當當公布第二季度財報，增速過低如何持續(xù)獲取市場份額？

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近日，當當公布了2014年第二季度的財報，不管是運營利潤還是凈利潤已經連續(xù)三個同比扭虧，其中運營利潤率從去年同期的-5.28%提升至本季的0.74%，凈利潤年率從去年同期的-4.28%提升至本季的1.47%。毛利率也從去年同期的17.12%提升至本季的18.29%。單純從這些反映盈利能力的指標來看，當當第二季度的財報表現還不錯，整體的業(yè)績也走在逐漸好轉的軌道上。

業(yè)績的好轉是當當最近兩年從圖書電商向全品類綜合性電商轉型的階段性成果，也從某種程度上說明了其母嬰、日百以及服裝等品類擴充的成功。品類的擴充不僅帶來了毛利率的持續(xù)上漲，也使得其客單價從2012年第一季度的197元上漲到了本季的206元，兩年多時間提升了4.57%。

從各項財務指標來看，我們可以預期當當在未來的幾個季度仍將保持穩(wěn)健的增長和持續(xù)的盈利，在今年年底有望時隔幾年之后實現全年的扭虧。但是這并不意味著當當已經走出了泥淖，實現了劇情的反轉。相比短期業(yè)績的好轉，時代光華認為人們更加看重其長期增長的潛力，業(yè)務構成的亮點以及用戶數量和活躍度的提升，但是很遺憾在這些方面當當的表現都難盡人意，也沒有找到支撐其未來發(fā)展的動力，其在未來依然面臨巨大的壓力。

在本季度，京東的GMV和營業(yè)收入分別達到了630億元和286億元，同比增速分別為107%和64%。從絕對值上，當當剛過京東體量的二十分之一（以GMV為標準計算），但是其同比增速卻遠遠小于京東。從公司定位上來說，目前的當當并沒有顯示出與京東過多的差異。在這樣的體量和增速下，只會造成電商平臺的馬太效應愈發(fā)明顯，而對當當這樣的中小電商的擠出效應也將越來越強。在這樣的情況下，當當在未來如何應對，這是我們目前仍舊沒有看到的答案。

此外，圖書是當當的基礎業(yè)務，多年來的增長一直非常穩(wěn)健，但畢竟圖書市場的盤子不大，而且圖書的線上滲透率已經很高了，這是當當的現金牛業(yè)務，但很難成長為明日之星。雖然我們前面提到當當在日百、服裝等品類的擴充上收到了一定的效果，但是并沒有保持較高的增速，而且下滑明顯，那么當當業(yè)務的亮點是什么？其未來增長的動力又來自哪里呢？

對于電商企業(yè)來說，由垂直電商邁向綜合性電商平臺的機會窗口期已經關閉，馬太效應會更加明顯，擠出效應也會越來越強，在品類結構或者零售管理系統(tǒng)模式等上的差異化將成為所有其他電商轉型的方向，因為差異化才有特色，有特色才能吸引用戶的關注。對于當當而言，這也是必經之路，在這方面唯品會和聚美優(yōu)品都是很好的典范。

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