萬邦達：定增31億推進PPP項目建設(shè)

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　　5月26日，萬邦達發(fā)布定增預(yù)案，擬向不超過5 家機構(gòu)增發(fā)不超過1.3 億股，募資30.96億元，用于烏蘭察布市集寧區(qū)3 個BOT 項目(供水、排水、供熱環(huán)保工程)、1 個TOT 項目(污水處理)，以及補充流動資金，發(fā)行完成后總股本最大擴容18%至8.7 億股。

　　近年來，萬邦達借 BOT、TOT 等PPP商業(yè)模式在市政環(huán)保領(lǐng)域重點推廣，依托能源化工核心水處理業(yè)務(wù)，進行價值鏈整合同時積極開展技術(shù)創(chuàng)新，業(yè)務(wù)體系不斷拓展，堅持“內(nèi)生增長”和“外延發(fā)展”并重的發(fā)展戰(zhàn)略，逐步構(gòu)筑平臺型綜合環(huán)境服務(wù)類公司，實現(xiàn)了跨躍式發(fā)展。

　　2015年，公司已公告的重大投資項目合計金額達89.47 億元，但截至2015年一季度，公司貨幣資金8.58億元，資金需求存在較大缺口，一季度中標的“烏蘭察布市人民政府 PPP 合作建設(shè)項目”所需資金就達56.09 億元。為此，公司啟動增發(fā)，將本次的募集資金24.96 億元先行投入其中部分項目建設(shè)：(烏蘭察布市集寧區(qū)供水(BOT)項目(7.65億元)、排水(BOT)項目(7.68億元)、供熱環(huán)保工程(BOT)項目(3.63億元)、污水處理廠(TOT)項目(3億元)，此外，公司還將使用 9 億元補充營運資金，緩解資金壓力，保證公司 PPP 項目等重大投資項目的順利推進。

　　積極開拓與政府合作的水資源服務(wù)及熱能供應(yīng)市場。此前萬邦達主要客戶均為石油化工、煤化工和電力等大型企業(yè)，而本次募投項目主要集中在與政府合作的市政工程項目，項目的實施將為公司新增市政類客戶，進而為公司的主營業(yè)務(wù)增加新的利潤增長點。

　　本次募投項目中，萬邦達將通過建設(shè)投資、運營管理，從項目的固定特許經(jīng)營權(quán)服務(wù)費和水費收入中回收投資、建設(shè)、運營成本，并獲取一定利潤的方式來實現(xiàn)盈利。鑒于該項目的特許經(jīng)營期為 20年，意味著公司將在項目建成后的 20 年內(nèi)擁有一筆穩(wěn)定的營業(yè)收入和現(xiàn)金流，從而提升公司的持續(xù)盈利能力。同時，通過與集寧區(qū)政府的合作，可以增加其在市政公共服務(wù)領(lǐng)域中的工程、工業(yè)設(shè)計、基礎(chǔ)建設(shè)以及運營服務(wù)的經(jīng)驗，提升在市政公共服務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新力、市場占有率，品牌影響力，為將來繼續(xù)在市政公共服務(wù)領(lǐng)域深度布局打下良好的基礎(chǔ)。

　　在我國各種利好政策支持下，工業(yè)污水處理市場將迎來發(fā)展的春天， 2015 年 4 月 2 日，國務(wù)院向全國發(fā)布了《水污染防治行動計劃》，就控制污染物排放、水資源保護等十個方面做出了全面指導(dǎo)。同時，“水十條”還提出“促進多元融資”，積極采用多種合作、運營模式，引入社會資本投入水環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)。體現(xiàn)了國家對于水資源保護和水污染防治的大力支持，為相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)和公司創(chuàng)造了更好的政策環(huán)境，也為社會資本進入市政環(huán)保服務(wù)領(lǐng)域提供了實施路徑，萬邦達有望在行業(yè)快速發(fā)展中暢享超額收益。

　　減持計劃實施完成，支持公司PPP 業(yè)務(wù)發(fā)展。萬邦達早在3 月26 日公告中表示，擬減持王氏家族胡安君、王婷婷、王凱龍、王長榮、王蕾持有的股份，合計占比21.99%;董事長王飄揚本人的28.88%股份不予減持;截至5 月25 日，上述減持已通過大宗交易實施完畢，實際控制人由王飄揚家族變更為王飄揚先生。大股東5 月5 日公告聲明，將利用減持資金，根據(jù)上市公司PPP 項目進展，提供10 億元資金支持、以及不低于10 億元的外部融資擔保，此舉充分體現(xiàn)了公司對未來發(fā)展的堅定信心。

　　當前萬邦達的市政領(lǐng)域PPP 項目體量均較大，且在區(qū)位上高度集中，凸顯了公司集中精力打造品牌效應(yīng)的戰(zhàn)略意圖，將在長期內(nèi)提升公司影響力與拿單能力，有利于公司在市政領(lǐng)域的深度布局。本次定增將為萬邦達“空中加油”，緩解資金壓力，助推PPP 大單順利運行，為公司未來業(yè)績釋放作好鋪墊，維持其“增持”評級。