利用ABS為中小企業(yè)拓展融資渠道

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　　ABS是國際上才出現(xiàn)的一種項目融資方式，是Asset-BackedSecuritization之縮寫，意即基于項目資產(chǎn)的證券化融資方式。它主要是以項目本身所擁有的資產(chǎn)和資產(chǎn)的預(yù)期收益為保證，通過資本市場發(fā)行債券以籌集資金的一種證券化融資方式。在證券市場發(fā)行債券的前提條件是債券發(fā)行主體要達(dá)到一定的信用等級，以減少投資者的風(fēng)險。而債券的籌資成本與信用等級成負(fù)相關(guān)，即信用等級越高，籌資成本越低。通過ABS項目融資方式的運(yùn)作，可以使原來不能獲得信用評級或者信用等級比較低的中小企業(yè)所擁有的高質(zhì)量項目，通過信用增級的辦法，進(jìn)入高檔投資級的證券市場，以使其能夠用較低的成本籌集到項目所必需的建設(shè)資金。值得注意的是，我們在運(yùn)用ABS方式進(jìn)行項目融資時，一定要遵守證券市場的運(yùn)作規(guī)則。?

　　ABS項目融資方式與我國中小企業(yè)的適應(yīng)性

　?從ABS項目融資的運(yùn)作方式看，它可以不受原始權(quán)益人自身條件的限制，繞開一些客觀存在的籌資壁壘，實現(xiàn)以較低成本籌集到大量的資金的目標(biāo)。這一點特別適合我國的國情。我國有相當(dāng)一部分技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，雖然擁有大量的高質(zhì)量項目以及與之相對應(yīng)的人力資源優(yōu)勢，但是由于受到中小企業(yè)信用級別較低、放款風(fēng)險較高的限制，不容易找到合適的擔(dān)保人或抵押品而很難獲得銀行的貸款，一直處于資金缺乏的狀態(tài)。ABS項目融資方式正好解決了這一困難，經(jīng)ABS方式包裝后的中小企業(yè)的高質(zhì)量項目可以享有如下好處：?

　　1.由專設(shè)融資公司進(jìn)行包裝。專設(shè)融資公司具有豐富的融資經(jīng)驗，可以將該項目的各種潛在優(yōu)勢充分地顯示出來，因而使這一項目更容易為廣大的投資者所接受。?

　　2.負(fù)債不增加。因發(fā)行債券所形成的負(fù)債不必記入原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表，從而可以繞過許多證券市場發(fā)行債券規(guī)則的限制。?

　　3.債券易于發(fā)行。發(fā)行債券的投資風(fēng)險取決于該項目的未來收益，因為這一項目業(yè)已得到專設(shè)融資公司的充分評估，投資風(fēng)險就變得很小了，這就有利于債券的發(fā)行以及債券在二級證券市場上的流通。?

　　ABS項目融資方式的優(yōu)勢

　　在我國現(xiàn)行的金融體系中，國家銀行仍是整個金融運(yùn)行的主體，其資產(chǎn)的質(zhì)量和安全將是整個國家金融安全的基礎(chǔ)和保證。面對現(xiàn)代社會中金融對于一國經(jīng)濟(jì)的影響力以及金融危機(jī)對于一國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的破壞力，我國必須集中精力解決好銀行不良資產(chǎn)的問題。因此，轉(zhuǎn)軌中的商業(yè)銀行出于對其資產(chǎn)安全性的考慮更樂于向大型企業(yè)放款，而不愿意冒險向中小企業(yè)放款，于是便產(chǎn)生“惜貸”現(xiàn)象。因此，這一領(lǐng)域的改革亟待進(jìn)行。當(dāng)前在融資體制改革的前提下，證券化融資將會成為企業(yè)融資的主要渠道。而ABS項目融資方式是目前唯一的證券化融資方式，它具有融資方式所無可比擬的優(yōu)勢：?

　　1.以較短的時間籌集到一定規(guī)模的資金。中小企業(yè)普遍面臨著生產(chǎn)經(jīng)營資金來源不穩(wěn)定的問題，有時在市場前景看好急需資金投入時，往往因不能及時得到銀行的貸款而不得不放棄，喪失了寶貴的經(jīng)營機(jī)遇和市場占有率。ABS的融資方式的方便、快捷則恰好可以使一些中小企業(yè)解決燃眉之急。?

　　2.充分利用社會閑散資金。目前，我國工業(yè)企業(yè)面臨資金短缺的困難，但與此同時，由于我國城鄉(xiāng)居民的投資渠道比較狹窄，加之社會保障體系尚未健全，居民儲蓄防災(zāi)防病防老的意識又十分強(qiáng)烈，這樣便使得儲蓄率長期居高不下。ABS項目融資方式通過專設(shè)融資公司的專業(yè)評估可以使投資者的投資大為降低，為轉(zhuǎn)變居民的投資與消費(fèi)觀念，鼓勵居民用儲蓄去投資開辟了一條新途徑。因此，ABS項目融資方式不僅為解決中小企業(yè)當(dāng)前存在的資金困難提供了出路，也有助于充分利用社會上的閑散資金。?

　　3.分散投資風(fēng)險。與銀行貸款方式不同，利用ABS項目融資方式可以實現(xiàn)投資者的多元化和多樣化，這一方面有利于分散投資者的風(fēng)險，同時也可以預(yù)防銀行不良資產(chǎn)的形成，從而保證了國家整體的金融安全。?

　　ABS項目融資方式不僅可以使我國的中小企業(yè)在國內(nèi)得到資金融通上的便利，也可以幫助它們以間接的方式進(jìn)入國際上高檔投資級的證券市場，這樣又可以為引進(jìn)外資創(chuàng)造一個新的途徑。?

　　綜上所述，ABS項目融資方式不僅為我國中小企業(yè)的融資開辟了一條新路，而且對于改善長期以來阻礙我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的銀企關(guān)系有著積極的作用。因此說，在我國開展ABS項目融資方式不僅有其可行性，而且也有其重大的現(xiàn)實意義。?www
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