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鋼鐵業(yè)淡季基本面恐下行 靜待金九銀十
5月份日均產(chǎn)量194.34萬噸,產(chǎn)量呈回落態(tài)勢,在需求淡季和限電的影響下,預(yù)計(jì)進(jìn)入三季度產(chǎn)量將繼續(xù)下降。后續(xù)限電對鋼鐵產(chǎn)量可能沒有實(shí)質(zhì)性影響,產(chǎn)量雖有趨勢性減少,但日均產(chǎn)量仍將維持在190萬噸左右的高位。
需求淡季已到來,期待金九銀十
5月底6月初終端采購量達(dá)到年初以來的高峰,中旬采購量環(huán)比明顯下滑。基建、地產(chǎn)需求目前數(shù)據(jù)依然較好,但后市并不樂觀;機(jī)械、家電行業(yè)需求增速明顯下滑,景氣下行概率大;汽車行業(yè)最為悲觀,產(chǎn)銷量連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。
9、10月份需求第二旺季和保障性住房集中開工疊加,金九銀十的需求較為樂觀,有望迎來“第二春”。
鋼材、原料價(jià)格雙雙回調(diào)
淡季下游需求不佳,鋼廠紛紛下調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià);螺紋鋼主力1110合約與當(dāng)前市場價(jià)格倒掛150元/噸左右,反映了市場對未來鋼價(jià)的悲觀情緒;我們認(rèn)為鋼價(jià)下跌幅度不會太大,總體在低位盤整,在金九銀十即將到來時(shí),8月下旬鋼價(jià)有望呈趨勢性上漲。
鋼鐵產(chǎn)量回落導(dǎo)致的原料需求減弱和鋼價(jià)的回調(diào)將引發(fā)原料價(jià)格回調(diào)。
盈利環(huán)比削弱,長材優(yōu)于板材
在三季度鋼價(jià)下跌過程中,原料價(jià)格下跌更慢,因此主要鋼材品種盈利能力呈下滑趨勢。6月上旬產(chǎn)品盈利能力達(dá)到年初至今的高峰,6月中旬盈利開始削弱。
但就不同品種而言,長材盈利較好,板材盈利微薄。
投資策略
在基本面下行時(shí)鋼鐵股明顯跑贏大盤的機(jī)會不大。8月底“第二春”到來之際,鋼鐵股的表現(xiàn)值得期待。我們對行業(yè)持“中性”態(tài)度,建議“標(biāo)配”鋼鐵。重點(diǎn)關(guān)注對資本市場有訴求、高業(yè)績低估值的公司。
繼續(xù)看好黑馬股:西寧特鋼、新鋼股份;白馬股:新興鑄管、八一鋼鐵、攀鋼釩鈦、酒鋼宏興。
最看好:西寧特鋼和新興鑄管。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
鋼鐵產(chǎn)量過快增長;需求低于預(yù)期;原料價(jià)格走勢強(qiáng)于鋼價(jià)。
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