亞太科技公司：汽車鋁型材龍頭產(chǎn)銷兩旺

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摘要：公司公布2010年年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入113，634.9萬元，較上年度增長40.11％；實(shí)現(xiàn)利潤總額14，817.15萬元，較上年增長28.11％，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤12，117.57萬元， 　　公司公布2010年年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入113，634.9萬元，較上年度增長40.11％；實(shí)現(xiàn)利潤總額14，817.15萬元，較上年增長28.11％，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤12，117.57萬元，較上年增長29.98％?；久抗墒找?.01元，每股凈資產(chǎn)4.41元，攤薄凈資產(chǎn)收益率22.878％。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金2元（含稅）；同時每10股轉(zhuǎn)增3股。
　　
　　簡評：產(chǎn)銷齊增帶來業(yè)績高增長公司專注于汽車配件領(lǐng)域的鋁擠壓材生產(chǎn)和研發(fā)，產(chǎn)品分為管材、型材和棒材，重點(diǎn)覆蓋熱交換系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)及制動系統(tǒng)，其中核心產(chǎn)品是熱交換系統(tǒng)管材。公司處在穩(wěn)步上升階段，訂單充足率達(dá)到110％，目前公司累計(jì)訂單已經(jīng)可保證2011年二季度之前滿產(chǎn)。而且公司正在建設(shè)產(chǎn)能5.7萬噸的募投項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年建成，項(xiàng)目投產(chǎn)之后公司產(chǎn)銷量將會有大幅度的提升。
　　
　　2010年汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，公司產(chǎn)品銷量較上年增加較多；另外公司加快開拓出口業(yè)務(wù)，加大對國外市場的銷售。加上2010年度鋁錠價格整體較2009年有所上漲，公司主營業(yè)務(wù)收入得以大幅度提高。
　　
　　技術(shù)和市場優(yōu)勢為發(fā)展提供內(nèi)在支撐公司自主研發(fā)能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，擁有四十六項(xiàng)發(fā)明及多項(xiàng)專利、專有技術(shù)；在國內(nèi)汽車鋁擠壓材市場占有25％左右的份額，并已通過了國內(nèi)外58家汽車零部件商認(rèn)證，特別是德國博世、日本電裝、美國德爾福、德國大陸集團(tuán)等客戶均為全球排名前十的核心企業(yè)，是公司最為重要的市場資源。公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司供應(yīng)能力大幅提升，有助于鞏固并擴(kuò)展市場份額。
　　
　　汽車輕量化與節(jié)能減排提供外部動力公司所在汽車鋁擠壓材是一個新興行業(yè)，有著廣闊的增長前景。
　　
　　隨著全球汽車輕量化與節(jié)能減排的發(fā)展，國內(nèi)汽車專業(yè)鋁材廠商正面臨快速成長的大好機(jī)遇。公司07-10年利潤復(fù)合增長率達(dá)到36％，2011年高成長有望持續(xù)。
　　
　　盈利預(yù)測和評級：我們預(yù)測公司2011-2013年EPS分別為1.23元、2.07元和2.44元，三年凈利潤復(fù)合增長率為51％。對應(yīng)動態(tài)市盈率是26倍、15倍和13倍?？紤]到公司行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢的進(jìn)一步穩(wěn)固，以及新產(chǎn)品良好的盈利前景，維持“增持”評級，6個月目標(biāo)價36元。