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咨詢工程師考試《咨詢方法與實務》筆記精選(7)
第五章 現(xiàn)金流量分析及財務評價方法
第一節(jié) 資金時間價值
一、資金時間價值:投資的資金其價值隨著時間的推移,按一定復利率呈幾何級數(shù)增長。
計算不同時期貨幣的現(xiàn)值來分析投資項目的費用與效益。
二、現(xiàn)金流量:項目在壽命期內(nèi)各期實際發(fā)生的現(xiàn)金流入或流出序列,及差。
現(xiàn)金流量圖:水平線表示項目的壽命周期(計算年限),每1計息期數(shù)的數(shù)字表示該期末發(fā)生的現(xiàn)金流。
折現(xiàn)率(貼現(xiàn)率)將未來某1時點的資金折算為現(xiàn)值所使用的期利率,反映資金的機會成本/最低收益水平。
1、一次償付本利和系數(shù)(F/P,i,n)=(1 + i)n —→ 一次償付現(xiàn)值系數(shù)(折現(xiàn)系數(shù))
2、等額序列復利和系數(shù)(年金終值系數(shù))(F/A,i,n)=((1 + i)n —1)/i —→ 資金存儲系數(shù)
3、資金回收系數(shù) (A/P,i,n)= i(1 + i)n /((1 + i)n —1)—→ 等額序列現(xiàn)值系數(shù)(年金現(xiàn)值系數(shù))
第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量的識別和計算
一、銷售(營業(yè))收入估算方法 ——預測重點:預測各年項目可能提供的銷售量或服務量
關(guān)鍵:盡可能準確預測未來各年市場銷售情況,制定項目壽命期各年營銷計劃。 ——營銷計劃法確定
二、成本費用估算方法分類:按成本計算范圍:單位成本、總成本費用;按成本與產(chǎn)量關(guān)系:固定成本、可變成本;按財務評價特定要求:制造成本、經(jīng)營成本
?。ㄒ唬┛偝杀举M用估算方法
1、制造成本+期間費用: 總成本費用 = 制造成本 + 銷售費用 + 管理費用 + 財務費用
制造成本 = 直接材料費 + 直接燃料和動力費 + 直接工資 + 其他直接支出 + 制造費用
2、生產(chǎn)要素估算法:從估算各生產(chǎn)要素費用入手匯總得到項目總成本費用,不必計算項目內(nèi)部各生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本
總成本費用=外購原材料、燃料動力費+工資及福利費 + 外部提供的勞務及服務費 + 修理費 + 折舊費+ 礦山維簡費 + 油田攤銷費 + 財務費用 + 其他費用
3、總成本費用構(gòu)成要素的估算
?。?)折舊:直線折舊法(年限平均法和工作量法)、快速折舊法(雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法)
年數(shù)總和法:根據(jù)固定資產(chǎn)原值減凈殘值后的余額,按逐年遞減的分數(shù)(折舊遞減系數(shù))計算,每年折舊率分子為每年開始可使用的年限,分母為固定資產(chǎn)折舊逐年想加的總和(折舊年限階乘)
(7)財務費用:利息支出(長期借款利息、流動資金借款利息、短期借款利息)、匯兌損失、相關(guān)手續(xù)費
長期借款利息:①等額還本付息方式:A=P(A/P,i,n),其中:利t =本t *i,每年償還本金 =A—利t
?、诘阮~還本利息照付方式;
?、圩畲竽芰€本付息方式:償還能力—折舊、攤銷費、稅后利潤
?。ǘ┙?jīng)營成本 = 總成本費用 — 折舊費 — 維簡費 — 無形和其他資產(chǎn)攤銷費 — 財務費用
三、現(xiàn)金流量分析注意:剔除沉沒成本、計算機會成本、考慮關(guān)聯(lián)效應
第三節(jié) 財務評價
一、投資項目的財務盈利能力評價 ——在編制現(xiàn)金流量表和損益表的基礎上,F(xiàn)IRR為項目主要盈利性指標,其他指標根據(jù)項目特點及財務評價的目的、要求選用。
1、靜態(tài)評價方法:資本收益率、投資回收期法(判別標準是基準投資回收期,取值可根據(jù)行業(yè)水平或投資者要求)
2、動態(tài)分析方法:財務凈現(xiàn)值FNPV ——超額利潤、財務內(nèi)部收益率FIRR ——相對量指標
二、投資項目債務清償能力評價 ——重點:分析銀行貸款的償還能力
1、利息備付率 = 息稅前利潤 / 當期應付利息 息稅前利潤 = 利潤 + 當期應付利息 >2
2、償債備付率 = 可用于還本付息的資金 / 當期應還本付息金額 >1
3、借款償還期:在有關(guān)財稅規(guī)定及企業(yè)具體財務條件下,項目投產(chǎn)后可用還款的利潤、折舊、攤銷及其他收益償還建設投資借款本金(含未付建設期利息)所需要的時間。應能滿足貸款機構(gòu)的期限要求。
三、財務可持續(xù)性評價 ——對整個企業(yè)的財務質(zhì)量及持續(xù)能力的整體評價
1、財務計劃現(xiàn)金流量的分析與評價:在融資方案分析的基礎上,編制反映企業(yè)未來將主要發(fā)生的財務計劃現(xiàn)金流量(分析債務資金的融資成本(資金籌集費、資金占用費)、還本付息計劃),計算現(xiàn)金流量比率,分析財務可持續(xù)性及出現(xiàn)現(xiàn)金支付風險的可能性。
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