2015年造價工程師《計價控制》第四章知識（10）

　?。?）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，其表達式為：

　　∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0（t=1—n）

　　式中FIRR——財務(wù)內(nèi)部收益率；

　　其他符號意義同前。

　　財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準收益率時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。當建設(shè)項目期初一次投資，項目各年凈現(xiàn)金流量相等時，財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程如下：

　　1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)（p/A，F(xiàn)IRR，n）=K/R；

　　2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)（p/A，i1，n）和（p/A，i2，n）以及對應(yīng)的i1、i2，滿足（p/A，il，n）>K/R>（p/A，i2，n）；

　　3）用插值法計算FIRR：

　　（FIRR-I）/（i1—i2）=[K/R-（p/A，i1，n）]/[（p/A，i2，n）—（p/A，il，n）]

　　若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為：

　　1）首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic.

　　2）根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV（i0）。

　　3）若FNpV（io）=0，則FIRR=io；

　　若FNpV（io）>0，則繼續(xù)增大io；

　　若FNpV（io）<0，則繼續(xù)減小io.

　　4）重復步驟3），直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2，滿足FNpV（i1）>0，F(xiàn)NpV（i2）<0，其中i2-il一般不超過2%-5%。

　　5）利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR.其計算公式為：（FIRR-i1）/（i2-i1）=NpVl/（NpV1-NpV2）。

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