根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展不同階段防范風(fēng)險(xiǎn)

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BT模式具有延遲支付的特點(diǎn)，可以有效地解決部分地方政府“囊中羞澀”的問(wèn)題。雖然BT模式項(xiàng)目的發(fā)起人代表政府，政府的公信力和信譽(yù)相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該比較高，但這種“超前消費(fèi)”的項(xiàng)目運(yùn)作模式實(shí)際上存在很多的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。463號(hào)文的出臺(tái)，將進(jìn)一步規(guī)范地方政府的融資行為，有利于建筑市場(chǎng)健康有序發(fā)展，同時(shí)也會(huì)給投資人帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。投資人應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展不同階段的風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)的對(duì)策。

對(duì)正在實(shí)施的BT項(xiàng)目而言，政府融資能力下降，可能出現(xiàn)回購(gòu)不能

463號(hào)文規(guī)定：“嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資”“加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司注資行為管理”“進(jìn)一步規(guī)范融資平臺(tái)公司融資行為”。這些規(guī)定將大大降低政府融資預(yù)期，必然對(duì)項(xiàng)目回購(gòu)能力造成影響，正在實(shí)施的尚未進(jìn)入回購(gòu)期的BT項(xiàng)目，尤其是以現(xiàn)金方式回購(gòu)的BT項(xiàng)目回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

對(duì)于即將進(jìn)入回購(gòu)期的項(xiàng)目，投資人應(yīng)加大對(duì)政府財(cái)政能力、回購(gòu)支付程序及來(lái)源的調(diào)查評(píng)估。對(duì)現(xiàn)金回購(gòu)的，若存在較大風(fēng)險(xiǎn)，可考慮調(diào)整策略，鎖定目標(biāo)土地，盡早變現(xiàn)，降低風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)正在洽談的BT項(xiàng)目而言，政府不提供擔(dān)保承諾，投資人風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大

463號(hào)文規(guī)定：“堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為”。在BT項(xiàng)目中，投資人最擔(dān)心的是政府是否能按期回購(gòu)。因此，大多要求政府提供擔(dān)保，如銀行保函、國(guó)有土地使用權(quán)或其他國(guó)有資產(chǎn)等。新的政策實(shí)施后，政府擔(dān)保承諾將不可能，項(xiàng)目回購(gòu)的保障程度進(jìn)一步降低，若遇到政府換屆、財(cái)力不足等，投資人的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

針對(duì)上述問(wèn)題，投資人可以要求政府提供第三方擔(dān)保，如指定當(dāng)?shù)馗咝抛u(yù)企業(yè)提供擔(dān)保，或鎖定目標(biāo)土地和價(jià)格，以土地收益或轉(zhuǎn)讓為擔(dān)保，確保投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。我公司即將竣工的BT項(xiàng)目采取的是鎖定目標(biāo)土地，約定時(shí)間辦理掛牌轉(zhuǎn)讓模式，目前進(jìn)展正常。運(yùn)作過(guò)程充分證明，政府誠(chéng)信、部門配合、土地指標(biāo)的獲取是關(guān)鍵。

新政下BT項(xiàng)目投資需更加謹(jǐn)慎

463號(hào)文件出臺(tái)后，政府融資能力下降，提供擔(dān)保承諾難度很大，而在BT項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中又存在政府公共政策重大調(diào)整、政府換屆、政府越權(quán)干預(yù)、政府個(gè)別部門、人員不作為等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此，在新的政策規(guī)定下，BT項(xiàng)目投資需更加謹(jǐn)慎。

要進(jìn)一步加強(qiáng)BT項(xiàng)目的前期調(diào)查。做好政府信用度、財(cái)政能力、回購(gòu)資金支付程序及來(lái)源的調(diào)查，優(yōu)先選擇政府信譽(yù)好、財(cái)政收入高且呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)、回購(gòu)資金來(lái)源明確的項(xiàng)目。

把好BT投資建設(shè)合同的簽約關(guān)。合約中要明確回購(gòu)款結(jié)算依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)、回購(gòu)款的支付條件和支付方式、投資收益以及政府的優(yōu)惠承諾；如果投資人同時(shí)又是施工方，還要約定避免重復(fù)納稅問(wèn)題；合同中還要約定投資人特定條件下的退出權(quán)，設(shè)定具體明確的違約責(zé)任條款。

要約定有效的回購(gòu)擔(dān)保，要求政府提供第三方擔(dān)保，或鎖定目標(biāo)土地和價(jià)格，以土地收益或轉(zhuǎn)讓為擔(dān)保，必要時(shí)引入商業(yè)保險(xiǎn)。

在BT項(xiàng)目投資過(guò)程中要持續(xù)關(guān)注政府的信用狀況及回購(gòu)能力，必要時(shí)應(yīng)采取措施及時(shí)止損。

（摘自《施工企業(yè)管理》雜志2013第4期   作者/孔  超）