2007年現(xiàn)代咨詢(xún)方法與實(shí)務(wù)考核重點(diǎn)預(yù)測(cè)（第五章）

　　第五章 現(xiàn)金流量分析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

　　大綱要求

　　1.熟悉資金時(shí)間價(jià)值基本概念、基本公式

　　2.掌握現(xiàn)金流量分析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

　　題型組合

　　1.根據(jù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，計(jì)算銷(xiāo)售稅金及所得稅，進(jìn)而編制還本付息表，全部投資（自有資金）現(xiàn)金流量表，并計(jì)算項(xiàng)目投資回收期，債務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，從而分析項(xiàng)目的可行性；

　　2.利用等額本金償還、等額本息償還、最大還款能力歸還貸款方法編制借款本息付息表、總成本費(fèi)用表、投資現(xiàn)金流量表，從而分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性；

　　3.計(jì)算償債備付率和利息備付率，從而進(jìn)行項(xiàng)目清償能力分析；

　　4.通過(guò)編制項(xiàng)目現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，進(jìn)行項(xiàng)目能力能力分析；

　　5.利用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法等進(jìn)行方案評(píng)價(jià)；

　　6.計(jì)算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)，編制項(xiàng)目的資金來(lái)源和運(yùn)用表。

　　知識(shí)框架

　　1.資金時(shí)間價(jià)值的有關(guān)概述

　　　　　　　表5－1 　　　　　　　　　　　　　　資金時(shí)間價(jià)值的概念

概念 解釋 資金時(shí)間價(jià)值 資金時(shí)間價(jià)值是指投資者對(duì)于資金與其帶來(lái)的價(jià)值增值之間一種量的關(guān)系的認(rèn)識(shí)，在投資者看來(lái)，投資的資金其價(jià)值隨著時(shí)間的推移，按一定的復(fù)利率呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值 現(xiàn)金流量 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量，是指項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各期實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入或流出序列，以及它們的差（凈現(xiàn)金流） 現(xiàn)值 表示某一特定的時(shí)間序列的初始值，用P表示 終值 嘉示某一特定的時(shí)間序列的終點(diǎn)值，用F表示 年金 表示某一特定的時(shí)間序列的第1～n期每期末都有相等的現(xiàn)金流人或流出，用符號(hào)A表示。這個(gè)A若是現(xiàn)余流人可稱(chēng)為年金（Annual Worth），若是現(xiàn)金流出可稱(chēng)為年費(fèi)用（Annual Cost） 折現(xiàn)率 是指將未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金折算為現(xiàn)值所使用的期利率，反映資金的機(jī)會(huì)成本或最低收益水平，通?？梢允褂媚暾郜F(xiàn)率 利率 有效利率i有效=（1+i名義/m）m-1
式中，m表示一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)

　　2.資金時(shí)間價(jià)值的基本公式

　　　　　　　　表5-2 　資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式

公式名稱(chēng) 已知項(xiàng) 欲求項(xiàng) 系數(shù)符號(hào) 公式 復(fù)利終值 P F F/P，i，n F=（F／P，i，n）=P（1+i）n 復(fù)利現(xiàn)值 F P P/F，i，n P=P／F,i,n）=F（1+i）-n 年金現(xiàn)值 A P P／A，i，n P=（P/A,i,n）=A （1+i）n-1/i（1+i）n 資金回收
公式 P A A／P，i，n A=（A／P,i,n）=P i（1+i）n/（1+i）n-1 年金終值 A F F／A，i，n F=（F/A,i,n）=A （1+i）n-1/i 償債基金
公式 F A A／F，i，n A=（A/F,i,n）=F i/（1+i）n-1

　　3.成本費(fèi)用估算

　　4.總成本費(fèi)用各構(gòu)成要素的估算

　　

　　5.固定資產(chǎn)的折舊方法

　　　　　表5－3　　　　　　　固定資產(chǎn)折舊的方法

方法 內(nèi) 容 平均年限法 年折舊率=（1-預(yù)計(jì)殘值率）/折舊年限×100%
年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率 工作量法 對(duì)于一些運(yùn)輸設(shè)備，一般按照行駛里程計(jì)算折舊。其公式為：
單位里程折舊額=原值×（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/總行駛里程
年折舊額=單位里程折舊額×年行駛里程
按照工作小時(shí)計(jì)算折舊的公式：
每工作小時(shí)折舊額=原值×（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/總工作小時(shí)
年折舊額=每工作小時(shí)折舊額×年工作小時(shí) 雙倍余額遞減法 年折舊率=2/折舊年限×100%
年折舊額=固定資產(chǎn)凈值×年折舊率
實(shí)行雙倍余額遞減法的，應(yīng)在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值和除凈殘值
后的凈額平均攤銷(xiāo) 年數(shù)總和法 年折舊率=（折舊年限-已使用的年限）/折舊年限×（折舊年限-1）/2×100%
年折舊額=（固定資產(chǎn)原值一預(yù)計(jì)凈殘值）×年折舊率

　　6.財(cái)務(wù)費(fèi)用中固定資產(chǎn)投資借款利息支出的估算

　　　　　　　表5-4 　　　　　　固定資產(chǎn)投資借款利息的估算

等額還本付息方式 等額還本利息照付方式 最大能力還本付息方式 A=Ic×i×（1+i）n/（1+i）n-1
每年支付利息一年初本息累計(jì)×年利率
每年償還本金=A--每年支付利息式中年初本金累計(jì)一Ic一本年以前各年償還的本金累計(jì) At=Ic/n+Ic×[1-（t-1）/n] ×i
每年支付利息一年初本金累計(jì)×年利率
第t年支付的利息=Ic×[1-（t-1）/n] ×i
每年償還本金=Ic/n 每年償還本金按最大償還能力計(jì)
算，償還能力主要包括可以用于還
款的折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)以及稅后利潤(rùn)
（一般是扣除法定盈余公積金和公
益金的稅后利潤(rùn)）。每年支付利息
的計(jì)算公式如下：
每年支付利息=年初本息累計(jì)×
年利率

　　式中 A——每年還本付息額；
　　Ic一一還款年年初的本息和；
　　i——年利率；
　　n——預(yù)定的還款期；
　　At——第t年還本付息額

　　7.現(xiàn)金流量分析應(yīng)注意的問(wèn)題

圖5－3現(xiàn)金流量分析應(yīng)考慮的因素

　　8.投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

　?。?）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和操作程序（詳見(jiàn)圖5-4）

　　圖5-4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容和操作程序圖

　　（2）投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析（圖5-5）

　?。?）投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力分析

　　　　　　表5-5 　　　　　　投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力分析

性質(zhì) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 定 義 項(xiàng)目可行條件 靜
態(tài)
指
標(biāo) 資本收益率 稅前資本收益率=支付利息和所得稅前的收益（EBIT）/項(xiàng)目總投資的平均帳面
稅后資本收益率=支付利息支付利息和所得稅前的收益×（1-所得稅率）/項(xiàng)目總投資的平均帳面價(jià)值 　 投資回收期
（Pt） Pt=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 Rt≤Pc 動(dòng)
態(tài)
指
標(biāo) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈
現(xiàn)值（FNPV） 　　　n
FNPV=∑ [（CI－CO）t（1+ic）1]
　　　t=1
式中CI——現(xiàn)金流入；
　　CO——現(xiàn)金流出；
（CI—CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量；
n——計(jì)算期年數(shù)；
ic——設(shè)定的折現(xiàn)率。 FNPV≥0 動(dòng)
態(tài)
指
標(biāo) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部
收益（FIR.R） n
∑[（CI+CO）t（1+FIRR）-t]=0
t=1
式中CI——現(xiàn)金流入；
CO——現(xiàn)金流出；
（CI--CO）t——第t年的凈現(xiàn)金流量；
n——計(jì)算期年數(shù)。 FIRR≥ic

　?。?）投資項(xiàng)目債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)

　　　　　　　表5－6　　　　　　　 投資項(xiàng)目債務(wù)清償能力的指標(biāo)

指標(biāo)

項(xiàng)目可行
條件

經(jīng)濟(jì)含義及計(jì)算公式 利息備
付率
　 大于2
　 利息備付率表示用項(xiàng)目的利潤(rùn)償付借款利息的保證程度
利息備付率=息稅前利潤(rùn)/當(dāng)期應(yīng)付利息
息稅前利潤(rùn)一利潤(rùn)總額+當(dāng)期應(yīng)付利息

償債備

付率

大于1 產(chǎn)債務(wù)付率表示可用于還本付息的資金對(duì)債務(wù)的保證程度
償債備付率=可用于還本付息的資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 借款償
還期 小于貸款
期限 項(xiàng)目能夠償還貸款的最短期限
借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)-1+當(dāng)年應(yīng)借款額/當(dāng)年可用于還款的收益額

　?。?）財(cái)務(wù)計(jì)劃資產(chǎn)負(fù)債的分析和評(píng)價(jià)的指標(biāo)

　　

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