電力企業(yè)財務風險管理

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　　一、認識風險

　　市場歷來是機遇和風險并存的。低風險低收益的謹慎和高風險高收益的誘惑，往往使企業(yè)在決策面前進退兩難，因此，風險管理就顯得尤為重要。充分衡量風險的程度，結(jié)合自身的承受能力，通過比較、分析等方法權(quán)衡得失，選擇最佳方案，以較小風險取得較大效益，是現(xiàn)代企業(yè)所共同追求的。但需要注意的是，在作出決定之前要針對不同風險制定一系列防范和補償措施，使企業(yè)在風險出現(xiàn)時不致驚慌失措，束手無策。

　　企業(yè)的風險主要有經(jīng)營風險、市場風險、政策風險、行業(yè)風險、制度風險、管理風險及財務風險，上市公司還有股市風險。財務風險是以上風險住要是經(jīng)營風險和管理風險）共同作用的結(jié)果。廣義的企業(yè)財務風險指財務方面的風險，包括由財務活動引發(fā)的企業(yè)風險和由各方面活動引發(fā)的財務所面臨的風險。狹義的財務風險就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風險和籌資風險。本文分析的是廣義的財務風險。

　　按照成因財務風險主要有以下幾種類型：

　　1．資產(chǎn)風險，包括資產(chǎn)質(zhì)量風險，如不良資產(chǎn)（三年以上應收帳款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等）比例失調(diào)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險，如流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動資產(chǎn)比率失調(diào)等。

　　2．資本風險，包括資本結(jié)構(gòu)風險，如股本構(gòu)成比例不當、所有者權(quán)益組成畸形、負債與權(quán)益比例失調(diào)等；分配風險，如是否分配的選擇、派現(xiàn)與送股的選擇、是否資本公積轉(zhuǎn)贈股本的選擇；籌資風險，如是否發(fā)行股票或債券及不同發(fā)行方式的選擇、長期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽等級的評定。

　　3．支付風險，現(xiàn)金短缺，不能支付到期債務的風險。

　　4．投資及投資控制風險，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項目的控制能力及效果。

　　5．機會風險，即機會收益或機會成本，指選擇這一個放棄另一個從而失去一個機會。

　　6．納稅風險，如納稅品種的選擇、納稅時機的選擇、稅收政策水平等，也稱納稅籌劃。

　　7．資產(chǎn)、債務重組風險，如重組類型、重組內(nèi)容、重組方式、重組伙伴的選擇。

　　8．財務政策、會計政策與財務預測、決策風險。指選擇不同的財務會計政策的風險和進行近、中、遠期財務情況預測（引導經(jīng)營行為）偏差及財務決策失誤的風險。

　　9．內(nèi)部控制風險，指內(nèi)部控制不到位，制衡機制不能有效發(fā)揮作用導致的風險。

　　10金融風險，主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風險。

　　11．對外擔保風險。

　　不同類型的財務風險對公司經(jīng)營的影響一般不是同時發(fā)生，而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風險、資本結(jié)構(gòu)風險，成熟期的納稅風險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、分配風險、投資風險，衰退期的支付風險、資產(chǎn)質(zhì)量風險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、分配風險、投資控制風險、資產(chǎn)重組風險。

　　財務風險與經(jīng)營風險、管理風險密切相關，財務活動本身就是經(jīng)營與管理的結(jié)合。經(jīng)營、管理決定財務風險，財務風險伴隨經(jīng)營、管理風險，同時又對經(jīng)營風險、管理風險起抑制或加速作用。

　　電力企業(yè)（省級電力公司）由于是國有獨資壟斷經(jīng)營，長期作為政府機關發(fā)揮職能作用，造成財務風險意識薄弱，風險管理體系不健全，因此應該加強財務風險的研究和管理，認真分析、及時防范、化解。目前階段主要是加強籌資風險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、投資及投資控制風險、支付風險、資產(chǎn)質(zhì)量風險、擔保風險的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財務風險，加快建立預算、投資、擔保、貸款和合同管理的內(nèi)控機制，強化合同管理，嚴格控制對外擔保。

　　企業(yè)發(fā)生財務風險甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內(nèi)外資料，對財務風險進行預測，以財務指標數(shù)據(jù)、分析報告的形式，將企業(yè)面臨的潛在危險預先告知決策者、經(jīng)營者，同時，尋找財務風險發(fā)生的原因和企業(yè)財務管理體系中隱藏的問題，以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時采取對策，制定正確的戰(zhàn)略性的財務計劃，編制合理的財務預算，對生產(chǎn)經(jīng)營進行控制，進行風險防范（預警），化解風險；同時利于投資者和債權(quán)人可用來幫助決定是否投資或發(fā)放貸款，使企業(yè)進一步獲得融資空間。

　　二、風險預測

　　財務風險預測主要方法是充分認識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟信息，利用財務比率，建立財務風險評價模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險防范（預警）系統(tǒng)。

　　財務風險分析報告應包括企業(yè)經(jīng)營管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀評價、當前財務風險分析、未來發(fā)展趨勢預測、應對方案，附必要的發(fā)展計劃、規(guī)劃、財務、會計、審計資料。企業(yè)可根據(jù)財務風險情況制定報告間隔，如正常情況下可以年度報告，特殊時期可以月度報告或隨時報告。

　　預測財務風險首先要設定財務安全系數(shù)（或財務風險系數(shù)），由于風險的未來不確定性，因此要測定近期、中期、遠期三個階段的安全系數(shù)。

　　財務安全系數(shù)可以分為兩種，一是根據(jù)木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數(shù)，二是根據(jù)權(quán)重確定組合因素（比率）安全系數(shù)。

　　單一因素（比率）安全系數(shù)的設定，是在某一風險因素（比率）比較突出、對公司影響較大，而其他風險因素較為正常的情況下，將這一因素的風險值作為企業(yè)財務風險系數(shù)。這就要求預先設定各項指標的標準值，在這個基礎上，設定風險級次，由此測定安全系數(shù)。

　　假設：某省級電力公司生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)數(shù)月平穩(wěn)進行，預先設定支付風險的安全系數(shù)如下：貨幣資金余額為5億元，安全系數(shù)為1；4億元時安全系數(shù)為0.8；3億元時06；2億元時為0.4；1億元時為0.3＊億元以下時為0.1。 如果貨幣資金到2億元以下，可以說，公司財務處于高風險狀態(tài)，領導層必須高度重視，及時化解。

　　其他如流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、借款比率、資產(chǎn)變現(xiàn)率、債務保障率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量負債比、資產(chǎn)收益率、應收帳款與經(jīng)營活動現(xiàn)金比等比率的安全系數(shù)也是如此。

　　單一因素（比率）的風險分析，優(yōu)點在于簡單明了，但無法全面揭示企業(yè)財務狀況，所以其有效性會受到一定限制。因此也需要對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)、或有事項、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專業(yè)水平和判斷能力。