo)致企業(yè)無法償還到期債務(wù),從而使企業(yè)陷入財務(wù)困境之中。這種過高的負(fù)債比率不但使企業(yè)有利息負(fù)擔(dān)而且到期要償還高額債務(wù)本金,在企業(yè)經(jīng)營狀況較差的情況下還會導(dǎo)致企業(yè)資不抵債,面臨破產(chǎn)清算的危險。這是從財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)來認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因的。
2.企業(yè)的資產(chǎn)流動性弱。
企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息,如果企業(yè)的資金流動狀況較差變現(xiàn)能力不強而無法保證足夠的現(xiàn)金,這些都會導(dǎo)致使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險由潛在的變成現(xiàn)實的,從而使企業(yè)陷入財務(wù)危機,最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營的失敗。這是從企業(yè)經(jīng)營的動態(tài)角度來認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因的。
3.企業(yè)的財務(wù)決策失誤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營管理不善。
由于企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性,投資決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本,使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期債務(wù)的償還,增大了企業(yè)靜態(tài)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的可能性,最終導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。通常財務(wù)決策失誤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不善是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。
4.外部環(huán)境的復(fù)雜多變導(dǎo)致各種不同財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。
企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經(jīng)濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外是企業(yè)所無法控制的,對企業(yè)的財務(wù)管理活動產(chǎn)生重大影響。由于這些因素的復(fù)雜性和多變性,增大了企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的可能性。
上述前兩個原因是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因,它們的出現(xiàn)直接會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生;后面兩個原因雖然是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生間接原因,但是一旦發(fā)生給企業(yè)帶來的確實致命的打擊,因此也是不容忽視的。
三、財務(wù)風(fēng)險的防范策略
1.建立合理的資本結(jié)構(gòu),創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境。財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)是由于負(fù)債比例過高導(dǎo)致的,因此企業(yè)不但應(yīng)該設(shè)計合理的資金結(jié)構(gòu),保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債、降低資金成本,而且還要控制負(fù)債的規(guī)模,保證謹(jǐn)慎的負(fù)債比率,避免到期武力償債或資不抵債,從而來有效防范財務(wù)風(fēng)險。只有這樣才能使企業(yè)為自己創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境,吸引各方投資。
2.進(jìn)行多角經(jīng)營,分散投資風(fēng)險。即將企業(yè)籌集來的資金投放于多個項目,這樣就能使各個盈利和虧損程度不同的投資項目互相彌補,減少風(fēng)險。這種分散風(fēng)險的思想體現(xiàn)在生活的各個方面,但是在企業(yè)的經(jīng)營管理中,這種防范方法還需要企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的謹(jǐn)慎行事。
3.制定合理的風(fēng)險政策、保持良好的財務(wù)狀況。由于企業(yè)某項投資活動,如:擴大再生產(chǎn)、固定資產(chǎn)更新改造等項目周期長、成本高,使企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)營成果雖然比較好,但是資金卻緊張,從而影響企業(yè)的財務(wù)狀況。這種情況的惡化最終會導(dǎo)致財務(wù)危機。因此,企業(yè)經(jīng)營管理者應(yīng)該實時監(jiān)控企業(yè)財務(wù)狀況,及時制定合理的風(fēng)險防范政策,及時收回各種款項,同時制定合理的資金使用計劃,保證企業(yè)正常運轉(zhuǎn)對資金的需要。
4.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,構(gòu)筑防范財務(wù)風(fēng)險的屏障。首先,要建立完善的的風(fēng)險防范體系。一是要抓好企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè),確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警和監(jiān)控制度健全有效,筑起防范和化解財務(wù)風(fēng)險的第一道防線。二是要明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管職責(zé),落實好分級負(fù)責(zé)制。三是要建立和規(guī)范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險報表分析制度,搞好月份流動性分析、季度資產(chǎn)質(zhì)量和負(fù)債率分析及年度會計、審計報告制度,完善風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。四是要充分發(fā)揮會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及資產(chǎn)評估事務(wù)所等社會中介機構(gòu)在財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管中的積極作用。其次,企業(yè)需建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程,以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù),利用財會、金融、網(wǎng)絡(luò)辦公系統(tǒng)、市場營銷等理論,采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法,發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險,并向經(jīng)營者示警。該系統(tǒng)不僅應(yīng)包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)指標(biāo),還應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營中一系列諸如產(chǎn)品合格率、市場占有率等指標(biāo),對財務(wù)管理實施全過程監(jiān)控,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆及時采取應(yīng)變措施,以避免和減少風(fēng)險損失。
財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)日常管理工作中不可忽視的問題,然而企業(yè)的經(jīng)營管理是個復(fù)雜的問題,面臨各種各樣不同的風(fēng)險,主要有企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險:財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險,外部風(fēng)險:自然風(fēng)險、社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、政治風(fēng)險等。這些不同的風(fēng)險構(gòu)成了企業(yè)需要面對的復(fù)雜的風(fēng)險系統(tǒng)。各種不同的風(fēng)險之間也不是孤立的,它們之間相互聯(lián)系共同作用于企業(yè)。例如當(dāng)企業(yè)面臨的外部風(fēng)險增大時,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險也有增大的趨勢,因此企業(yè)的經(jīng)營管理者應(yīng)該全面分析各種不同的風(fēng)險產(chǎn)生原因,增強企業(yè)抵御風(fēng)險和防范風(fēng)險的能力,提高企業(yè)的市場的競爭力,從而立于不敗之地。
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重慶公司:重慶市江北區(qū)紅旗河溝華創(chuàng)商務(wù)大廈18樓