利用ABS為中小企業(yè)拓展融資渠道

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　　ABS是國(guó)際上才出現(xiàn)的一種項(xiàng)目融資方式，是Asset-BackedSecuritization之縮寫，意即基于項(xiàng)目資產(chǎn)的證券化融資方式。它主要是以項(xiàng)目本身所擁有的資產(chǎn)和資產(chǎn)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行債券以籌集資金的一種證券化融資方式。在證券市場(chǎng)發(fā)行債券的前提條件是債券發(fā)行主體要達(dá)到一定的信用等級(jí)，以減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)。而債券的籌資成本與信用等級(jí)成負(fù)相關(guān)，即信用等級(jí)越高，籌資成本越低。通過(guò)ABS項(xiàng)目融資方式的運(yùn)作，可以使原來(lái)不能獲得信用評(píng)級(jí)或者信用等級(jí)比較低的中小企業(yè)所擁有的高質(zhì)量項(xiàng)目，通過(guò)信用增級(jí)的辦法，進(jìn)入高檔投資級(jí)的證券市場(chǎng)，以使其能夠用較低的成本籌集到項(xiàng)目所必需的建設(shè)資金。值得注意的是，我們?cè)谶\(yùn)用ABS方式進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)，一定要遵守證券市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則。?

　　ABS項(xiàng)目融資方式與我國(guó)中小企業(yè)的適應(yīng)性

　?從ABS項(xiàng)目融資的運(yùn)作方式看，它可以不受原始權(quán)益人自身?xiàng)l件的限制，繞開(kāi)一些客觀存在的籌資壁壘，實(shí)現(xiàn)以較低成本籌集到大量的資金的目標(biāo)。這一點(diǎn)特別適合我國(guó)的國(guó)情。我國(guó)有相當(dāng)一部分技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，雖然擁有大量的高質(zhì)量項(xiàng)目以及與之相對(duì)應(yīng)的人力資源優(yōu)勢(shì)，但是由于受到中小企業(yè)信用級(jí)別較低、放款風(fēng)險(xiǎn)較高的限制，不容易找到合適的擔(dān)保人或抵押品而很難獲得銀行的貸款，一直處于資金缺乏的狀態(tài)。ABS項(xiàng)目融資方式正好解決了這一困難，經(jīng)ABS方式包裝后的中小企業(yè)的高質(zhì)量項(xiàng)目可以享有如下好處：?

　　1.由專設(shè)融資公司進(jìn)行包裝。專設(shè)融資公司具有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，可以將該項(xiàng)目的各種潛在優(yōu)勢(shì)充分地顯示出來(lái)，因而使這一項(xiàng)目更容易為廣大的投資者所接受。?

　　2.負(fù)債不增加。因發(fā)行債券所形成的負(fù)債不必記入原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表，從而可以繞過(guò)許多證券市場(chǎng)發(fā)行債券規(guī)則的限制。?

　　3.債券易于發(fā)行。發(fā)行債券的投資風(fēng)險(xiǎn)取決于該項(xiàng)目的未來(lái)收益，因?yàn)檫@一項(xiàng)目業(yè)已得到專設(shè)融資公司的充分評(píng)估，投資風(fēng)險(xiǎn)就變得很小了，這就有利于債券的發(fā)行以及債券在二級(jí)證券市場(chǎng)上的流通。?

　　ABS項(xiàng)目融資方式的優(yōu)勢(shì)

　　在我國(guó)現(xiàn)行的金融體系中，國(guó)家銀行仍是整個(gè)金融運(yùn)行的主體，其資產(chǎn)的質(zhì)量和安全將是整個(gè)國(guó)家金融安全的基礎(chǔ)和保證。面對(duì)現(xiàn)代社會(huì)中金融對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力以及金融危機(jī)對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的破壞力，我國(guó)必須集中精力解決好銀行不良資產(chǎn)的問(wèn)題。因此，轉(zhuǎn)軌中的商業(yè)銀行出于對(duì)其資產(chǎn)安全性的考慮更樂(lè)于向大型企業(yè)放款，而不愿意冒險(xiǎn)向中小企業(yè)放款，于是便產(chǎn)生“惜貸”現(xiàn)象。因此，這一領(lǐng)域的改革亟待進(jìn)行。當(dāng)前在融資體制改革的前提下，證券化融資將會(huì)成為企業(yè)融資的主要渠道。而ABS項(xiàng)目融資方式是目前唯一的證券化融資方式，它具有融資方式所無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)：?

　　1.以較短的時(shí)間籌集到一定規(guī)模的資金。中小企業(yè)普遍面臨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源不穩(wěn)定的問(wèn)題，有時(shí)在市場(chǎng)前景看好急需資金投入時(shí)，往往因不能及時(shí)得到銀行的貸款而不得不放棄，喪失了寶貴的經(jīng)營(yíng)機(jī)遇和市場(chǎng)占有率。ABS的融資方式的方便、快捷則恰好可以使一些中小企業(yè)解決燃眉之急。?

　　2.充分利用社會(huì)閑散資金。目前，我國(guó)工業(yè)企業(yè)面臨資金短缺的困難，但與此同時(shí)，由于我國(guó)城鄉(xiāng)居民的投資渠道比較狹窄，加之社會(huì)保障體系尚未健全，居民儲(chǔ)蓄防災(zāi)防病防老的意識(shí)又十分強(qiáng)烈，這樣便使得儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期居高不下。ABS項(xiàng)目融資方式通過(guò)專設(shè)融資公司的專業(yè)評(píng)估可以使投資者的投資大為降低，為轉(zhuǎn)變居民的投資與消費(fèi)觀念，鼓勵(lì)居民用儲(chǔ)蓄去投資開(kāi)辟了一條新途徑。因此，ABS項(xiàng)目融資方式不僅為解決中小企業(yè)當(dāng)前存在的資金困難提供了出路，也有助于充分利用社會(huì)上的閑散資金。?

　　3.分散投資風(fēng)險(xiǎn)。與銀行貸款方式不同，利用ABS項(xiàng)目融資方式可以實(shí)現(xiàn)投資者的多元化和多樣化，這一方面有利于分散投資者的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以預(yù)防銀行不良資產(chǎn)的形成，從而保證了國(guó)家整體的金融安全。?

　　ABS項(xiàng)目融資方式不僅可以使我國(guó)的中小企業(yè)在國(guó)內(nèi)得到資金融通上的便利，也可以幫助它們以間接的方式進(jìn)入國(guó)際上高檔投資級(jí)的證券市場(chǎng)，這樣又可以為引進(jìn)外資創(chuàng)造一個(gè)新的途徑。?

　　綜上所述，ABS項(xiàng)目融資方式不僅為我國(guó)中小企業(yè)的融資開(kāi)辟了一條新路，而且對(duì)于改善長(zhǎng)期以來(lái)阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的銀企關(guān)系有著積極的作用。因此說(shuō)，在我國(guó)開(kāi)展ABS項(xiàng)目融資方式不僅有其可行性，而且也有其重大的現(xiàn)實(shí)意義。?www
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