我國鐵路融資渠道——債務(wù)性融資約占80%

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    內(nèi)容摘要：目前中國鐵路建設(shè)還是主要依靠鐵路總公司在投入建設(shè)，而鐵路總公司主要依靠債務(wù)融資。

    首先從全國鐵路投資結(jié)構(gòu)看,全國主要鐵路還是依靠鐵路總公司(原鐵道部)在投資建設(shè),2012年全國鐵路固定資產(chǎn)投資額為6309億元,而其中鐵路總公司投資5828億元,占比92%。其他資本金來自地方政府以及各項(xiàng)合資鐵路的出資方，2012年合資鐵路吸引資金570億元。

    一、國有鐵路

    分析2012年原鐵道部的資金來源及利用情況，可以看到國有鐵路的資金來源主要為：經(jīng)營現(xiàn)金流（稅后利潤2億元+折舊922.8億元），建設(shè)基金647億元，債券2557億元。而資金主要投入為：基建投資5828億元、還本付息2367億元。由此可見，債務(wù)融資是我國近期融資的主要渠道，約占80%，而鐵路建設(shè)基金以及經(jīng)營性現(xiàn)金流所占比例很低，約為20%。

2012年鐵路資金來源

2012年鐵路資金流向

    二、合資鐵路

    1992年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于發(fā)展中央和地方合資建設(shè)鐵路的意見》，此后全國合資鐵路逐步發(fā)展起來。截止2011年，已成立合資鐵路公司180家，鐵路建設(shè)規(guī)模5萬多公里，投資總額近4萬億元，資本金近2萬億元，吸引社會(huì)資本協(xié)議出資6500億元。而2012年，全國新組建合資鐵路公司4家，鐵路建設(shè)里程約2500公里，投資總額約2200億元，項(xiàng)目資本金約860億元，吸引社會(huì)資本協(xié)議出資約570億元。蒙西至華中鐵路煤運(yùn)通道工程作為吸引民間資本投資的示范性項(xiàng)目，共協(xié)議吸引地方政府以外的社會(huì)企業(yè)出資378億元，占項(xiàng)目資本金的70%。

    根據(jù)2009年《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》，鐵路等交通設(shè)施資本金比例下調(diào)至25%，而剩下的則依然依靠債務(wù)融資。資本金中，合資鐵路一般為原鐵道部占51%或以上，社會(huì)資本占49%以下，因此原鐵道部擁有控股權(quán)。當(dāng)然也存在特殊情況，例如新建的蒙西-華中通道社會(huì)資本占資本金70%等。

    合資鐵路可以減少原鐵道部的資本金投入，依靠社會(huì)資本補(bǔ)充部分資本金，但是鐵路建設(shè)的大頭（不高于75%）依然繼續(xù)依靠債務(wù)融資（銀行借款+債券）建設(shè)。

    因此總的來說，目前中國鐵路建設(shè)還是主要依靠鐵路總公司在投入建設(shè)，而鐵路總公司主要依靠債務(wù)融資。

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