鋼鐵業(yè)：去庫存接近尾聲 短期調(diào)整持續(xù)

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摘要：近期公布的汽車、機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)對市場預(yù)期的影響較大，同時(shí)政府對通脹的調(diào)控也不斷得收緊流動性，未來的對行業(yè)資金面的影響也將持續(xù)，另一方面電荒導(dǎo)致的“限電”預(yù)期還在，只是短期影響不明顯，保障房帶來的 　　近期公布的汽車、機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)對市場預(yù)期的影響較大，同時(shí)政府對通脹的調(diào)控也不斷得收緊流動性，未來的對行業(yè)資金面的影響也將持續(xù)，另一方面電荒導(dǎo)致的“限電”預(yù)期還在，只是短期影響不明顯，保障房帶來的需求啟動也需時(shí)日，所以我們認(rèn)為短期影響行業(yè)的主要因素就是流動性的收緊和對下游需求的較差預(yù)期，這也是行業(yè)短期調(diào)整的主要原因。
　　
　　去庫存階段接近尾聲
　　
　　本周鋼材庫存繼續(xù)回落，周末鋼材社會庫存1525.8萬噸，比上周末下降4.9萬噸，其中長材庫存764.0萬噸，下降16.0萬噸；板材庫存751.8萬噸，上升11.2萬噸。我們認(rèn)為3月初開始的鋼材去庫存階段已經(jīng)接近尾聲，在市場調(diào)整以及需求弱勢的背景下會出現(xiàn)鋼材庫存短期下降速度減緩甚至小幅上漲的情況。
　　
　　依然看好行業(yè)中期回升的趨勢
　　
　　隨著“限電”范圍的擴(kuò)大，鋼鐵行業(yè)供給面會受到壓制，另外保障房帶來的需求增長也開始顯現(xiàn)，這兩個(gè)利好的因素會相互疊加，因此我們堅(jiān)定看好中期的行情，我們判斷時(shí)間窗口應(yīng)該在6月份，屆時(shí)市場的主要表現(xiàn)為：鋼材價(jià)格上漲、原料價(jià)格趨弱、貿(mào)易商主動補(bǔ)庫存、鋼廠利潤大幅回升。
　　
　　維持行業(yè)“增持”評級
　　
　　我們對行業(yè)中期復(fù)蘇的觀點(diǎn)不變，雖然短期風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，但是行業(yè)中長期的投資價(jià)值仍在。維持行業(yè)“增持”評級。投資品種方面重點(diǎn)關(guān)注盈利能力強(qiáng)、估值較低、成長性好的公司，推薦寶鋼股份、新興鑄管、凌鋼股份、金洲管道、久立特材、常寶股份、大冶特鋼。對鐵礦石資源上市公司，繼續(xù)推薦攀鋼鋼釩、凌鋼股份、西寧特鋼、金嶺礦業(yè)、創(chuàng)興置業(yè)。建議關(guān)注集團(tuán)有礦山資產(chǎn)注入預(yù)期的上市公司，重點(diǎn)推薦本鋼板材、河北鋼鐵、太鋼不銹。