鋼鐵業(yè)：礦石長(zhǎng)期來(lái)看將逐步回歸理性

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    武鋼與委內(nèi)瑞拉達(dá)成2010年礦石供給協(xié)議價(jià)，比日韓與巴西達(dá)成的同品位礦石價(jià)格低20多美金

    2010年7月21日，武鋼集團(tuán)宣布與委內(nèi)瑞拉達(dá)成2010年鐵礦石進(jìn)口協(xié)議價(jià)格，與今年前三季度日韓鋼廠和巴西淡水河谷達(dá)成的同品位鐵礦石價(jià)格相比，武鋼與委內(nèi)瑞拉簽訂的鐵礦石干噸單價(jià)要低20多美元。

    武鋼集團(tuán)表示這一協(xié)議可能能夠使得武鋼2010年從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口鐵礦石節(jié)省采購(gòu)成本約4億元。

    2009年10月，武鋼國(guó)貿(mào)總公司與委內(nèi)瑞拉CVG公司簽訂7年期長(zhǎng)期協(xié)議合同，合同總量為4000多萬(wàn)噸；2009年12月，有關(guān)各方在委內(nèi)瑞拉簽署《五方協(xié)議》，武鋼爭(zhēng)取到該公司礦石增量的優(yōu)先采購(gòu)和拒絕權(quán)。

    目前，2009年武鋼與委內(nèi)瑞拉所簽訂的46萬(wàn)噸合同已執(zhí)行完畢，實(shí)際執(zhí)行量48萬(wàn)多噸，到廠平成本均價(jià)為668元/干噸，與同品位市場(chǎng)礦提單日市場(chǎng)價(jià)格相比節(jié)省成本達(dá)1.52億元。

    供給的偏緊與全球粗鋼產(chǎn)量恢復(fù)所帶來(lái)的需求增長(zhǎng)是導(dǎo)致礦石價(jià)格居高不下的主要原因

    長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)產(chǎn)量在過(guò)去幾年中的急劇增長(zhǎng)是導(dǎo)致礦石需求大幅上升的主要原因，而短期則是金融危機(jī)后全球粗鋼產(chǎn)量的逐步恢復(fù)。與此同時(shí)，一方面是2005年以前過(guò)低的鐵礦石價(jià)格使得投資礦石的資金偏少，產(chǎn)能擴(kuò)張不快，另一方面，后期進(jìn)入礦石領(lǐng)域的成本偏高，受2008年價(jià)格下跌的影響較大。這種供給的短期偏緊進(jìn)一步惡化了供需形勢(shì)。

    礦石難逃周期表現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看正在逐步回歸理性

    雖然礦石的供需形勢(shì)好于鋼鐵，不過(guò)礦石價(jià)格也難以逃脫周期的影響。而且，從鋼價(jià)與礦石的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，礦石波動(dòng)要明顯大于鋼價(jià)。

    我們針對(duì)礦石的需求通過(guò)以下三個(gè)步驟進(jìn)行測(cè)算：第一，首先通過(guò)歷史的鋼產(chǎn)量和礦石產(chǎn)量來(lái)估算國(guó)內(nèi)礦的品位，給予30%左右的估算水平我們認(rèn)為較為合適；第二，進(jìn)一步對(duì)國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量的敏感性進(jìn)行測(cè)試，2001年~2009年隨著我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的不斷提升與國(guó)內(nèi)礦石產(chǎn)能釋放速度的受限，供需缺口不斷提升。而隨著國(guó)內(nèi)礦石產(chǎn)量的加速釋放與國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增速的逐步放緩，國(guó)內(nèi)礦石需求的供需缺口正在不斷得到緩解；最后，通過(guò)全球粗鋼產(chǎn)量的波動(dòng)情況來(lái)看得出結(jié)論全球背景下對(duì)礦石的需求增速長(zhǎng)期也在出現(xiàn)放緩。

    維持對(duì)行業(yè)的"中性"評(píng)級(jí)

    雖然武鋼的協(xié)議使得國(guó)內(nèi)鋼廠在礦石資源的掌控上走出了重要的一路，長(zhǎng)期來(lái)看，礦石回歸理性的概率也越來(lái)越大。不過(guò)這一切都建立在需求波動(dòng)不大的假設(shè)前提條件下，一旦全球鋼鐵出現(xiàn)了迅猛的復(fù)蘇，對(duì)礦石的依賴(lài)勢(shì)必又會(huì)增加。而且短期供需的偏緊依然使得鋼鐵行業(yè)的低盈利狀態(tài)可能維持較長(zhǎng)時(shí)間，維持對(duì)行業(yè)的"中性"評(píng)級(jí)。