G20能否搬動(dòng)人民幣“大山”

申請(qǐng)免費(fèi)試用、咨詢(xún)電話：400-8352-114

    20國(guó)集團(tuán)(G20)正需要這樣的確鑿證據(jù)來(lái)活躍峰會(huì)氣氛：巨額且持續(xù)的失衡。中國(guó)發(fā)布的最新月度數(shù)據(jù)顯示，出口再次出現(xiàn)大幅同比增長(zhǎng)，貿(mào)易順差高達(dá)270億美元，比2006-09年平均值高出五分之二。周四將公布的工業(yè)增加值（預(yù)期將相當(dāng)強(qiáng)勁）和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)（很可能高于目標(biāo)）應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)批評(píng)人士的信念，即中國(guó)人民幣幣值偏低。

    對(duì)首爾峰會(huì)上的“維和人士”來(lái)說(shuō)，好消息是中國(guó)已放棄說(shuō)服世界相信人民幣匯率適當(dāng)?shù)钠髨D了。自6月中旬中國(guó)央行表示將允許更大匯率彈性以來(lái)，人民幣升值已是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，而不是要不要升值。壞消息是主要方面仍各有心思。正當(dāng)中國(guó)希望通過(guò)加薪和抑制通脹來(lái)提高購(gòu)買(mǎi)力、并似乎準(zhǔn)備為此收緊貨幣政策的時(shí)候，美國(guó)卻只想提高人民幣兌美元匯率。簡(jiǎn)言之，中國(guó)正聚焦于實(shí)際升值，而美國(guó)關(guān)注的是名義匯率。

    人民幣兌美元匯率已成為一種政治玩物。以本周為例，人民幣兌美元在首爾峰會(huì)前夕大幅上揚(yáng)，升幅占6月中旬以來(lái)累計(jì)升值的四分之一。最好讓這種雙邊爭(zhēng)端成為多邊討論。據(jù)加拿大皇家銀行(RBC)計(jì)算，人民幣的名義貿(mào)易加權(quán)有效匯率在過(guò)去五個(gè)月實(shí)際上一直在穩(wěn)步下降，因?yàn)槿嗣駧胖皇窍鄬?duì)于走低的美元輕微升值。這幾乎肯定助長(zhǎng)了中國(guó)的巨額盈余。

    美方的理由在幾個(gè)月后也許看上去將不再那么有力，屆時(shí)中國(guó)的貨幣政策收緊已經(jīng)減緩增長(zhǎng)，而基數(shù)效應(yīng)將使得同比增長(zhǎng)幅度不那么顯著。因此，G20是拓寬辯論的理想論壇。美國(guó)越能證明人民幣低估損害了其它國(guó)家，中國(guó)就越有可能讓步。