鋼鐵冬儲(chǔ)操作策略大全

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　　鋼鐵冬儲(chǔ)操作策略大全。

　　我們都知道冬儲(chǔ)是鋼材貿(mào)易企業(yè)的常見操作模式，在鋼材價(jià)格相對(duì)低谷期蓄積部分貨源，在來年春節(jié)后一方面可以穩(wěn)定的供應(yīng)給長(zhǎng)期客戶或用于自身需求，另一方面也可以獲得淡旺季兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的價(jià)差，就歷史統(tǒng)計(jì)而言，這個(gè)價(jià)差通常顯著大于囤貨所占用資金的資金成本。

　　一、利用期貨工具進(jìn)行冬儲(chǔ)操作的優(yōu)勢(shì)

　　貿(mào)易商冬儲(chǔ)通常面臨以下問題：首先，貿(mào)易商短期內(nèi)從鋼廠所能獲取的資源數(shù)量往往是受限的，而在看好來年行情的背景下，貿(mào)易企業(yè)要在短期內(nèi)從鋼廠獲取大量資源（如兩個(gè)月的出貨量）是有一定難度的，通常貿(mào)易商所能籌集到的現(xiàn)貨盤資源量是小于期望貨源量的。其次，貿(mào)易商囤積兩個(gè)月出貨量的實(shí)盤資源需要占用巨額資金，就我們所了解到的普遍情況而言，貿(mào)易商的實(shí)時(shí)賬面流動(dòng)資金一般不超過兩個(gè)月的出貨量的貨值。以兩個(gè)月的資源量來計(jì)算，其資金占用量常常超出貿(mào)易商的資金能力。而在年末，各類結(jié)算和貸款歸還等資金需求也較多，恰恰正是資金較為緊張的時(shí)期。

　　在這種背景下，通過鋼材期貨的杠桿作用來作為現(xiàn)貨冬儲(chǔ)的手段可以產(chǎn)生以下優(yōu)勢(shì)：第一，期貨的保證金交易機(jī)制可以明顯減少資金占用，相對(duì)于全款預(yù)付的現(xiàn)貨訂貨而言，實(shí)行保證金制度的期貨交易可以將資金占用縮減到原來的20%以下。第 二，期貨盤可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨資源不足的情況，在短期內(nèi)很難從鋼廠獲得足夠現(xiàn)貨資源的情況下，期貨市場(chǎng)巨大的容納能力可以讓貿(mào)易商迅速布局來年所需的任意資源數(shù)量。第三，相對(duì)于現(xiàn)貨進(jìn)出緩慢的特點(diǎn)，貿(mào)易商可以在期貨盤面上隨時(shí)了結(jié)手中頭寸，兌現(xiàn)利潤(rùn)，在形勢(shì)惡化或不明朗時(shí)亦可迅速抽身而退。

　　二、冬儲(chǔ)操作的風(fēng)險(xiǎn)分析

　　冬儲(chǔ)操作雖然是常見的操作模式，但并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，冬儲(chǔ)的最終損益狀況與諸多因素相關(guān)，其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于：期貨建倉部位、建倉數(shù)量、自身的交割條件以及與現(xiàn)貨資源的匹配情況。

　　首先，在對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行合理研判做出冬儲(chǔ)決定后，應(yīng)著重確定保值盤介入的時(shí)機(jī)，宜從技術(shù)面因素著手入場(chǎng)，并逐步建立頭寸。

　　其次，期貨頭寸和現(xiàn)貨數(shù)量的總量應(yīng)擬合企業(yè)的總體儲(chǔ)備預(yù)期，這部分的期貨頭寸應(yīng)嚴(yán)格按照保值計(jì)劃操作，在做出行情判斷的理由不發(fā)生改變的情況下，不應(yīng)輕易改變策略。對(duì)超出總量部分的期貨頭寸（超額建倉是貿(mào)易商期貨操作中的常態(tài)），則宜以投資心理看待，靈活處理。

　　最后，貿(mào)易商應(yīng)提早確定所能獲得的現(xiàn)貨資源數(shù)量，如果確定能從鋼廠獲得足夠的資源或協(xié)議量能夠滿足冬儲(chǔ)需求，那么貿(mào)易商的主要風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)化為實(shí)盤資源價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、2011年第一季度鋼價(jià)的主要影響因素分析

　　總體來看，2011年第一季度的鋼價(jià)運(yùn)行主要由以下因素驅(qū)動(dòng)：

　　第一，鋼價(jià)的歷史性規(guī)律。從歷史角度而言，建筑鋼材價(jià)格的運(yùn)行周期通常是以農(nóng)歷年而不是公歷年為標(biāo)準(zhǔn)的，這主要是由北方地區(qū)冰凍期和建筑業(yè)的施工特點(diǎn)所決定的?，F(xiàn)貨鋼價(jià)在每年12月至來年春節(jié)前通常處于周期中的相對(duì)低位，從概率角度來說，開春后的鋼價(jià)基本不會(huì)低于春節(jié)前兩個(gè)月的平均水平。從歷年來的現(xiàn)貨鋼價(jià)運(yùn)行情況來看，除個(gè)別年份外，這一規(guī)律是穩(wěn)健的。

　　第二，2011年礦價(jià)走勢(shì)分析。2010年在礦石價(jià)格談判久拖不決和季度定價(jià)機(jī)制的雙重影響下，礦石價(jià)格的波動(dòng)性較往年偏大，到了2011年，礦價(jià)談判仍將延續(xù)季度定價(jià)模式，在各類資源性商品價(jià)格高企、美元相對(duì)于資源出口型國(guó)家的貨幣走軟、全球性寬松貨幣政策的大背景下，礦石價(jià)格仍有可能趨漲。對(duì)各方面信息進(jìn)行綜合分析之后，我們認(rèn)為，2011年的礦石均價(jià)將較2010年高出20%甚至更高。另外，從鋼材期貨上市以來經(jīng)歷的兩個(gè)春季來看，每年3—4月份，礦石談判總是被作為一個(gè)多頭因素來看待，從當(dāng)前情況看，2011年亦不會(huì)例外。