看鋼材市場(chǎng)風(fēng)云突變 期貨套保理念升級(jí)

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摘要：“了解了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀，熟悉了套期保值方法，就一定能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)嗎？”7月17日，當(dāng)中期研究院副院長(zhǎng)王紅英在“2010年北京鋼鐵產(chǎn)業(yè)與投資論壇”上拋出這樣的問(wèn)題時(shí)，在座的鋼鐵企業(yè)代表幾乎都作出     “了解了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀，熟悉了套期保值方法，就一定能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)嗎？”7月17日，當(dāng)中期研究院副院長(zhǎng)王紅英在“2010年北京鋼鐵產(chǎn)業(yè)與投資論壇”上拋出這樣的問(wèn)題時(shí)，在座的鋼鐵企業(yè)代表幾乎都作出了否定的表態(tài)。

    這一問(wèn)題的現(xiàn)實(shí)背景是：鋼材價(jià)格大幅波動(dòng)、鋼鐵金融屬性日益增強(qiáng)以及市場(chǎng)供需關(guān)系悄然發(fā)生根本性變化。用蘭格鋼鐵董事長(zhǎng)劉長(zhǎng)慶的表述就是，“鋼鐵貿(mào)易企業(yè)傳統(tǒng)觀念和經(jīng)營(yíng)模式已不能適應(yīng)新的形勢(shì)，必須與時(shí)俱進(jìn)。誰(shuí)的思維模式轉(zhuǎn)得快，誰(shuí)就更有機(jī)會(huì)贏得商機(jī)?！贝送?，人們對(duì)期貨公司套期保值等服務(wù)內(nèi)容的認(rèn)識(shí)也有了拓寬。例如，中期研究院在這次論壇上就提出了企業(yè)、銀行與衍生品三方合作模式以及產(chǎn)業(yè)客戶(hù)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)全方位的咨詢(xún)服務(wù)體系。

    鋼鐵市場(chǎng)風(fēng)云突變

    2009年3月27日上市以來(lái)的螺紋鋼，期價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)典型的過(guò)山車(chē)行情：2009年4月7日跌至3410元/噸，當(dāng)年8月4日漲至4982元/噸，其后行情急轉(zhuǎn)直下，10月12日最低至3610元/噸；今年4月上旬再創(chuàng)階段性新高，之后重歸跌勢(shì)：從4月14日的4898元/噸到7月15日的3886元/噸，短短三個(gè)月跌幅高達(dá)20.6%。

    在價(jià)格劇烈波動(dòng)的背后，是行業(yè)兩個(gè)根本性的變化。蘭格集團(tuán)董事長(zhǎng)劉長(zhǎng)慶介紹，其一是鋼鐵金融屬性日益加強(qiáng)，市場(chǎng)定價(jià)主體逐漸發(fā)生變化。鋼材期貨上市后，鋼鐵金融屬性進(jìn)一步加大，僅關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)已無(wú)法看準(zhǔn)行情，過(guò)去那種借助地域優(yōu)勢(shì)、時(shí)間優(yōu)勢(shì)，或與鋼廠關(guān)系來(lái)掙錢(qián)已經(jīng)“不好使”了。

    其二，市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生根本性變化，在產(chǎn)能過(guò)剩背景下，逐步由賣(mài)方市場(chǎng)變成了買(mǎi)方市場(chǎng)?！斑^(guò)去都看武鋼定價(jià)，但目前鋼廠定價(jià)能力被市場(chǎng)逐步削弱，尤其是價(jià)格波動(dòng)激烈的品種正由鋼廠向市場(chǎng)過(guò)渡。在新的每日定價(jià)機(jī)制下，根據(jù)市場(chǎng)走向確定當(dāng)日價(jià)格，變化非常靈敏，波動(dòng)也非常頻繁，從而增加了企業(yè)判斷的難度?！眲㈤L(zhǎng)慶向眾多鋼企代表建議，應(yīng)認(rèn)識(shí)到社會(huì)已進(jìn)入金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代，鋼鐵貿(mào)易的轉(zhuǎn)型和模式創(chuàng)新勢(shì)在必行。

    并非簡(jiǎn)單利用期貨工具

    “在鋼材期貨上市以前，我國(guó)鋼材價(jià)格由供需雙方?jīng)Q定，鋼廠定價(jià)后管理好自己的資金即可，對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形式、國(guó)際鐵礦石價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)根本不關(guān)心。”王紅英介紹說(shuō)，隨著越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，他們開(kāi)始利用不同合約之間以及期貨遠(yuǎn)期交易平臺(tái)的價(jià)差，通過(guò)找出價(jià)格的不合理性，進(jìn)而采取各種方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    然而，套期保值是非常復(fù)雜的流程化體系，不是對(duì)期貨工具的簡(jiǎn)單運(yùn)用?！捌髽I(yè)參與期貨市場(chǎng)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)要先行，要有一套規(guī)范的交易運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)控制流程，完善的風(fēng)險(xiǎn)控管服務(wù)體系，如建立風(fēng)險(xiǎn)模型、量化管理、專(zhuān)業(yè)人員培訓(xùn)、融資服務(wù)及數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)等?！薄爸挥袑?duì)風(fēng)險(xiǎn)管理概念有一個(gè)全新的理解，才能真正把期貨當(dāng)成生意來(lái)做?！蓖跫t英表示。

    在介紹企業(yè)、銀行與衍生品三方合作模式時(shí)，王紅英還特別指出，中期研究院不僅幫助銀行監(jiān)管套保賬戶(hù)與信貸賬戶(hù)，實(shí)時(shí)進(jìn)行監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，也幫助企業(yè)設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)的套保方案，提供系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，甚至協(xié)助企業(yè)和銀行溝通，幫助企業(yè)爭(zhēng)取最多的貸款?！拔覀儸F(xiàn)在和農(nóng)發(fā)行已形成良好互動(dòng)模式，在允許的條件下，可協(xié)助客戶(hù)進(jìn)行接待審批、資信評(píng)估等，以爭(zhēng)取更多貸款。”他表示。