需求成本支撐強勁 鋁價跌幅有限尚可控

申請免費試用、咨詢電話：400-8352-114

摘要：近幾個交易日，日本地震對國際金融衍生品市場的影響進一步深化，而出于對日本地震造成核擴散危機的恐懼心理，國際大宗商品期價出現不同程度下跌，倫鋁和滬鋁則不斷下挫。筆者認為，鋁價短期進一步下探的可能性較大，     近幾個交易日，日本地震對國際金融衍生品市場的影響進一步深化，而出于對日本地震造成核擴散危機的恐懼心理，國際大宗商品期價出現不同程度下跌，倫鋁和滬鋁則不斷下挫。筆者認為，鋁價短期進一步下探的可能性較大，但由于鋁市基本面并沒有出現根本改變，其中期下跌空間將受到限制。

    從日本地震的影響分析，一般來說，地震對期市的影響屬突發(fā)事件影響因素范疇，其影響程度對短期行情的作用力相對較大，只不過此次日本地震的級別較大，其所引發(fā)的次生災害包括海嘯以及后來發(fā)生的核擴散危機等增加了地震影響的嚴重性、不可確定性、未知性和恐慌性，短期心理壓力作用較大。長期來看，隨著市場恐慌心理趨于平靜，短期利空影響將逐步平息。

    從日本地震對市場供需面的影響來看，由于地震對日本制造業(yè)產生很大打擊，將在短期內造成對鋁需求降低，因為日本是鋁的凈進口國，去年日本鋁消費量占到了全球的5.25%。中長期來看，隨著災后重建可能掀起一波對原材料需求的高峰，包括能源、鋼鐵、有色金屬等工業(yè)品的需求都會大幅增加，對鋁的需求也將大幅增加，這對大宗商品將產生長期利多影響。

    目前，國際鋁市仍呈現供大于求格局，國內外鋁庫存也均處于較高水平。不過，這一情況已經被市場所熟知，近期的下跌行情也對其進行了充分消化。未來時間，市場需求狀況對鋁價的影響將提升。當前國內市場需求較為良好，一方面是房地產開工率繼續(xù)呈現提高態(tài)勢，另一方面是汽車產銷量盡管環(huán)比下降但同比仍增長。國家統計局3月11日公布的數據顯示，1—2月份，全國房地產開發(fā)投資為4250億元，同比增長35.2%；全國房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為291473萬平方米，同比增長39.0%；房屋新開工面積為19083萬平方米，增長27.9%。另據工信部公布的數據顯示，今年前兩個月汽車累計產銷量均超過了300萬輛，分別達到了306.81萬輛和315.54萬輛，同比增長8.75%和9.71%。此外，從成本角度來看，國內電價保持堅挺也對滬鋁期價形成支撐作用。

    從國內政策性影響因素看，在政府高度關注房價，貨幣政策由寬松轉向穩(wěn)健，提高利率、提高存款準備金率，推出房產稅及限購政策等宏觀因素的壓力下，國內鋁材消費受到較大抑制，短期滬鋁市場的政策性壓力較重。不過，今年“兩會”議題中重點提到有關保障性住房項目建設的問題，“十二五”規(guī)劃中有淘汰落后產能議題，未來國內鋁材消費將可能恢復增長，而原鋁生產企業(yè)將可能受限，不排除原鋁生產量出現減少的可能。盡管鑒于房地產建設存在一定工期，淘汰落后產能更是任重道遠，短期內這兩項政策還不會使鋁材消費出現大幅增加、原鋁生產出現較大減產的情況，但上述政策性的影響仍會在未來一段時間對鋁價形成心理上支撐。

    綜上所述，鋁價在基本面供大于求的影響下，中期保持偏空走勢的可能性較大，但在需求前景看好及成本支撐作用下，下跌幅度將受到較大限制。短期來看，日本地震對鋁價走勢的影響猶存，在市場情緒尚不穩(wěn)定階段，恐慌情緒和市場投機資金逆向交易的雙重交替影響作用下，短期鋁價走出反復振蕩與劇烈波動行情的可能性較大。