2015年咨詢工程師考試《分析與評價》經(jīng)典練習(xí)（四）

　　1、下列關(guān)于投資項(xiàng)目債券融資的表述中，正確的是（ ?。?br />　　A．企業(yè)可以執(zhí)行決定發(fā)行普通企業(yè)債券
　　B．企業(yè)債券資信評級較高的，需一較高的利率發(fā)行
　　C．可轉(zhuǎn)換債券利率一般高于普通企業(yè)債券利率
　　D．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可能會造成股權(quán)的分散
　　正確答案： D
　　答案解析：本題考查的是債權(quán)方式融資。企業(yè)債券融資是一種直接融資，只有實(shí)力強(qiáng)、資信良好的企業(yè)才有可能發(fā)行企業(yè)債券，在國內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券需要通過國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。發(fā)行債券通常需要取得債券資信等級的評級，債券評級較高的，可以以較低的利率發(fā)行，而較低評級的債券，則利率較高。可轉(zhuǎn)換債券是企業(yè)發(fā)行的一種特殊形式的債券，在預(yù)先約定的期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債券的債券持有人有權(quán)選擇按照預(yù)先規(guī)定的條件將債權(quán)轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司的股權(quán)，故可能會造成股權(quán)的分散?？赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件與一般企業(yè)債券類似，但是由于附加又可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的權(quán)利，可轉(zhuǎn)換債券的利率一般較低。由上可見，A．B．C不正確。參見教材P211。

　　2、將目標(biāo)項(xiàng)目資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨(dú)立的、可識別的未來收益作為抵押，通過信用增級計(jì)劃在資本市場上發(fā)行具有固定收益率的高信用等級債券，這種融資方式稱為（ 　）方式。
　　A．BOT
　　B．ABS
　　C．TOT
　　D．PPP
　　正確答案： B
　　答案解析：本題考查的是ABS融資方式。BOT即建設(shè)-營-交，是由某個公司發(fā)起，其他公司參加，向當(dāng)?shù)卣岢鼋ㄗh或申請建設(shè)和經(jīng)營某項(xiàng)目的許可。所謂TOT融資方式，即移交-營-交，是從特許權(quán)經(jīng)營方式BOT而來的一種新型方式。PPP即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是指政府與民間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)施。ABS即資產(chǎn)證券化的簡稱，具體表述為：將某一目標(biāo)項(xiàng)目的資產(chǎn)所生產(chǎn)的獨(dú)立的、可識別的未來收益（現(xiàn)金流量或應(yīng)收賬款）作為抵押（金融擔(dān)保），據(jù)以在資本市場上發(fā)行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式，可見只有B正確。參見教材P213-216。

　　3、期初向銀行貸款1000萬元人民幣，年利率為5%，按年付息，期限3年，到期一次還清貸款，資金籌集費(fèi)為貸款額的3%，所得稅稅率為25%，簡單計(jì)算該借貸資金稅后資金成本為（ ?。?。
　　A．4.59%
　　B．5.32%
　　C．6.55%
　　D．7.94%
　　正確答案： A
　　答案解析：本題考查的是所得稅后的債務(wù)資金成本。所得稅后資金成本=所得稅前資金成本×（1-所得稅稅率）。參見教材P227、228。

　　4、在確定項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例時，可借鑒的經(jīng)驗(yàn)不包括（ 　）。
　　A．大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的負(fù)債融資應(yīng)以長期債務(wù)為主
　　B．適當(dāng)安排一些長期負(fù)債可以降低總的融資成本
　　C．先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率較低的債務(wù)
　　D．外匯還款幣種一般應(yīng)選擇軟貨幣
　　正確答案： B
　　答案解析：本題考查的是資金結(jié)構(gòu)分析。參見教材P221。

　　5、下列有關(guān)資金的時間價值的說法中正確的是（ ?。?。
　　A．資金的時間價值是勞動者新創(chuàng)造的價值增值
　　B．利潤是資金的時間價值的唯一表現(xiàn)形式
　　C．資金本身就能表現(xiàn)出其真正的價值
　　D．不同時點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流量可以直接進(jìn)行比較
　　正確答案： A
　　答案解析：本題考查的是資金時間價值的概念。勞動者在生產(chǎn)勞動過程中新創(chuàng)造的價值形成資金增值。這個資金增值采取了隨時間推移而增值的外在形式，故稱之為資金的時間價值。資金時間價值在商品貨幣經(jīng)濟(jì)中有兩種表現(xiàn)形式：利潤和利息。由于資金存在時間價值，不同時點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流量不能直接進(jìn)行比較，資金必須與時間結(jié)合，才能表示出其真正的價值。參見教材P232。

　　6、某企業(yè)年初向銀行借得一筆款項(xiàng)，有效期利率為10%，償還期為5年，如果采用等額還本付息方式還款，每年某企業(yè)需要償還164萬元?，F(xiàn)企業(yè)決定采用到期一次還本付息式還款，則到期償還的本利和是（ ?。┤f元。（2008年真題）
　　A．625
　　B．825
　　C．902
　　D．1001
　　正確答案： D
　　答案解析：本題考查的是年值與終值的相互變換。
　　本題是已知年值求終值，根據(jù)公式計(jì)算可得，

　　參見教材P235。

　　7、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)中，按照是否考慮資金時間價值，可以將經(jīng)濟(jì)評價常用指標(biāo)分為（ ?。?。
　　A．財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)
　　B．動態(tài)指標(biāo)和靜態(tài)指標(biāo)
　　C．盈利性指標(biāo)和償債性指標(biāo)
　　D．時間性指標(biāo)和價值性指標(biāo)
　　正確答案： B
　　答案解析：本題考查的是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)分類。根據(jù)是否考慮資金時間價值、進(jìn)行貼現(xiàn)運(yùn)算，可將常用方法與指標(biāo)分為兩類：靜態(tài)分析方法與指標(biāo)和動態(tài)分析方法與指標(biāo)。參見教材P236。

　　8、經(jīng)濟(jì)評價常用的指標(biāo)中，反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)是（ ?。?。
　　A．凈現(xiàn)值
　　B．借款償還期
　　C．投資回收期
　　D．凈現(xiàn)值率
　　正確答案： C
　　答案解析：本題考查的是時間性指標(biāo)與評價方法。投資回收期（也稱投資返本年限）是以項(xiàng)目的凈收益抵償投資所需的時間（常用年表示）。它是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。參見教材P237。

　　9、經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)中，最主要又最常用的價值性指標(biāo)是（ ?。?br />　　A．效益費(fèi)用比
　　B．動態(tài)投資回收期
　　C．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率
　　D．凈現(xiàn)值
　　正確答案： D
　　答案解析：本題考查的是價值性指標(biāo)與評價方法。價值性評價指標(biāo)反映一個項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相對于基準(zhǔn)投資收益率所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平。最主要又最常用的價值性指標(biāo)是凈現(xiàn)值。
　　參見教材P239。

　　10、某企業(yè)計(jì)劃2008年投資兩個項(xiàng)目，項(xiàng)目A和項(xiàng)目B，項(xiàng)目A有3個備選方案：A1，A2，A3。項(xiàng)目B有2個備選方案：B1，B2。各個方案的投資額和凈現(xiàn)值如下表所示。所有被選方案計(jì)算期相同，基準(zhǔn)收益率為10%，若該企業(yè)的資金限額是1000萬，則應(yīng)選擇以下選項(xiàng)中的（ 　）項(xiàng)目組合。

　　A．方案A1，方案B1
　　B．方案A2，方案B1
　　C．方案A3，方案B2
　　D．方案A2，方案B3
　　正確答案： B
　　答案解析：本題考查的是層混型項(xiàng)目方案群的比選。
　　資金限額是1000萬元，則較優(yōu)互斥組合方案有4個，
　　NPVA1+B1=110+75=185
　　NPVA2+B1=130+75=205
　　NPVA3+B1=80+75=155
　　NPVA3+B2=80+100=180
　　所以應(yīng)選A2+B1方案。
　　參見教材P252。

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