P2P監(jiān)管劃歸草案出臺前夜資本跑步進場

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前日，央行支付清算協(xié)會一名官員在公開場合透露，P2P監(jiān)管劃歸草案已上報國務院，在走程序。這種默認的規(guī)范化監(jiān)管方式給市場注入強心劑。就在國慶前后，搜狐(43.72,0.17,0.40%)旗下P2P平臺搜易貸上線；聯(lián)想控股旗下的聯(lián)想之星投資銀豆網(wǎng)；和訊網(wǎng)宣布進軍P2P行業(yè)；香港新鴻基注資短融網(wǎng)；用友與力合金融成立友金所正式上線。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有20多家P2P公司得到了資金的支持，占所有P2P公司總數(shù)的2%。而來自第三方機構(gòu)網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示，9月新上線P2P平臺103家，行業(yè)運營平臺達1438家，環(huán)比增速達5.96%。

不過，行業(yè)新進者在增加，倒下的、跑路的也更多，資本的快速進場會否吹大泡沫，倒逼P2P行業(yè)大洗牌？如何避免同質(zhì)化？諸如此類的疑問，南都邀請四位業(yè)內(nèi)大咖同桌辯論。

　　議題一

各路大資本為何在眼下這個時間點瘋狂殺入P2P行業(yè)？

何捷：P2P行業(yè)的發(fā)展速度用“迅猛”一詞來形容一點都不為過，交易規(guī)模從13.7億增長到上千億僅僅用了3年的時間，估計，2014年P2P成交額很可能突破2500億元。

這與當前傳統(tǒng)金融的運作模式有直接關系。大部分銀行發(fā)展思路和考核體系KPI還停留在放貸量和壞賬率層面，而不是更多地探索放貸量與利潤之間的關系。由于風險評估方法較傳統(tǒng)，再加上信息不對稱等原因，銀行審核一家小微企業(yè)的成本很高，且不愿意把錢借給小微的企業(yè)。

劉志軍：這是一個機會，現(xiàn)階段的P2P很大程度扮演線上小貸公司的角色。另外，P2P沒有線下小貸公司“不能跨區(qū)域經(jīng)營”以及“融資杠桿最高1：1”的兩個枷鎖，亦受到小微企業(yè)的追捧。

周世平：市場快速擴容過程中，P2P也遭遇小貸公司的困難。主要是小微企業(yè)壞賬率偏高。以紅嶺創(chuàng)投為例，我們做小微企業(yè)貸款壞賬率最高達到7%，而平臺的資金管理費才6%，難以攤平成本。同時，小微企業(yè)真實經(jīng)營狀況不能通過財務報表體現(xiàn)，需要業(yè)務員實地考察，這又進一步加重人工成本。

　議題二

　　“P2P機構(gòu)不能持有投資者的資金”是否意味著P2P機構(gòu)不能融資？

劉志軍：當然不是?！癙2P機構(gòu)不能持有投資者的資金”是指交易資金不能在P2P平臺停留，防止平臺或個人非法挪用客戶資金，設置“資金池”。相對規(guī)范的操作方式是這樣的：投資人的資金注入P2P平臺專項第三方支付賬戶，一旦滿標，平臺自動扣除一定比例管理費(一般是6%-8%)，剩余資金則劃入貸款企業(yè)賬戶。

何捷：P2P行業(yè)的整體表現(xiàn)的確“浮躁”，比如一些公司一味追求規(guī)模，一味追求估值，不斷編制各種概念來進行宣傳；另一些公司運作不規(guī)范，存在“資金池”等問題，風險意識不強。在這樣的背景下，監(jiān)管收緊的核心導向是提高行業(yè)準入門檻高，將動機不純的P2P公司剔除在外，而不是禁止“P2P機構(gòu)融資”。

也就是說，P2P要回歸互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)，未來行業(yè)“去擔?！笔谴筅厔荨５叭！庇袀€大前提，就是投資者有足夠知識區(qū)分P2P的好壞，知道投資有哪些風險。目前，搜易貸已經(jīng)在做一些新的嘗試，我們推出的“首付貸”就要求開發(fā)商提供反擔保。

周世平：從2007年第一家P2P平臺拍拍貸誕生至今，各種財務風波、跑路鬧劇幾乎沒有停歇過，這讓躍躍欲試的投資者對互聯(lián)網(wǎng)金融投資越來越?jīng)]有信心。而現(xiàn)在，政府性質(zhì)的監(jiān)管收緊，其實是給投資者吃了一顆定心丸。在相關政策落實后，逐步將相關業(yè)務納入到監(jiān)管中來，是比較容易實現(xiàn)的方式。從這個角度看，若明文規(guī)定“P2P機構(gòu)不能持有投資者的資金”，反而有利于P2P平臺融資。

　　議題三：

　　P2P網(wǎng)貸投資盛宴開場之后，會否重蹈“團購血洗”的覆轍？

何捷：P2P與團購在用戶體驗上相對類似，但因為P2P的金融屬性，消費者并不容易受促銷影響，不好預判會否重蹈“團購行業(yè)覆轍”。但有一點值得注意，很多P2P機構(gòu)強調(diào)金融風控，卻忽略賬戶的IT安全，這說明，很多草根平臺其實并不具備做網(wǎng)貸款的實力。

劉志軍：我們并不擔心，一年后P2P市場會哀鴻遍野，死傷無數(shù)。其實，不同P2P機構(gòu)服務的貸款人群是有所區(qū)隔的，有相對區(qū)分的圈子，很難跟“團購大戰(zhàn)”一樣，通過補貼搶地盤。另外，沒有產(chǎn)業(yè)依托的“線上小貸”其實已經(jīng)沒有出路。P2P公司需要長期扎根行業(yè)，才能與企業(yè)建立信任，積累軟信息，降低違約成本。比如，“盛融在線”主要依托孵化器資源，利用“P2P+眾籌”工具做科技金融平臺。

　議題四：

　　P2P領域的競爭支點應該放在何處？

周世平：我認為，P2P的核心在于風控。雖說互聯(lián)網(wǎng)巨頭有用戶量，但長線運營，消費者更看重收益與安全。更直接地說，掌握小微企業(yè)的真實經(jīng)營情況才是最重要的，這是需要巨大投入的。比如紅嶺創(chuàng)投在每個地區(qū)分公司需要32個編制員工去“摸底”，而銀行信貸部往往是按照報表上數(shù)據(jù)，機械地對應審核項目。再比如，我們有一筆風險兌付金，由自身5000萬注冊資本與貸款余額1%組成，出現(xiàn)逾期先行代付。對于貸款人，則放貸比例是足額抵押品的30%-50%。但抵押品處理同樣是棘手的問題。一般房產(chǎn)拍賣短則一年，長則三年，這對平臺現(xiàn)金流形成巨大壓力。

何捷：說到底，P2P網(wǎng)貸就是用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和精神，來解決小微企業(yè)和個人貸款難的問題，讓普通老百姓能享受更平等的服務，讓投資者獲更好收益?；?，搜易貸將目光鎖定所有終端網(wǎng)民，與搜狐支付、搜狗等展開合作，全面開放平臺，做線上、實現(xiàn)產(chǎn)品多元化。舉例來說，我們在開發(fā)商售樓處駐點，可以現(xiàn)場審核授信額度，2天發(fā)放貸款，為業(yè)主完成首付。首付貸最多可以為業(yè)主提供2/3首付金額，投資人收益10%，但業(yè)主最低承擔5.5%，其中利差由開發(fā)商補貼提供，補貼亦可以通過焦點網(wǎng)等合作伙伴的廣告置換來實現(xiàn)。

王坤：沒有監(jiān)管的情況下看自律，有監(jiān)管的情況下看標準。P2P是一個可以改造銀行的最好工具。短期融資市場中的典當、短債、過橋等，有最高利率，而且最安全，可以作為單獨的市場分離，用互聯(lián)網(wǎng)的手段予以革新。短融網(wǎng)現(xiàn)在做最簡單、最標準化的產(chǎn)品，基礎很牢靠，我們獲得了啟賦近千萬美元的融資，其中一半左右的3000萬人民幣用來做風險保證金撥備。