提價“潮”起 鋼鐵板塊將“水漲船高”

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摘要：日前，寶鋼、武鋼、鞍鋼三大鋼企一致將鋼材9月價格向上調(diào)整，幅度在100元至1000元不等。一片“漲”聲中，唯一的“波瀾不驚”來自于A股市場：當天，鋼鐵板塊整體微漲0.23個百分點，在行業(yè)漲幅榜上位居后     日前，寶鋼、武鋼、鞍鋼三大鋼企一致將鋼材9月價格向上調(diào)整，幅度在100元至1000元不等。一片“漲”聲中，唯一的“波瀾不驚”來自于A股市場：當天，鋼鐵板塊整體微漲0.23個百分點，在行業(yè)漲幅榜上位居后列。

    對于鋼鐵板塊如此“冷漠”的回應(yīng)，湘財證券策略分析師徐廣福解釋說，一方面，市場可能對鋼鐵提價已經(jīng)做出了提前反應(yīng)———上一個交易日，鋼鐵板塊大幅上揚2.17%，說明投資者緊張的情緒得到一定程度的舒緩；另一方面，市場仍然擔憂調(diào)價趨勢的持久性或者上調(diào)空間有限，導致上行態(tài)勢未能延續(xù)。

    市場的情緒為何如此復雜？業(yè)內(nèi)又如何看待鋼企的調(diào)價？“三大鋼企的調(diào)價幅度略低于此前貿(mào)易商的預期，顯示出其對后市的謹慎樂觀態(tài)度?！币晃皇袌龇治鋈耸勘硎?。相關(guān)資料顯示，寶鋼的調(diào)價幅度在三大鋼企中為最小，主要品種每噸上調(diào)100元～300元，部分品種如熱軋和冷軋板卷保持價格不變，甚至未能覆蓋8月份下調(diào)的幅度。而武鋼和鞍鋼部分品種的上調(diào)力度雖然略高于寶鋼，但整體而言，只能屬于“勉強”補齊之前的降幅。

    鋼材價格的“溫和”回升，使全行業(yè)虧損的可能性增大。根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計，今年上半年77戶大中型鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率只有3.47%，遠低于我國工業(yè)行業(yè)的平均盈利水平，說明整個行業(yè)仍然處于低效益的狀態(tài)。按照華泰證券（601688）模擬的全行業(yè)經(jīng)營狀況看，5月份以來，螺紋鋼產(chǎn)品就持續(xù)虧損，其他產(chǎn)品也處于微利或者虧損的邊緣，于是在7月的前20天里，已經(jīng)有40%的鋼協(xié)會員在減產(chǎn)，或者檢修設(shè)備。徐廣福稱，如果鋼價上漲的態(tài)勢未能延續(xù)，則相關(guān)企業(yè)的業(yè)績或?qū)⒃谙掳肽昝媾R嚴峻考驗。

    據(jù)了解，鋼價能否持續(xù)上行或能上行至何種程度，主要由兩方面因素決定：鐵礦石價格以及下游需求量。就目前情況而言，雖然鋼價的調(diào)整幅度未能如期，但鐵礦石的價格卻可能長期維持在高位。根據(jù)愛建證券提供的資料，受到部分鋼廠減少進口礦采購轉(zhuǎn)買國產(chǎn)鐵礦石的影響，國產(chǎn)鐵礦石的現(xiàn)貨價格不降反升，如7月末唐山地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格反而較6月末上漲12.1%，包頭地區(qū)的65%的鐵精粉現(xiàn)貨價格也較6月末上漲11.1%。與價格波動大的現(xiàn)貨礦相比，大企業(yè)往往更傾向于供給穩(wěn)定的協(xié)議礦。根據(jù)必和必拓、力拓已經(jīng)與新日鐵達成三季度147美元/噸的價格，業(yè)內(nèi)預計國內(nèi)協(xié)議礦價格與其相差不多?！皩τ阡搹S而言，成本的上升會在一定程度上壓縮盈利空間。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，鐵礦石的價格反彈是把“雙刃劍”，“但從另一個角度看，成本的堅挺也可能使鋼價得到支撐。”在最新發(fā)布的策略報告中，大部分分析師顯然更傾向于前一種可能性，但也表示會因此更看好鐵礦石題材的公司。

    在下游需求方面，其供大于求的狀況似乎也未能有所好轉(zhuǎn)。華泰證券在最新發(fā)布的策略報告中稱，未來房地產(chǎn)市場走勢存在不確定性，下游鋼材需求也面臨不確定性。同時，國內(nèi)汽車產(chǎn)量從4月份開始出現(xiàn)環(huán)比下降、中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個月回落、地方債務(wù)水平較高、固定資產(chǎn)投資高位運行難以維持等因素都將會對鋼鐵行業(yè)的市場需求帶來負面影響。

    在下游需求沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的同時，經(jīng)銷商庫存仍然較高，鋼鐵產(chǎn)能也仍然呈現(xiàn)總體過剩的局面。根據(jù)中鋼協(xié)對78戶大中型企業(yè)的統(tǒng)計，截至6月末，企業(yè)鋼材庫存為1030.11萬噸，較年初增長39.27%；鋼坯庫存367.34萬噸，較年初增長25.43%。因此，廣發(fā)證券（000776）的研究人員認為，在產(chǎn)能過剩的前提下，鋼價上漲可能難以持續(xù)太久。

    值得一提的是，對于下半年的供求格局，持樂觀態(tài)度者也大有人在。聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的分析師就表示，金九銀十的鋼鐵銷售旺季臨近，加上惡劣天氣造成的自然災(zāi)害明顯增多，災(zāi)后重建將在后期陸續(xù)展開，有望帶動部分用鋼需求。華泰證券的分析人員也表示，雖然鋼鐵行業(yè)面臨不利經(jīng)營局面，但隨著國家對鋼鐵行業(yè)整合的落實，預計中長期行業(yè)將會有平穩(wěn)發(fā)展。而且鑒于前期鋼鐵股經(jīng)過大幅調(diào)整，個股已經(jīng)顯現(xiàn)出投資價值，值得適當關(guān)注。