基金“注水”成行規(guī)　幫忙資金成本3%

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     “我們暫時(shí)還沒(méi)收到基金發(fā)行情況自查的通知?！苯眨瑫r(shí)代周報(bào)記者致電北京、上海、深圳等多家基金公司咨詢，得到的答復(fù)都是否定。

　　這里所說(shuō)的通知是指監(jiān)管部門下發(fā)的《關(guān)于對(duì)公募基金發(fā)行情況進(jìn)行自查的通知》( 下稱《通知》)，其出臺(tái)背景是因?yàn)樾陆卸嗉倚禄鹪诎l(fā)行過(guò)程中出現(xiàn)“注水”現(xiàn)象，導(dǎo)致發(fā)行后出現(xiàn)大幅贖回而縮水。

　　最高凈贖回率逾95%

　　“注水”最多的是匯豐晉信貨幣A基金。資料顯示，2011年11月2日，該基金成立，首募規(guī)模達(dá)到7.49億份，而截至2012年6月30日，其規(guī)模大幅萎縮至0.31億份。這意味著，在半年多時(shí)間里，該基金凈贖回率高達(dá)95.85%。

　　匯豐晉信相關(guān)人員回復(fù)記者稱，“這款產(chǎn)品相較市場(chǎng)上同類產(chǎn)品利率偏低，目標(biāo)客戶是在華的跨國(guó)企業(yè)，對(duì)新基金有個(gè)認(rèn)可的過(guò)程”。

　　指數(shù)基金中贖回比較高的是泰達(dá)宏利500指數(shù)分級(jí)基金。這只基金首募達(dá)12.5億元，是去年四季度以來(lái)首募規(guī)模較大的基金之一，到今年上半年只剩下0.6億元，縮水比例達(dá)95.11%。據(jù)悉，一個(gè)月前，掌管該只基金的基金經(jīng)理、泰達(dá)宏利量化投資負(fù)責(zé)人兼國(guó)際投資部副總監(jiān)王詠輝已因“個(gè)人原因”辭職，由劉欣代為掌管。數(shù)據(jù)顯示，泰達(dá)500指數(shù)分級(jí)基金在其任職期間回報(bào)為-2.3648%，同期同類基金的回報(bào)為0.74%。

　　中小基金公司中贖回比較明顯的是平安大華基金。成立于2011年9月20日，首發(fā)規(guī)模達(dá)到31.9816億份的平安大華行業(yè)先鋒，截至今年二季度末的基金份額為21.3958億份，縮水10億份。

　　大成基金旗下有兩只基金都遭遇嚴(yán)重贖回。成立于2011年8月的大成中證內(nèi)地消費(fèi)基金首募規(guī)模8.5億元，截至今年上半年只剩下0.74億元，贖回比例高達(dá)91.25%；大成可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券首募有9.8億元，截至今年上半年只剩下2.5億元，縮水比例達(dá)74.46%。

　　其他有縮水比較高的包括去年以31.98億元奪下下半年股基首募之冠的民生加銀景氣行業(yè)基金，到今年二季度末，規(guī)模僅有2.9億份；中銀基金旗下的中銀中小盤在成立7個(gè)月之后規(guī)?？s水達(dá)到91.35%；方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力股票基金縮水比例達(dá)87.295%；鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金（QDII）縮水達(dá)78.29%等。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年年底，基金份額為2.5萬(wàn)億份，數(shù)量為411只。而到今年9月，基金數(shù)量增長(zhǎng)至1073只，但基金份額為2.9萬(wàn)億份，基金份額增幅只有數(shù)量增幅的1/10。

　　資金成本3%

　　“眾多基金如此高比例的贖回顯然不僅僅是市場(chǎng)不好、業(yè)績(jī)不佳的原因，”一家基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者，“明顯是幫忙資金作怪。不過(guò)這也是業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。弱勢(shì)行情下新基金發(fā)行困難，找?guī)兔Y金很正常。即使是一些大中型的基金公司，也常常找?guī)兔Y金?！?p>

　　“一方面，對(duì)于很多中小基金來(lái)說(shuō)，弱勢(shì)行情下2億元的門檻的確有點(diǎn)高?！鄙虾ＷC券基金研究中心首席分析師代宏坤告訴時(shí)代周報(bào)記者，“另一方面，這是目前基金公司的規(guī)模導(dǎo)向所致?；鸷禎潮Ｊ盏墓芾碣M(fèi)提取模式，決定了規(guī)模比業(yè)績(jī)更重要。所以有些基金公司的市場(chǎng)營(yíng)銷人員為了能夠完成董事會(huì)規(guī)定的任務(wù)目標(biāo)，不得不拼首發(fā)，找?guī)兔Y金。”

　　“其實(shí)，誰(shuí)都不愿意找?guī)兔Y金，且不說(shuō)有高昂的成本，一旦打開面臨大規(guī)模贖回對(duì)基金公司的品牌也是一個(gè)很大的傷害?！北本┮患一鸸救耸扛嬖V時(shí)代周報(bào)記者。

　　幫忙資金的成本并不低，有時(shí)可以說(shuō)是高額利息。據(jù)某基金公司內(nèi)部人士透露，“行規(guī)會(huì)在3%左右，有時(shí)高的也有5%-6%，視各家基金公司的議價(jià)能力而定”。

　　幫忙資金為了避免資金出現(xiàn)虧損，都會(huì)和基金公司達(dá)成協(xié)議，新基金在打開申購(gòu)贖回之前不許建倉(cāng)，一般是3個(gè)月左右。這會(huì)導(dǎo)致基金管理人在封閉期內(nèi)幾乎不敢進(jìn)行任何操作，如果期間市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，將拖累基金的投資業(yè)績(jī)，對(duì)持有人的利益是極大的損失。據(jù)悉，為此有基金公司營(yíng)銷部門和投研部門常常發(fā)生沖突。

　　在好買基金首席基金分析師樂(lè)嘉慶看來(lái)，基金首募找?guī)兔Y金危害極大，無(wú)論對(duì)行業(yè)、對(duì)基民，對(duì)基金公司都是損害，監(jiān)管層確實(shí)應(yīng)該查處?！捌鋵?shí)，很多基金公司其實(shí)也意識(shí)到，這樣的面子工程沒(méi)有前途，應(yīng)該把更多的精力都放在產(chǎn)品創(chuàng)新上。”

　　但若真正要從源頭上解決，有基金公司人士認(rèn)為還是要降低首發(fā)門檻或者干脆建立注冊(cè)制。事實(shí)上，7月監(jiān)管部門放行發(fā)起式基金，將新基金成立門檻由2億元降至5000萬(wàn)元，其實(shí)已經(jīng)為注冊(cè)制做鋪墊。但是首發(fā)規(guī)模的降低是否會(huì)擴(kuò)及其他基金種類還不得而知。

　　值得注意的是，作為發(fā)起式基金中的第一只權(quán)益類產(chǎn)品，國(guó)金通用國(guó)鑫靈活發(fā)起式基金首募只有1.785億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)的首只不足2億元的基金，可謂是真實(shí)規(guī)模的體現(xiàn)。據(jù)國(guó)金通用總經(jīng)理尹慶軍透露，國(guó)金通用在募集過(guò)程對(duì)不少幫忙資金采取了婉拒態(tài)度。

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