我國水務(wù)企業(yè)資本運營模式研究

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　　摘要：隨著我國經(jīng)濟的快速增長和城市化步伐的加快，水務(wù)問題越來越引起人們的關(guān)注。目前，水務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀并不令人樂觀，水務(wù)企業(yè)還存在種種問題。我國加入WTO，國內(nèi)供水市場將進一步開放，洋水務(wù)將大肆涉足國內(nèi)的供水行業(yè)。在“內(nèi)憂外患”的環(huán)境中，我國的水務(wù)企業(yè)如何做大做強，成為水務(wù)企業(yè)共同關(guān)心的問題。

　　關(guān)鍵詞：水務(wù)企業(yè) 資本運營 模式 研究

　　盡管我國水務(wù)企業(yè)存在種種問題，但水務(wù)市場的發(fā)展空間極為廣闊。按照“十五”計劃，供水行業(yè)的年產(chǎn)值將從六七百億元，提高到近2000億元人民幣。污水處理方面，“十五”計劃發(fā)展綱要也要求，城市污水的處理率要從目前的29％提高到45％，專家因此預(yù)計，“十五”期間，城市污水處理廠及配套設(shè)施的總投資將超過1000億元。在工業(yè)和生活污水治理、城市供水管網(wǎng)的改造、自來水的深度凈化、農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉設(shè)備、開發(fā)利用節(jié)水型器具等方面仍然具有廣闊的發(fā)展前景。

　　目前，我國水務(wù)系統(tǒng)企業(yè)已上市的公司只有3家公司，即原水股份、武漢控股、南海發(fā)展，還不能充分有效地利用資本市場進行融資。水務(wù)企業(yè)大的不強、小的不活的主要原因就在于改制步伐不快，經(jīng)營機制不活，缺乏發(fā)展資金，融資渠道不暢。國內(nèi)水務(wù)企業(yè)要想打開市場，沖出重圍，必須改變目前政府經(jīng)營的局面，引入市場競爭機制和多元化投資主體。近年來，我國一些城市紛紛將原來分散、多頭管理的城市供、排水整合，組建大型水務(wù)集團，與在中國水務(wù)市場特別是參與自來水廠建設(shè)的洋水務(wù)展開競爭?？梢哉f，隨著中國水務(wù)市場化進程的加快，中國的大、中、小城市供水市場將形成群雄角逐的多元化競爭格局。

　　在內(nèi)需治理、外有競爭的局面下，我國的水務(wù)企業(yè)如何做大做強、實現(xiàn)資產(chǎn)增值，成為水務(wù)企業(yè)共同關(guān)心的問題。資本運營可以使企業(yè)所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實現(xiàn)資本增值目標(biāo)。因而資本運營成為現(xiàn)代企業(yè)尋求資本增值為目標(biāo)的經(jīng)營管理方式。

　　1.搭建資本運營平臺

　　企業(yè)要從事資本運營活動，應(yīng)建立一個良好的資本運營平臺：首先要將國有企業(yè)改制為一元化或多元化的有限責(zé)任公司，逐步組建以國有企業(yè)為骨干的供水企業(yè)集團；其次，擁有相當(dāng)數(shù)量的上市公司，因為不擁有上市公司就很難進入資本市場，就更難以進行資本運營；最后，進入并控股有關(guān)基金，包括風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等等。作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合的產(chǎn)物，風(fēng)險投資是把高投入、高增長潛力、高風(fēng)險和高回報結(jié)合起來的投資方式的創(chuàng)新，必將隨著知識經(jīng)濟時代的到來而蓬勃發(fā)展。

　　在資本運營平臺上進行的資本運營方式，簡單地說：一是資產(chǎn)重組，為了實現(xiàn)改制和結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。二是資本交易，為了直接獲取利潤，往往選擇有利于直接利潤增長的資本交易這種方式。具體采取的資本運營形式主要包括：采取收購或兼并其他企業(yè)的辦法；也可以通過收購部分產(chǎn)權(quán)，控股或參股等形式進入某一企業(yè)；還可以通過出售部分產(chǎn)權(quán)來盤活存量資產(chǎn)，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；以無形資產(chǎn)兼并有形資產(chǎn)，進行兼并重組，實現(xiàn)高效率的規(guī)模擴張；通過股權(quán)、債權(quán)融資，發(fā)行股票、債券，募集社會資金。

　　2.以橫向兼并為特征的規(guī)模重組

　　目前，只有3家水務(wù)公司已上市融資，大部分企業(yè)特別是中小企業(yè)都不具備上市的能力。我國的水務(wù)企業(yè)以中小企業(yè)為主，這種狀況使他們在市場競爭中處于劣勢，如果具有優(yōu)勢資產(chǎn)的中小企業(yè)聯(lián)合起來，采用收購、兼并、控股的方式，聯(lián)合中小企業(yè)組建成企業(yè)集團尋求上市，則可以揚長避短，變劣勢為優(yōu)勢，形成自己的核心競爭力，促使企業(yè)向規(guī)?；l(fā)展。

　　3.以縱向組合為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈條重組

　　縱向兼并主要是指經(jīng)營具有連續(xù)性的上、下游企業(yè)之間的兼并，這種兼并便于控制經(jīng)營、銷售全過程，從而獲得產(chǎn)業(yè)一體化的規(guī)模效益。水務(wù)企業(yè)包括供排水、水電、水源工程、管網(wǎng)建設(shè)，節(jié)水、污水處理以及相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)等一系列產(chǎn)業(yè)節(jié)點形成產(chǎn)業(yè)鏈?？v向兼并就發(fā)生在生產(chǎn)經(jīng)營不同階段的企業(yè)之間。水務(wù)企業(yè)推行縱向一體化，可以降低各項中間成本，提高經(jīng)營效率，并在行業(yè)中占據(jù)一定壟斷地位。

　　通過控股、參股、合資、合作經(jīng)營等多種縱向重組方式，水務(wù)企業(yè)可以拓展上下游產(chǎn)業(yè)的多種經(jīng)營，形成以供水為主業(yè)的延伸和輻射，造就企業(yè)新的經(jīng)濟增長點和新的就業(yè)崗位。

　　4.資本運營多元化

　　通過混合兼并，進入與本行業(yè)無關(guān)的其他兩種或多種經(jīng)營領(lǐng)域，走資本運營多元化道路。多元化發(fā)展是資本經(jīng)營的重要組成部分。一個企業(yè)的產(chǎn)品都有其產(chǎn)生、成長、衰退的固有周期。產(chǎn)業(yè)單一化，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險就會加大。多元化經(jīng)營能降低經(jīng)營風(fēng)險，使企業(yè)獲得穩(wěn)定的利潤。

　　水務(wù)企業(yè)的供水、水電項目雖然效益穩(wěn)定，但效益提高比較慢。近兩年來，部分水電上市公司為了尋找新的利潤增長點，紛紛發(fā)揮上市公司的優(yōu)勢，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，向高科技、網(wǎng)絡(luò)、金融領(lǐng)域拓展。

　　5.探索無形資產(chǎn)運營之路

　　資本運營的前提是企業(yè)必須有資產(chǎn)，必須在自有資產(chǎn)經(jīng)營基礎(chǔ)上多渠道實現(xiàn)資本融通，但是在資本運營中，不能忽視無形資產(chǎn)的重要作用，無形資產(chǎn)可以盤活有形資產(chǎn)，從而促使企業(yè)規(guī)模效應(yīng)急劇膨脹。

　　浙江錢江水利自上市后，就開始考慮品牌創(chuàng)建問題，要從產(chǎn)品的經(jīng)營過渡到品牌的經(jīng)營。錢江水利不斷探索品牌創(chuàng)建之路，實現(xiàn)品牌經(jīng)營，創(chuàng)“錢江”品牌，確定核心產(chǎn)品，其產(chǎn)品就是為社會提供綠色能源和優(yōu)質(zhì)水源。錢江水利在兼并重組中不限于企業(yè)間有形資產(chǎn)的聯(lián)合并購，還可以充分利用“錢江”品牌，盤活有形資產(chǎn)，發(fā)揮無形資產(chǎn)增值的作用。

　　6.國際融資方式——BOT模式

　　BOT是英文“Build－Operate－Transfer”的縮寫，意指“建設(shè)？運營？移交”，原是國際上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面常用的融資方式，運用到城市給水及污水處理等工程項目中，是解決我國城市水污染日益嚴(yán)重的局面及資金嚴(yán)重缺乏的一種成熟可行的模式。具體含義為：由國家出臺征收排水收費法規(guī)，將所有污水廠的建設(shè)與運行權(quán)委托給具有相應(yīng)資金的企業(yè)，由企業(yè)負責(zé)籌資建設(shè)與運行，企業(yè)通過運行收費收回投資。BOT方式對政府而言，最大的吸引力就是這種方式不需要政府負責(zé)項目的資金計劃和準(zhǔn)備，引進資金用于項目建設(shè)而政府卻無債務(wù)負擔(dān)。對于建設(shè)和運營該項目的企業(yè)而言，通過獲得特許經(jīng)營權(quán)，利用投資和融資方式，對項目進行建設(shè)和運營管理，可以獲得相對長期穩(wěn)定的效益。

　　事實上，外資已經(jīng)在北京、成都等地通過BOT項目進入水務(wù)市場。BOT的合作方式不單是外資進入我國水務(wù)市場的有效途徑，同時也為國內(nèi)民營資本進入水務(wù)市場樹立了典范。據(jù)悉，上海竹園污水處理廠是通過內(nèi)資BOT方式進行建設(shè)的試點，擬于2003年年底完成主體工程建設(shè)，2004年全面投入運營，建成后將是中國除香港昂船洲污水處理廠外最大規(guī)模的污水處理廠。除了上海竹園污水處理廠，廣州瀝？污水處理廠、深圳寶安固戌污水處理廠和北京清河污水處理廠，自2001年以來都在探討通過內(nèi)資BOT方式進行建設(shè)。

　　7.在引進外資基礎(chǔ)上打造大型水務(wù)集團

　　迄今為止，全球最大的三家水務(wù)公司威望迪集團、法國蘇伊士里昂水務(wù)集團、英國泰晤士水務(wù)公司都已大規(guī)模進入中國。其中，在外國企業(yè)中最早進入中國市場的蘇伊士里昂集團已參與了中國100多個水廠的建設(shè)，其中直接經(jīng)營的水廠有13個，投資額達2.1億美元。除此以外，安格利水務(wù)公司、百泰國際集團、麥克唐納水與環(huán)境等著名公司相繼進入。2002年5月，上海浦東自來水公司正式將50％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給法國通用水務(wù)公司，成立我國第一個集制水、輸配、銷售于一體的中外合資自來水有限公司。洋水務(wù)的進入，給中國水務(wù)企業(yè)帶來極大的挑戰(zhàn)，面對外資進入，中國水務(wù)企業(yè)必須打造大型水務(wù)集團，提高國際競爭力。

　　由于體制原因，我國水務(wù)企業(yè)還面臨企業(yè)職能轉(zhuǎn)換等一系列體制改革問題。供水企業(yè)要由政府部門、福利行業(yè)，向為社會提供產(chǎn)品服務(wù)的企業(yè)轉(zhuǎn)變，城市供水和污水處理的投資渠道要由目前的政府投資轉(zhuǎn)向多元化市場投資。而推行城市供排水產(chǎn)業(yè)體制改革的最終目標(biāo)是尋求新的投資渠道，籌集建設(shè)發(fā)展資金，組建水務(wù)集團，推動其迅速發(fā)展。特別是在中國業(yè)已“入世”的今天，我國的水務(wù)企業(yè)應(yīng)尋求多樣化、靈活的資本運作方式，有條件有實力的企業(yè)可以進入國外資本市場。2001年深圳市全面啟動了供、排水一體化改革，由深圳市政府牽頭組建了中國首家身價達50億元的大型水務(wù)集團，并謀求在國內(nèi)主板上市，以募集自身發(fā)展所需的巨額資金。緊隨其后，上海成立了注冊資本達90億元的上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展公司?？梢钥吹剑絹碓蕉嗟某鞘幸庾R到必須將分散的中小公司進行整合，組建大型水務(wù)集團，才能與大舉進入的洋水務(wù)展開競爭。

　　綜上所述，雖然我國水務(wù)行業(yè)孕育著巨大的市場機會，但在面臨洋水務(wù)的大舉進入并且自身又存在嚴(yán)重問題之時，中國的水務(wù)企業(yè)必須盡快進行股份制改造、積極介入資本市場展開資本運營，提高核心競爭力。在資本運營方面，一要通過并購聯(lián)合等形式組建大型水務(wù)集團公司，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度；二是爭取上市籌集資金或發(fā)行企業(yè)債券，利用資本市場進行融資，從而達到規(guī)模擴張；三是加大利用外資力度，選擇一批合適的項目推向?qū)ν庹猩桃Y；四是鼓勵引導(dǎo)社會資金和民營資本進行產(chǎn)業(yè)投資。中國水務(wù)企業(yè)在未來的業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，將更多地以市場化為主導(dǎo)，充分吸收和利用國際資本和民間資本，以多元化競爭促進中國水務(wù)市場發(fā)展。