中國城市水務(wù)投融資問題探討

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　一、我國城市水務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀

　　1、城市水務(wù)行業(yè)的特點

　　城市水務(wù)作為城市一項重要的基礎(chǔ)設(shè)施，對城市的經(jīng)濟發(fā)展、人民的生活水平的提高有著舉足輕重的作用，水務(wù)設(shè)施的完善程度直接影響到城市的經(jīng)濟承載能力，因此是政府管理的重要方面，它有別于其他基礎(chǔ)設(shè)施，有其自身的特殊性：第一，它所提供的產(chǎn)品屬生產(chǎn)、生活必需品，且具有不可替代性。第二，水務(wù)的地域性特征突出，它的產(chǎn)品只能在本地區(qū)銷售，無法外銷，保質(zhì)期短，難以貯藏。需求價格彈性系數(shù)小。第三，產(chǎn)品的價格仍為政府控制、國家監(jiān)管的少數(shù)涉及國計民生的產(chǎn)品價格之一。第四，水務(wù)企業(yè)是市場化程度非常低的企業(yè)，很大程度上仍然保留著計劃經(jīng)濟體制下的管理模式。

　　2、城市水務(wù)進行投融資體制改革的迫切性

　　目前，城市水務(wù)設(shè)施建設(shè)不足及相應(yīng)成本居高不下正嚴(yán)重阻礙著國民經(jīng)濟的發(fā)展，已成為經(jīng)濟增長的主要瓶頸。

　　首先，城市供水不足是我國許多城市面臨的緊迫問題，城市經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展，使得用水需求增長超出了供水設(shè)施發(fā)展的速度。城市原有的水務(wù)設(shè)施本身存在老化的因素、科技進步引起的折舊、以及如何滿足城市發(fā)展過程中達到當(dāng)前盡可能提供完善服務(wù)的功能要求。城市基礎(chǔ)設(shè)施的改造和新建，無不需要巨大的資金投入，傳統(tǒng)的依靠政府一家單一的投入模式，顯然是難以為繼的。20世紀(jì)90年代以后，我國城市供水固定資產(chǎn)投資額年平均遞增18.2%，預(yù)計“十一五”期間，我國還有超過300億元的陳舊供水設(shè)施面臨著更新改造，如果再加上采用深度處理對工藝升級換代的壓力，供水投資缺口將會變的非常巨大。

　　其次，水環(huán)境問題突出。在水資源全線告急的同時,工業(yè)化造成的污水橫流，形成“污水圍城”，嚴(yán)重破壞了生態(tài)環(huán)境，阻礙了中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展，2004年底，我國的污水排放量為49.2億噸，污水處理率目前僅僅為45%。我國80%的水域、45%的地下水受到污染，90%以上的城市水源嚴(yán)重污染。

　　再次，由于壟斷經(jīng)營、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，不可避免的效率低下、機構(gòu)臃腫、人才及國有資產(chǎn)流失以及內(nèi)部人控制等問題，又使得供排水成本高居不下。

　　自去年以來，中國長三角一帶在短時期陷入大規(guī)模的水源短缺危機，同時因為缺水和污水引起的環(huán)境惡化，使得企業(yè)成本飆升，利潤空間大為縮小，使得出口訂單無法完成，外商開始考慮撤資。水危機對中國的“世界工廠”經(jīng)濟模式提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　因此，如何加快發(fā)展城市水務(wù)行業(yè)，使城市供水量的發(fā)展和污水處理能力能滿足城市快速發(fā)展的需要是當(dāng)前一個急需解決的問題。

　　目前全世界都在對城市水務(wù)的供給體制進行重新認(rèn)識，絕大多數(shù)國家，對水這種特殊商品的生產(chǎn)經(jīng)營管理制度的改革問題，進行探索。但怎么改革才更有利于水務(wù)產(chǎn)業(yè)的競爭和發(fā)展？當(dāng)前尚未有一個完美的答案。水務(wù)實現(xiàn)投融資體制改革是國企改革的一個重要方面，也是推動經(jīng)濟進一步發(fā)展的關(guān)鍵所在，它與國企建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程是緊密聯(lián)系的。

　　二、現(xiàn)階段我國水務(wù)投融資的改革嘗試及產(chǎn)生的積極影響

　　近年來，中國在水務(wù)投融資體制改革方面做了多種嘗試。我國城市水務(wù)市場化改革是在借鑒發(fā)達國家水務(wù)發(fā)展經(jīng)驗，在各地水務(wù)系統(tǒng)試點探索和政府積極推動下進行的。由于城市水務(wù)企業(yè)的經(jīng)濟特征異于一般的企業(yè)，則其投融資方式亦與一般企業(yè)有很大的差異，不同風(fēng)險的投融資方式對應(yīng)不同的經(jīng)營環(huán)境。

　　1、股票融資模式

　　股票融資模式是指水務(wù)企業(yè)通過發(fā)行股票的方式，在資本市場上籌集水務(wù)建設(shè)資金的一種模式。目前在中國，通過上市融集資金進行股份制產(chǎn)權(quán)制度改革的水務(wù)企業(yè)有原水股份、凌橋股份、南海發(fā)展、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、三峽水利、武漢控股等。

　　表 1  水務(wù)上市公司每股收益 （單位：元）

  錢江水利 原水股份 首創(chuàng)股份 武漢控股 南海發(fā)展 創(chuàng)業(yè)環(huán)保 平均收益 2000年度 0.16 0.22 0.42 0.33 0.19 0.12 0.215 2001年度 0.18 0.21 0.44 0.30 0.35 0.2 0.265 2002年度 0.17 0.22 0.42 0.18 0.35 0.22 0.243 2003年度 0.10 0.23 0.37 0.07 0.31 0.21 0.205 2004年度 0.06 0.23 0.45 0.08 0.34 0.24 0.233

　　近五年來，這些股票業(yè)績優(yōu)良（如表1 所示）。除武漢控股和錢江水利每股收益有所下降外，水務(wù)上市公司每年度的每股收益均保持穩(wěn)定了增長，水務(wù)盈利水平很高，反映出在水務(wù)行業(yè)中蘊含的極大商機，也為籌集資金提供了更廣闊的市場。究其原因，是因為此類股票屬于具有獨特資源優(yōu)勢的企業(yè)的股票。資源優(yōu)勢，不僅表現(xiàn)在原材料資源優(yōu)勢上，還表現(xiàn)在市場資源優(yōu)勢上。由于基礎(chǔ)設(shè)施類公司的穩(wěn)定收益性和壟斷性，其他企業(yè)難以與之匹敵，從而使其具有較大利潤空間，能夠給投資者帶來比較穩(wěn)定的回報。這對加快非上市水務(wù)企業(yè)完成體制改革、實現(xiàn)資本市場融資，增強在股票市場中的融資能力，必將起到積極的推動作用。