項目融資的信用保證結(jié)構(gòu)

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　　一、概述泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　截至目前，項目融資還沒有一個準(zhǔn)確、公認(rèn)的定義。廣義而言，為了建設(shè)一個新項目，收購一個現(xiàn)有項目或者對已有項目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的一切融資活動都可以稱為“項目融資”。狹義地說，金融界習(xí)慣上只將具有無追索或有限追索形式的融資活動稱為“項目融資”。泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　(一)項目融資與傳統(tǒng)融資的區(qū)別泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　傳統(tǒng)的融資方式是一個公司以本身的資信能力為主體所安排的融資，投資者決定是否對該公司投資或者為該公司提供貸款的主要依據(jù)是，該公司作為一個整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量的情況，而對該公司所要投資的某個具體項目的認(rèn)識和控制則放在較為次要的位置。項目融資用來保證貸款償還的首要來源被限制在被融資項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之中。項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度是從兩個方面來測度：一方面是項目未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量;另一方面是項目本身的資產(chǎn)價值。因此，在為一個項目安排項目融資時，項目借款人對項目所承擔(dān)的責(zé)任與其本身所擁有的其他資產(chǎn)和所承擔(dān)的其他義務(wù)在一定程度上是分離的。項目融資與傳統(tǒng)融資方式的這個區(qū)別，使得其可以幫助項目投資者更為靈活地安排資金，可以為超過項目投資者自身籌資能力的大型項目提供融資。項目融資的這些特性對于資金缺乏、資本金不足、歷史遺留包袱沉重的國有企業(yè)來說具有特別重要的意義。項目經(jīng)理博客

　　(二)項目融資的信用保證結(jié)構(gòu)泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　項目融資涉及的知識領(lǐng)域和技巧很多，本文僅重點研究項目融資中的信用保證結(jié)構(gòu)。泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　信用保證結(jié)構(gòu)的設(shè)計在一定程度上可以說是項目融資的生命線，項目融資的根本特征體現(xiàn)在項目風(fēng)險的分擔(dān)上，而信用保證結(jié)構(gòu)正是實現(xiàn)這種風(fēng)險分擔(dān)的一個關(guān)鍵所在。信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保，用于支持貸款的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活的和多樣化的，一個成功的項目融資，可以將貸款的信用支持分配到與項目有關(guān)的各個參與方，典型的方法包括：在市場方面，可以要求對項目產(chǎn)品感興趣的購買者提供一種長期購買合同作為融資的信用支持;在工程建設(shè)方面，為了減少風(fēng)險，可以要求工程承包公司提供固定價格、固定工期的合同，或“交鑰匙”工程合同，可以要求項目設(shè)計者提供工程技術(shù)保證等;在原材料和能源供應(yīng)方面，可以要求供應(yīng)方在保證供應(yīng)的同時，在定價上根據(jù)項目產(chǎn)品的價格變化設(shè)計一定的浮動價格公式。所有這些做法，都可以成為項目融資強(qiáng)有力的信用支持，提高項目的債務(wù)承受能力，分散項目的風(fēng)險。泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　本文圍繞作者實際參與的一個案例，具體論述如何合理地設(shè)計項目的信用保證結(jié)構(gòu)，將項目所面臨的各種風(fēng)險分散到項目所在國的政府、投資者、保險公司、工程承包商、設(shè)備供應(yīng)商和項目產(chǎn)品的購買者，以幫助投資者實現(xiàn)有限追索的項目融資。項目管理論壇

　　二、案例的基本情況泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　w公司擬在東南亞某國家投資一個100兆瓦的水電站項目，項目的投資總額為1.5億美元，其中資本金3000萬美元，債務(wù)資金1.2億美元。w公司與東道國政府指定的電力公司(Y公司)在當(dāng)?shù)亟M建合資的項目公司，項目公司負(fù)責(zé)項目的融資、建設(shè)、運(yùn)營和管理。泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　w公司出資2700萬美元，購買項目公司90%的股份。同時，w公司免費(fèi)向東道國政府提供10%的干股，代替Y公司認(rèn)繳300萬美元的資本金。1.2億美元的債務(wù)資金向銀行申請長期貸款。泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　該項目的總體投資金額已經(jīng)超出w公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，無法采用傳統(tǒng)的法人融資方式，但項目的效益較好，財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)超出行業(yè)平均收益率，W公司擬利用項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，使用項目融資的方式向銀行申請1.2億美元的債務(wù)資金。pmp

　　三、信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　(一)信用保證結(jié)構(gòu)總框架轉(zhuǎn)自泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)

　　該項目主要面臨兩大類風(fēng)險：政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險。泛普軟件-建筑工程項目管理系統(tǒng)