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咨詢工程師考試《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》考點(diǎn)歸納(二十七)
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第三節(jié) 負(fù)債融資
一、負(fù)債融資的含義
項(xiàng)目融資中除資本金外,以負(fù)債方式取得資金。
債務(wù)資金的特點(diǎn):
1)資金在使用上具有時(shí)間性限制,到期必須償還。
2)無論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞,均需按期還本付息,從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
3)資金成本一般比權(quán)益資金低,但不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。
二、負(fù)債融資的資金來源及融資特點(diǎn)
1、商業(yè)銀行貸款:
1)商業(yè)銀行貸款分為:短期貸款:貸款期限一年以內(nèi);中期貸款:超過1年至3年;長(zhǎng)期貸款:3年以上期限。
注意:
2)商業(yè)銀行貸款通常不超過10年,貸款期限超過10年需報(bào)人民銀行備案。
3)政府的投資計(jì)劃管理部門在審批項(xiàng)目可研時(shí),對(duì)使用銀行貸款的項(xiàng)目,需要附有銀行的貸款承諾。
4)除了商業(yè)銀行可以提供商業(yè)貸款,一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也能提供商業(yè)貸款,條件與商業(yè)銀行相似。
5)項(xiàng)目投資使用中長(zhǎng)期銀行貸款,銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評(píng)估;
6)商業(yè)銀行貸款利率:受中國(guó)人民銀行的調(diào)控,人民銀行不定期對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整
浮動(dòng)利率通常以某種國(guó)際金融市場(chǎng)的利率為基礎(chǔ),加上一個(gè)固定加成率。
固定利率在貸款合同中約定。
2、政策性銀行貸款:利率比商業(yè)銀行低
我國(guó)政策性銀行有:國(guó)家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行
3、出口信貸
設(shè)備出口國(guó)對(duì)其出口的設(shè)備提供利率補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保,鼓勵(lì)出口國(guó)銀行對(duì)出口商或設(shè)備進(jìn)口國(guó)提供優(yōu)惠利率貸款,出口信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率。
出口信貸一般不能獲得設(shè)備價(jià)款的全額貸款,只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款,其余15%由進(jìn)口商經(jīng)現(xiàn)金支付。
出口信貸分為買方信貸和賣方信貸。
買方信貸以進(jìn)口商為借款人,可以通過進(jìn)口國(guó)一家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸,也可以不經(jīng)過轉(zhuǎn)貸。
賣方信貸以設(shè)備出口商為借款人。從設(shè)備的出口國(guó)銀行取得貸款。
4、外國(guó)政府貸款
一國(guó)政府向另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)或政府提供貸款,在利率及期限上有很大優(yōu)惠。
1)我國(guó)可利用的外國(guó)政府貸款:日本國(guó)際協(xié)力銀行、日本能源貸款、美國(guó)國(guó)際開發(fā)署貸款、加拿大國(guó)際開發(fā)署貸款,以及德國(guó)、法國(guó)等國(guó)的政府貸款。
2)特點(diǎn):
?、僭诮?jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì),期限長(zhǎng)、利率低,有的無息。一般年利率2~4%,還款平均期限20~30年,最長(zhǎng)可達(dá)50年。
?、谕ǔEc出口信貸混合使用。
③貸款一般都有限定用途。
④需要得到我國(guó)政府的安排和支持。※※我國(guó)財(cái)政擔(dān)保方式:國(guó)家財(cái)政部擔(dān)保、省級(jí)財(cái)政廳(局)擔(dān)保、無財(cái)政擔(dān)保
?。ㄎ澹﹪?guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款主要有
世界銀行、國(guó)際金融公司、歐洲復(fù)興與開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行、美洲開發(fā)銀行目前和我國(guó)關(guān)系最為密切:國(guó)際貨幣資金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行。
1、國(guó)際貨幣資金組織貸款。只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局,不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù),期限為1~5年。
2、世界銀行貸款
?。?)特點(diǎn):
?、儋J款期限長(zhǎng)。一般20年左右,最長(zhǎng)可達(dá)30年,寬限期為5年;
?、谫J款利率實(shí)行浮動(dòng)利率,一般低于市場(chǎng)利率。
?、壑毁Y助所需的外匯部分;
?、苜J款程序嚴(yán)密,審批時(shí)間較長(zhǎng)。
?。?)世行貸款的發(fā)放階段:項(xiàng)目的識(shí)別——項(xiàng)目的準(zhǔn)備——項(xiàng)目評(píng)估——項(xiàng)目談判——項(xiàng)目執(zhí)行——項(xiàng)目后評(píng)價(jià)
?。?)亞洲開發(fā)銀行貸款:分為硬貸款、軟貸款、贈(zèng)款。
硬貸款:由亞行普通資金提供的貸款,貸款期限為10~30年,含2~7年寬限期,為浮動(dòng)利率。每年調(diào)整一次。
軟貸款:優(yōu)惠利率貸款,由亞行開發(fā)基金提供的貸款,貸款期限40年,含10年寬限期,不收利息,僅收1%的手續(xù)費(fèi)。
贈(zèng)款;由技術(shù)援助特別基金提供。
?。┿y團(tuán)貸款
大型建設(shè)項(xiàng)目融資中,由多家甚至幾十家銀行組成銀團(tuán)貸款;由一家或數(shù)家代理銀行,負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人的帳戶。
?。ㄆ撸┢髽I(yè)債券
1、概念:既可以私募方式發(fā)行,也可以公募方式發(fā)行。債券投資者是企業(yè)的債權(quán)人,不是所有者,無權(quán)參與或干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,但有權(quán)按期收回本息。
2、發(fā)行債券的要求:
(1)實(shí)力很強(qiáng);
?。?)必須有很強(qiáng)的第三方擔(dān)保;
?。?)通過國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批;
?。?)發(fā)行債券通常需取得債券資信等級(jí)的評(píng)級(jí)。
?。ò耍﹪?guó)際債券
1、特征:債券發(fā)行者和債券投資者屬于不同的國(guó)家,籌集的資金來源于國(guó)際金融市場(chǎng)。
2、種類:外國(guó)債券;歐洲債券。
3、特點(diǎn):
(1)發(fā)合債貨幣與還本付息貨幣可以是兩種不同的貨幣,換算匯率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;
(2)發(fā)債利率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;
(3)發(fā)行額一般很大;
(4)需要由一些知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。
4、優(yōu)點(diǎn):是資金規(guī)模巨大、穩(wěn)定、借款時(shí)間較長(zhǎng),可以獲得外匯資金;適用于資金需求大,能吸引外資的建設(shè)項(xiàng)目。
(九)可轉(zhuǎn)換債
1、概念:當(dāng)股票價(jià)值上升時(shí),可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán);反之則傾向于兌付本息。
2、可轉(zhuǎn)換債更接近于負(fù)債融資:一般不能作為準(zhǔn)股本,尤其當(dāng)可轉(zhuǎn)換債在證券市場(chǎng)公開發(fā)行時(shí),公眾的受償順序應(yīng)優(yōu)先于其它債權(quán)人。
3、利率:通常低于一般債券。
?。ㄊ┤谫Y租賃
※(金融租賃、財(cái)務(wù)租賃)指出租人在一定的期限內(nèi)將機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)出租給承租人使用,由承租人分期付給一定的租賃費(fèi)的籌資方式。
1、特點(diǎn):融物與融資相結(jié)合的籌資方式,是一種以租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的信貸方式。
由承租人選定需要的設(shè)備,承租人對(duì)租賃設(shè)備按固定資產(chǎn)計(jì)提折舊。
2、額度和利率:承租人可以對(duì)租賃設(shè)備的全部?jī)r(jià)款進(jìn)行融資,融資租賃中所含的利息比貸款利率高。融資租賃可以使出租方獲得稅務(wù)抵扣的優(yōu)惠。
3、杠桿租賃和回租租賃。
利率順序:融資租賃——商業(yè)銀行貸款——一般債券——可轉(zhuǎn)換債——外國(guó)政府貸款
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