兩大戰(zhàn)略助中聯(lián)重科奪回行業(yè)盈利桂冠

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當(dāng)潮水退卻的時候，才知道誰在裸泳。此言此時用于中國的工程機(jī)械行業(yè)，似乎頗為恰當(dāng)。在今年工程機(jī)械整體不景氣的背景下，中聯(lián)重科盈利實現(xiàn)逆勢增長，成為行業(yè)里唯一實現(xiàn)收入與利潤正增長的公司。記者多方采訪得出的初步結(jié)論是：該公司勝在“現(xiàn)金為王”戰(zhàn)略及產(chǎn)品差異化競爭戰(zhàn)略上。

8月31日，A股7家工程機(jī)械上市公司2012年上半年業(yè)績相繼公布完畢，平均行業(yè)凈利潤同比下降31.7%；中聯(lián)重科則上漲21.5%，成行業(yè)唯一一家實現(xiàn)收入和利潤正增長公司。

“中聯(lián)重科凈利潤兩年后重回行業(yè)第一，除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡，主流產(chǎn)品市場份額提升之外，另一個主要原因是，其長期堅持以”現(xiàn)金為王“的穩(wěn)健經(jīng)營策略。”中信建投某研究員分析，“在經(jīng)濟(jì)不景氣、股市低迷的情況下，上市公司的手頭現(xiàn)金是否寬松，成為下一階段盈利能力的重要指標(biāo)之一。”

中聯(lián)重科借用資本品牌優(yōu)勢，通過定向增發(fā)、海外上市融資的方式，保持了持續(xù)穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)。據(jù)中聯(lián)重科2012年半年報，公司貨幣資金達(dá)209億元；同時公司資產(chǎn)負(fù)債率為55.12%，低于三一重工的66.51%和徐工機(jī)械的60.31%。

資料顯示，2010年1月，中聯(lián)重科向9家特定投資者發(fā)行2.98億股，募資55億元，投向全球融資租賃體系及工程機(jī)械再制造中心建設(shè)、中大型挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)升級等項目。

2010年12月和2011年1月，中聯(lián)重科分兩次發(fā)行10億股H股，募資近150億港元，用于建立海外銷售網(wǎng)絡(luò)及開展海外租賃業(yè)務(wù)等。

公司董秘申柯介紹，上述兩次融資新建項目，目前90%以上開展順利，已竣工項目盈利能力普遍好于預(yù)期。

在今年工程機(jī)械整體不景氣的背景下，上半年占中聯(lián)重科總營收比重達(dá)59%的混凝土機(jī)械收入，延續(xù)高增長態(tài)勢，同比增長52%，其中泵車、車載泵等市占率躍居行業(yè)第一；挖掘機(jī)市場份額快速提升，收入同比大幅增長97%。

“兩者都屬于早播種、晚收獲的戰(zhàn)略安排，說明此前中聯(lián)重科董事長詹純新一直強調(diào)的差異化競爭策略開始奏效。”一位長期觀察工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的券商研究員認(rèn)為。

作為中聯(lián)重科四年前收購CIFA的戰(zhàn)略合作伙伴之一，弘毅投資總裁趙令歡認(rèn)為，“現(xiàn)在，中聯(lián)重科在中國和最強勁的對手展開全方位競爭的時候，將CIFA優(yōu)勢技術(shù)完全嫁接到他的全部混凝土機(jī)械產(chǎn)品中，這個技術(shù)為他提升了產(chǎn)品品質(zhì)和市場認(rèn)可度；同時大幅度增加產(chǎn)品毛利率，大幅度增加利潤。”

挖掘機(jī)方面，據(jù)中聯(lián)重科副總裁孫昌軍介紹，公司在前兩年挖掘機(jī)競爭最為激烈的時候，采用了收縮產(chǎn)能策略；同時利用在西部地區(qū)的品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，在銷售模式上，“今年以來，公司對陜西、內(nèi)蒙古、甘肅等地采取了聚焦直銷方式，有效地促進(jìn)了銷售。”

與此同時，較為充裕的現(xiàn)金儲備為中聯(lián)重科信用銷售提供條件。針對外界心存疑慮的信用銷售問題，孫昌軍在接受記者采訪時表示，信用銷售起源于金融體系成熟的發(fā)達(dá)國家，目前信用銷售占卡特彼勒總銷售額的80%。

孫昌軍介紹，中聯(lián)重科已經(jīng)形成了一套全流程可控的專門體系，將設(shè)備所有權(quán)和抵押權(quán)作為最核心的風(fēng)險控制手段，在貸審、簽約、交貨等多個環(huán)節(jié)進(jìn)行把關(guān)。