我國鐵路融資渠道——債務性融資約占80%

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    內容摘要：目前中國鐵路建設還是主要依靠鐵路總公司在投入建設，而鐵路總公司主要依靠債務融資。

    首先從全國鐵路投資結構看,全國主要鐵路還是依靠鐵路總公司(原鐵道部)在投資建設,2012年全國鐵路固定資產投資額為6309億元,而其中鐵路總公司投資5828億元,占比92%。其他資本金來自地方政府以及各項合資鐵路的出資方，2012年合資鐵路吸引資金570億元。

    一、國有鐵路

    分析2012年原鐵道部的資金來源及利用情況，可以看到國有鐵路的資金來源主要為：經營現(xiàn)金流（稅后利潤2億元+折舊922.8億元），建設基金647億元，債券2557億元。而資金主要投入為：基建投資5828億元、還本付息2367億元。由此可見，債務融資是我國近期融資的主要渠道，約占80%，而鐵路建設基金以及經營性現(xiàn)金流所占比例很低，約為20%。

2012年鐵路資金來源

2012年鐵路資金流向

    二、合資鐵路

    1992年國務院發(fā)布《關于發(fā)展中央和地方合資建設鐵路的意見》，此后全國合資鐵路逐步發(fā)展起來。截止2011年，已成立合資鐵路公司180家，鐵路建設規(guī)模5萬多公里，投資總額近4萬億元，資本金近2萬億元，吸引社會資本協(xié)議出資6500億元。而2012年，全國新組建合資鐵路公司4家，鐵路建設里程約2500公里，投資總額約2200億元，項目資本金約860億元，吸引社會資本協(xié)議出資約570億元。蒙西至華中鐵路煤運通道工程作為吸引民間資本投資的示范性項目，共協(xié)議吸引地方政府以外的社會企業(yè)出資378億元，占項目資本金的70%。

    根據2009年《國務院關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》，鐵路等交通設施資本金比例下調至25%，而剩下的則依然依靠債務融資。資本金中，合資鐵路一般為原鐵道部占51%或以上，社會資本占49%以下，因此原鐵道部擁有控股權。當然也存在特殊情況，例如新建的蒙西-華中通道社會資本占資本金70%等。

    合資鐵路可以減少原鐵道部的資本金投入，依靠社會資本補充部分資本金，但是鐵路建設的大頭（不高于75%）依然繼續(xù)依靠債務融資（銀行借款+債券）建設。

    因此總的來說，目前中國鐵路建設還是主要依靠鐵路總公司在投入建設，而鐵路總公司主要依靠債務融資。

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