項(xiàng)目融資的信用保證結(jié)構(gòu)

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　　一、概述泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　截至目前，項(xiàng)目融資還沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確、公認(rèn)的定義。廣義而言，為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目，收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的一切融資活動(dòng)都可以稱(chēng)為“項(xiàng)目融資”。狹義地說(shuō)，金融界習(xí)慣上只將具有無(wú)追索或有限追索形式的融資活動(dòng)稱(chēng)為“項(xiàng)目融資”。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　(一)項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的區(qū)別泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　傳統(tǒng)的融資方式是一個(gè)公司以本身的資信能力為主體所安排的融資，投資者決定是否對(duì)該公司投資或者為該公司提供貸款的主要依據(jù)是，該公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量的情況，而對(duì)該公司所要投資的某個(gè)具體項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)和控制則放在較為次要的位置。項(xiàng)目融資用來(lái)保證貸款償還的首要來(lái)源被限制在被融資項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之中。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度是從兩個(gè)方面來(lái)測(cè)度：一方面是項(xiàng)目未來(lái)的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量;另一方面是項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。因此，在為一個(gè)項(xiàng)目安排項(xiàng)目融資時(shí)，項(xiàng)目借款人對(duì)項(xiàng)目所承擔(dān)的責(zé)任與其本身所擁有的其他資產(chǎn)和所承擔(dān)的其他義務(wù)在一定程度上是分離的。項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資方式的這個(gè)區(qū)別，使得其可以幫助項(xiàng)目投資者更為靈活地安排資金，可以為超過(guò)項(xiàng)目投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目提供融資。項(xiàng)目融資的這些特性對(duì)于資金缺乏、資本金不足、歷史遺留包袱沉重的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)具有特別重要的意義。項(xiàng)目經(jīng)理博客

　　(二)項(xiàng)目融資的信用保證結(jié)構(gòu)泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　項(xiàng)目融資涉及的知識(shí)領(lǐng)域和技巧很多，本文僅重點(diǎn)研究項(xiàng)目融資中的信用保證結(jié)構(gòu)。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　信用保證結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)在一定程度上可以說(shuō)是項(xiàng)目融資的生命線(xiàn)，項(xiàng)目融資的根本特征體現(xiàn)在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)上，而信用保證結(jié)構(gòu)正是實(shí)現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的一個(gè)關(guān)鍵所在。信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保，用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活的和多樣化的，一個(gè)成功的項(xiàng)目融資，可以將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個(gè)參與方，典型的方法包括：在市場(chǎng)方面，可以要求對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品感興趣的購(gòu)買(mǎi)者提供一種長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)合同作為融資的信用支持;在工程建設(shè)方面，為了減少風(fēng)險(xiǎn)，可以要求工程承包公司提供固定價(jià)格、固定工期的合同，或“交鑰匙”工程合同，可以要求項(xiàng)目設(shè)計(jì)者提供工程技術(shù)保證等;在原材料和能源供應(yīng)方面，可以要求供應(yīng)方在保證供應(yīng)的同時(shí)，在定價(jià)上根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格變化設(shè)計(jì)一定的浮動(dòng)價(jià)格公式。所有這些做法，都可以成為項(xiàng)目融資強(qiáng)有力的信用支持，提高項(xiàng)目的債務(wù)承受能力，分散項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　本文圍繞作者實(shí)際參與的一個(gè)案例，具體論述如何合理地設(shè)計(jì)項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)，將項(xiàng)目所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)分散到項(xiàng)目所在國(guó)的政府、投資者、保險(xiǎn)公司、工程承包商、設(shè)備供應(yīng)商和項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者，以幫助投資者實(shí)現(xiàn)有限追索的項(xiàng)目融資。項(xiàng)目管理論壇

　　二、案例的基本情況泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　w公司擬在東南亞某國(guó)家投資一個(gè)100兆瓦的水電站項(xiàng)目，項(xiàng)目的投資總額為1.5億美元，其中資本金3000萬(wàn)美元，債務(wù)資金1.2億美元。w公司與東道國(guó)政府指定的電力公司(Y公司)在當(dāng)?shù)亟M建合資的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　w公司出資2700萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目公司90%的股份。同時(shí)，w公司免費(fèi)向東道國(guó)政府提供10%的干股，代替Y公司認(rèn)繳300萬(wàn)美元的資本金。1.2億美元的債務(wù)資金向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　該項(xiàng)目的總體投資金額已經(jīng)超出w公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，無(wú)法采用傳統(tǒng)的法人融資方式，但項(xiàng)目的效益較好，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)超出行業(yè)平均收益率，W公司擬利用項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，使用項(xiàng)目融資的方式向銀行申請(qǐng)1.2億美元的債務(wù)資金。pmp

　　三、信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　(一)信用保證結(jié)構(gòu)總框架轉(zhuǎn)自泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)

　　該項(xiàng)目主要面臨兩大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：政治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。泛普軟件-建筑工程項(xiàng)目管理系統(tǒng)